截止到6月30日，有314家上市公司进行中期业绩预告。其中有176家非ST公司业绩预增，占56%。20家ST公司实现盈利。另外有118家公司中期预亏或预减，占总数的38%。
受宏观面影响，9大行业上市公司上半年的经营业绩将出现一定的回落，但受产业升级和需求上升影响的通讯、电力、消费品行业，仍有一定的涨价趋势，业绩有望进一步上升。综合600家上市公司的调研，我们预计今年中期上市公司业绩平均水平将上升10%左右。
另外，中小企业板的加盟，将提高今年中期报告的市场总体业绩水平。中小企业板的推出，将使ST公司的壳资源价值降低，ST股价的回归，将降低市场的平均市盈率。上市公司中期平均市盈率水平预计维持在26-27倍水平（按1400点标准计算），市场进入低风险投资区域。
一、中报预增公司分析及策略
196家业绩预增的公司中，受行业景气影响的公司有齐鲁石化（600002）、兖州煤业（600188）、桂柳工A（000528）等。大多以钢铁、石化、工程机械等行业为主。不过预测期内，部分公司显然并未有效估算宏观调控的影响深度。如工程机械行业的桂柳工，装载机的需求下降，将影响到其业绩估值，未来业绩预测水平与宏观调控何时“着陆”相关。
部分上市公司通过资产置换或通过投资（补贴）收益使公司经营业绩增长。包括华联综超（600361）、海虹控股（000503）、六国化工（600470）等。
受去年SARS事件或周期性因素影响，今年中期业绩大幅度提高。这部分公司主要集中在在旅游与服务、贸易、建筑、房产、公共交通等行业。如首旅股份（600258）、巴士股份（600741）、亿城股份（000616）、冠城大通（600067）等，这类公司业绩预增意义都不大。
业绩预增公司中的处于行业龙头地位公司，应值得长期买入。这些行业中的龙头公司在宏观调控后，公司竞争能力得到进一步增强，微观经济环境反到获益。
二、中报预减或预亏公司分析及策略
118家公司预减或预亏公司中，大致可以分为以下几类：
1．受原材料涨价影响，行业竞争激烈，公司主营业务盈利能力下降，重组难以进行。主要分布在汽车制造、服装纺织、零售及化工行业等，如ST 棱光（600629）、*ST 林控（600691）等，共计51家。
2．受季节性经营或重组未果影响的公司有19家，以建筑行业类公司居多。如万家乐（000533）、深振业（000006）、深达声（000007）、好时光（000526）、*ST陈香（600735）等。
3．还有一些公司因为其他各种原因导致公司亏损或利润大幅下降，这些原因包括法律诉讼、经营失误、能源供应紧张导致开工不足、公司治理出现问题、2003年中期业绩异常增长等。如山西三维（000755）、深信泰丰（000034）、西单商场（600723）等。
中报预减或预亏的公司可以通过地方政府扶持、资产置换、调整投资收益等方式改变经营业绩，由于半年度报告不需要经过审计，所以年报出现“变脸”（扭亏或巨亏）的可能性较大。
另外，对ST类的公司，投资者要格外留意，有些公司由于部分收入未计入报告，由此出现中报预亏，但全年业绩如果计入收入所得，则能够扭亏甚至摘帽，如·ST国能（600077）等。
三、中小企业板推出对中报的影响
目前市场对中小板的期望较高，同时中小板公司的历史业绩都不错，不含ST类的公司。昨天中小板平均市盈率约为46.8倍，两市的小盘股平均市盈率为92倍，次新股的平均市盈率为52倍。
目前推出的中小板的质地不错，中期业绩的亮相，有望继续降低市场的市盈率水平。但是如果业绩变脸，将影响到中小板未来的走势。
中小板的股票具有较高的股本扩张能力，市场属性较活，中小板股票送股题材的预期有可能引起主板市场的联动。
同时中小板的推出，将会降低ST股票的“壳资源”价值。这样将使ST类股票的“壳”价值降低，股价将进一步下跌，从而降低市场总体的市盈率水平。
四、业绩同比增长，精选龙头公司综合分析，尽管受到宏观调控的影响，但全行业上半年的总体经营情况仍然保持增长，同时去年上半年受SARS的冲击的基本面，导致同比基数较低。上市公司今年半年度报告与去年相比，业绩水平将出现有一定的增长，增长幅度大约在10%左右。
目前市场平均市盈率为28倍，创1996年以来新低，整个市场在低风险区域内运行。2004年中报作为宏观调控检验上市公司竞争力的指标，是精选个股的大好时机。投资者应该选择在行业中处于龙头地位的上市公司进行长线买入。
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