年年月月花相似，月月年年人不同。2003年11月开始，国内股市走出一波反弹行情，上证指数于12月10日站在年线之上，其后股市走出4个月的上升行情，上证指数最高达到1783点；2005年底，上证指数在构筑三重底后再次上扬，12月29日再次站在年线之上，当天成交量达到110亿。
回顾2003年底的行情有两大背景：政策方面，重塑中国资本市场的国九条即将发布；经济方面，钢铁，石化，煤炭等行业从复苏走向景气，从某种意义上来讲，2003年底到2004年上半年的跨年度行情，可以看作是牛市的预演，是逐利性资金看到资本市场将发生重大转折的征兆后作出的一次建仓动作。而2003年底那次行情，也因为国九条2004年2月后发布后，股权分置改革，提升上市公司质量等具体的实质性政策迟迟未落实，以及国内启动宏观调控而夭折。上证指数在2004年4月初见顶后一泻千里，一直到今年6月击穿千点，市况十分凄惨。但千点之后，多方开始积极反攻，多空激烈搏杀：2005年6月8日大盘放巨量长阳反弹，两市大部分个股涨停，6月9日大盘最高涨到1146点；但市场悲观气氛依然浓厚，7月份大盘再次下跌到1004点；其后多方在千点附近启动股改行情，9月中旬大盘突破1200点，年线附近空方再次强烈反扑，9月20日开始大盘连续暴跌，10月底和11月多方在1050点之上构筑了坚强的防御，空方于10月底，11月中旬，12月初制造恐慌下跌都未能触及多方1050点的底线，反而在技术上构成了三重底，半年线11月开始拐头向上，多方逐渐占据优势，12月6日开始大盘再次上攻，12月29日以中阳收在年线之上。
同样是站在年线之上，这一次行情的背景与2年前却大有不同：股市政策方面，国九条从预期变成了现实，股权分置改革，提升上市公司质量的法律条例以及新的《证券法》，《公司法》纷纷得到颁布或落实，中国资本市场得到根本性改观；股市投资价值方面，包含股改送股因素，两市实际平均市盈率仅十几倍，属全球估值最低的股市之一，考虑到中国经济依然在快速发展中以及人民币升值因素，中国股市投资价值十分明显，QFII纷纷申请加大投资额度；技术上比较，目前的大盘点位比2003年底更低，平均股价也更低，更具备发动大级别行情的条件。我们认为，无论从股市政策，还是上市公司投资价值，或者资金方面，06年的行情有更扎实的基础，大盘在年线蓄势整固后将有可观的行情，甚至是牛市的开始。
把握市场机会，需要落实到具体的板块个股上。上周的市场主线，一是股改，二是3G等题材。其中3G龙头股中兴通讯周四10送2.5复牌后不跌反涨，盘中实际最高涨幅超过了30%，将股改和3G行情完美演绎，烽火通信等3G受益股在上周也表现出色；股改行情中，北生药业，秦川发展等股改预告股出现连续飙升的抢权行情；而G浪奇，G*ST环球则在变G后爆涨填权，观察这些个股的情况，都是由于绩优加上丰厚的对价方案，或者进行了实质性重组，导致市场的热烈追捧。由于股改提升上市公司投资价值，推出优厚对价方案的股票将继续受到投资者的追捧，建议投资者关注每一期股改股的对价方案，发掘其中的投资机会。
另外，建议投资者积极关注G股中的投资机会。相比尚未实施股改的上市公司股票而言，目前G股的估值和成长优势较为突出。在估值优势方面，按照今年三季报业绩估算出来的全年市盈率显示，目前两市百余只G股的平均市盈率仅为10倍出头，远低于全部A股17倍左右的市盈率水平，投资价值显而易见。在成长性优势方面，G股的一大魅力来自股权分置问题得到了解决，拦在原流通股东与非流通股东之间的利益隔层被打消，两类股东的切身利益都将通过股票价格得到体现。尤其是原上市公司大股东，由于持股数量大，股价的波动对自身利益影响更加显著。因此，未来上市公司业绩的提升动力将比以前显著增强，在解决了股权分置问题后，上市公司将轻装上阵，业绩的提升预期将为股价的上涨提供有力的保障，使得G股的成长性优势逐渐显示出来。另外，G股的购并价值也大大提高，同估值和成长优势一起成为支撑G股中期活跃的重要动力。一些机构为规避一些个股股改不明朗风险，调仓换股加大了对G股和准G股的投资力度。如高举价值投资大旗的QFII从股改试点阶段就对G股大举增持，G丰原、G重机、G苏泊尔、G国靖、G 三一、G卧龙、G亨通、G长电、G物华等多只G股的前十大流通股东中都出现QFII的身影。同时，基金也对G股青睐有加，G民生、G中信、G万科等行业龙头G股也得到基金的增持，奠定了G股走强的基础。股市政策方面，不久将推出的新上证综指将是一个纯G股指数；再如讨论中的G股T+0交易制度等，这些政策有可能引发G股和准G股爆发大规模行情，投资者提前挖掘G股中的潜力个股建仓，无疑增添了自己跑赢市场的筹码
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