大盘从四月上旬见顶以来，一直呈现单边下挫态势，期间连象样的反弹都没有。导致大盘下跌的原因，正是我们在前期所反复强调的，宏观调控就是主要的原因，从去年八月份以来央行三次调整存款准备金率、采用经济手段进行调控，到中央各部门多次出台行政措施，限制钢铁、电解铝、水泥、房地产等行业的固定资产投资，不仅压制了这几个行业，而且对整个上游原材料行业均产生了负面影响，导致相关股票出现了大跌。
当然，随着调控措施的不断出台，对市场的冲击力度会逐次下降。由于市场在二月份就开始犹豫徘徊、高位滞涨，市场担心调控措施出台的心理已经开始得到体现，三月份以来由于差别准备金率措施出台，市场就更为敏感了，四月初以来上游行业股票跌幅巨大，对宏观调控的担忧表露无遗。由于市场总是会提前对相关因素作出反应，因此，在中央的调控姿态越发清晰、明显之后，市场的恐慌情绪反而会逐步减轻。因此最新措施的出台对大盘的冲击力度将逐步减弱，大盘也将按照自己的运行规律摊明底部。
总体而言，本次中级调整将持续两、三个月甚至更长时间，调整的幅度看1545点附近——对1307点以来涨幅的50%回调位置。到周四收市，大盘已经跌到1579点，离我们的目标位已经仅差30多个点。因此，在操作上，如果手上仍然“不幸”持有较重仓位的投资者，就不必再去盲目斩仓，可以干脆再忍耐一下；空仓的投资者则可袖手旁观，等待抄底机会的到来。
经过这次调整，我们可以看到，上游行业的股票大多数跌破了中长期的重要支撑位，这表明主力资金从这些个股上大规模撤离。基金公司人士在接受报刊采访时也透露，他们在减持投资品行业股票，投资策略策也由进攻型转为防御型。主力资金的转移会导致新的热点板块出现。新的热点板块主要有两个方向，一是既可以分享宏观经济增长的成果但又不属于调控对象的行业，如公路、港口、机场、航空、海运等行业，特别是港口、海运等行业，目前仍然是需求增长较快而且是国家支持进一步发展的行业；二是消费品行业，如食品、医药、公用事业、消费电子以及纺织品等行业的股票。实证研究表明，在宏观经济紧缩的背景下，非周期性行业的股票表现较好，操作和盈利的机会较多。近期盘面上走势较为坚挺的股票有：港口行业的营口港、深赤湾，航空板块的东方航空、南方航空，仓储运输行业的中储股份，食品行业的伊利股份，纺织行业的鲁泰A、红豆股份等等。这些股票较为抗跌，甚至逆市走强，表明的确有主力资金在默默吸纳这些股票。主力资金转移的新动向值得广大中小投资者密切关注。
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