招行CMP1：具有一定长线投资价值

www.eastmoney.com 2006-03-17 16:32 余雷东北证券

注：为提高实战参考价值，以上图片由动态行情实时生成，便于投资者实时观测该股的最新表现情况。

招行CMP1(580997)：继续强烈推荐，由于G招行仍在行权价上方，一些投资者即误以为权证一分不值，而根据Black-Scholes期权定价模型算得的权证理论价格应在0.64元左右（假设股票年波动率为33%，无风险利率1.81%）。值得注意的是，招行发行H股虽然对公司长远构成利好，但短期看是利空，因为业绩将摊薄。且按2倍市净率计算，H股的发行价也就4.6元左右，这样对A股有很大的向下牵引力，故不排除后市招行会跌破5.65元的行权价。即使1年半后招行在5.65元的认沽价上方，算上资金成本券商创设也是无利可图的。最近招行认沽权证跟随招行股价下跌是不正常的，同样比较万科权证也可发现招行权证严重低估。该权证既适合长期持有招行股票的投资人购买（锁定了风险而收益却是无限的），也适合作为持有其它股票的一种避险工具。

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