上周我们指出，大盘的运行会更多地表现为犹豫、震荡的特征，果然，伴随着信贷结构调整的政策出台，市场分歧明显加大。其实投资者完全可以平常心看待市场的运行，从而把更多精力放在机遇的把握上。
温柔的调控
由于近几个月来CPI指数的持续走高，1—2月固定资产投资增长过快，部分行业明显出现过热态势。本周央行出台差别存款准备金率措施，以及再贷款利息上浮制度，尽管一方面是为了制止商业银行使资本充足率下降的经营行为继续发生，但另一方面也是为了适度收缩货币，配合政府其他部门的行业政策和行政手段，对部分行业和地区投资过热倾向予以调控。此次的措施与去年下半年将存款准备金率上调1%相比，调控的力度要小，去年准备金率上调1%，冻结1500亿存款，而此次措施的施行，只能冻结存款100—200亿元，因而被市场称为“温柔一刀”。但正如在去年八月我们已指出，“适度从紧”的政策有较长的滞后期，加之场外资金相当充沛，我倒认为行情不会就此完结，相反，这有助于压缩泡沫成份，延长行情的周期。但是，作为央行进一步的紧缩信号，也具有相当的警示性。我们仍应当关注四月后的经济、金融形势，来判断央行可能的进一步行动倾向。但如今这个调控的信号，使市场担忧钢铁等上游大宗原材料的需求出现回落，犹豫心态无疑会加重，这是导致大盘滞涨的重要因素。
回调就是骑上黑马的好时机
目前大盘在高位徘徊已将近两周时间，盘面的诸多特点值得关注。首先，主流板块由分化转向调整，表明流入蓝筹股的资金告一段落。新基金入市的首批筹码建仓应已完成，流入蓝筹板块的资金后续不足。近期钢铁股、航空股都出现了回调，我们一直看好的石化板块近期也开始分化。对于石化股我们依然中长线看好，但公布年报前后，需要密切关注短线是否会有获利回吐。其次，中低价题材仍然活跃，但题材股的轮动炒作对指数的贡献不大。从背景奥运概念，到方大领涨的深圳本地股和科技题材股，轮动很块，各领风骚没两天。后市大盘要振作，还是要一些主流板块发力才行。
目前牛市的基本格局未变，但近期的滞涨会使大盘调整的时间变长。次中级调整仍有延续的要求。除非后市有巨量配合下的上攻，否则我们仍然认为前期形式上创新高、但实质上仍是延续2月底以来的箱形整理。此间，每一次回调可能都是骑上黑马的好时机。
精选蓝筹，再添辉煌
我们上周精选了部分重组股和科技股奉献给会员，本周前半段重组股热浪不断，周五科技股则成为了大盘的中流砥柱。实践再次验证了我们选股的眼光。下一个淘金的领域在哪里？
我们认为蓝筹股板块是一个不可放弃的根据地，而且蓝筹股后市出现分化在所难免。去年对蓝筹股的“价值发现”主要是从浅层次来进行，凡是盘子大、业绩好、行业景气度较高、市盈率低的股票，均归入蓝筹行列，是对蓝筹股进行“粗选”；今年对蓝筹股将进入“精选”阶段——除了业绩的优良度和稳定性以外，对行业的成长性、行业地位的领导性、财务状况的稳定性、现金流量的充沛性、对宏观调控因素的抗御性，都要作出深入的评估，各方面情况均较为良好的股票才能成为蓝筹股中的精品。我们新近刚完成对蓝筹股的精选，将入选的蓝筹股组成新一届《智多盈50强》奉献给会员，希冀对投资者的投资收益锦上添花，其中有房地产行业的万科、中药行业的同仁堂、乳制品行业的伊利股份等。这些股票目前的股价合理，未来的成长性良好，现金流量充沛，而且业绩主要由消费拉动，受宏观调控因素的影响较小，后市必将掀起一轮新的热潮。（深圳智多盈）
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