消息面上，央行加息、融资融券细则出台；市场上，中国石化进入股改程序、上周国航上市就破发、本周宝钢权证即将谢幕
今天早上一觉醒来，觉得头很晕。头晕是因为眼花，眼花是因为发生的事情太多。央行宣布加息、融资融券细则出台、中石化进入股改程序，再加上上周的国航上市宣告跌破发行价，还有本周的宝钢权证即将摘牌。这些事件中动静最小的放在以往，都是市场中的一件大事，然而如今全凑到一块了。
加息突然而至
星期五晚上央行宣布了加息的消息。周一上网一看，几乎所有的专业人士都表示央行加息在“意料之外，情理之中”。是不是情理之中暂时先不谈，但在时机选择上绝对是意料之外。一周以前正是加息讨论最热烈的时间，然而央行宣布了上调存款准备金的政策，平息了人们的猜测。对于加息的判断，普遍的意见是要看宏观调控在近几个月实施的效果如何。然而上周五的加息是突然的，虽然人们能够想到央行可能会在下半年选择加息，但想不到是在上周五。包括近期有关人士的发言也没有流露出丝毫的这种信号。
不谈论加息政策英明与否，仅谈论这种政策出台的方式，可以说市场被闪了一把腰。８月２１日股指跳空大幅低开，收盘又被拉回。如果是军事动态或者是技术机密，保密工作做的这么好也无可厚非。但是这事关所有人切身利益的重大改革，却要选择这种出其不意的方式，从公信的角度有点说不过去。
细则接踵出台
加息对股市当然不是利好，而且在现在这种宏观调控加上扩容压力的背景下，也不存在什么“利空出尽”的意义。管理层显然意识到了这一点，所以在政策上有找平衡的意思。本周沪深交易所公布了《融资融券交易试点实施细则》。融资融券本来是被当作一项“利好”政策来讨论的，选择在这个时机发布显然有用意。看来管理层也有所准备，可以说有所预谋。
我看了这份细则，还是个试点方案。这个方案是以券商的自有资本以及自营证券作为融资融券的基础的，因此从规模上来讲实施的范围很小。因此目前的融资融券试点细则是象征性的，是个安慰性的利好。然而管理层还有另一手准备，那就是中国石化的股改。中国石化的私有化刚刚进行到一半，于本周一突然宣布进入股改程序，这和央行加息显得一样突然。中国石化将股改的时机选择在本周，应该是个策略性的利好手段。
中国石化方案不明
中国石化为什么在本周宣布进入股改？回答这个问题之前还需要研究另外一个问题——中国石化为什么没有在第一时间宣布股改方案？中国石化今年的业绩不错，定位也比较适中，在突然进入股改前股价并没有明显的动作，因此围绕着它的股改，市场有比较大的活动余地。
从股价的动作来判断股改，这个决定应该是很突然的，突然到市场没有提前的反应，也没有来得及展开预支的炒作。我们预计中国石化开盘后一定会涨，只是根据方案的不同涨多涨少的问题，而这一上涨对指数的支撑意义就很重要了。所以中国石化选择什么样的方案，怎么去调整方案，什么时候重新开盘，都是很有讲究的事情。
如果市场表现不好，中国石化可能选择一个对价较高的方案，如果继续不好，继续上调对价都有可能。如果市场表现相对比较稳定，对价可能不会那么高。反正中国石化的Ａ股比例非常小，调整对价的空间非常大。由于现在股改的走势是计入指数的，因此中国石化公布方案以及恢复交易的时机都可以进行选择，在大盘需要支持的时候。
进入一个混乱时代
中国石化在很多时候扮演了一个指数工具的角色，但这一次的意义最为重要，它可以算得上是股改的谢幕演出。在央行宣布加息的同时，不仅推出了融资融券的试点细则，还一道推出了中国石化的股改。看来这一次管理层心里也不是十分有底，想在利空利好之间找一个平衡。
在上调存款准备金率之后仅仅一周时间，就突然宣布加息，有两种可能：要么是有意这么安排，出乎所有人意料之外；要么是显示了宏观调控的决心，或者两者兼而有之。下半年宏观调控的背景已成定局，人民币进入了升值或加息交错的周期。而在这个背景之下，股市的扩容速度也不可能放缓，一级市场的排队压力也比较大。
如此看来，要想在目前１６００点位置原地启动一轮行情已经没有可能。好的选择是箱体震荡，坏的选择是向下调整。管理层对于股市的态度，应该是不求有功但求无过，稳定就是胜利。而现在的股市受各方面政策的影响比较复杂，成了各种利益角逐的市场，越来越难以受到单方面因素的控制。
短期内股指可能选择一种箱体运行的方式，在中国石化最终实施股改之前。操作上可以在指数大幅下挫时进行短线的波段进入操作，尽量避免中长线的纠缠。在目前的量价基础上看中长线的运行趋势，并不是太乐观。
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