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随着股改进入攻坚阶段，证监会主席尚福林公开表示要在年内完成股改，目前亏损和ST类公司占据未股改公司半壁江山，这类公司能否顺利股改是整个股改工作能否达成目标的关键。证监会将采取重点推进和分类指导的原则帮助问题公司攻克难关，通过对症下药以创新方式和组合操作解决问题。在面对更多的特殊公司股改瓶颈时，管理层出台严格清欠规定来解决难题，充分表明了其对于股改的决心和力度。市场不断有关于未股改公司直接上三板的传闻，也是在倒逼未股改公司积极推进股改。对于问题公司大股东而言，上市公司是稀缺的壳资源，不会轻易放弃，而且与其完成重组再股改要支付高对价，不如在股改同时进行重组，既可以降低对价支付水平不至于损害自身利益失去对公司的控制权又能获得政府的扶持。大股东以资产重组的形式支付对价正在成为大势所趋。ST股重组后脱胎换骨，同时支付对价向投资者让利，更受欢迎。因此各类游资与私募主力相信都不会错过几乎是股改的最后一道晚餐。ST丰华公布了“转增+重大资产重组”的股改方案复牌后涨停，但价值依然低估，值得关注。
股权争夺落幕 实力大股东入主
ST丰华（600615）：曾是上海最早的上市公司之一，由于主营制笔业务萎缩，公司一直寻求通过资产重组摆脱困境，但8年来，实际控制人频繁变更，但冠生园集团、汉骐集团、淄博三河东方科技等股东不仅没有给公司带来质的变化，汉骐还大量占用公司资金，使得公司官司缠身，经营陷入困境。淄博三河东方科技是前大股东汉骐集团的关联方，失去联络使得公司经营雪上加霜，股改也难以顺利进行，幸好最近三河东方科技所持有公司股份在被法院强制执行拍卖，沿海地产投资有限公通过竞拍买下公司21.13％的股份，已办理了划转手续，成为公司的第一大股东。
沿海绿色家园实力雄厚 存在整体上市预期
重组之后,ST丰华将变身房地产业上市公司。沿海地产投资有限公司是香港上市的沿海绿色家园的子公司，沿海绿色家园的主营业务为房地产开发、物业管理等。旗下独资、合资及合作公司达二十余家，资产净值约二十亿港币。开发及管理的物业项目遍布中国各大中型城市，具有年开发规模100万平方米建筑面积的能力，并储备有500余万平方米的土地面积以供持续发展。沿海绿色家园拥有熟谙中国房地产市场的、一流的地产项目策划专家和高级建筑师、高级工程师以及各类专业人才，已在国内成功地策划了多个地产项目，多次名列国内最具发展潜力的房地产公司top10和最具知名度的地产品牌TOP10，和保利地产等知名房地产巨头齐名。作为大股东名下唯一的A股上市公司，ST丰华极有可能成为大股东整体上市的载体。
对价优厚 二线房地产新锐不惧宏观调控
按照新的股改方案，ST丰华以资本公积金转增股本，流通股股东获得转增股份5.56股，这一部分对价相当于“送股模型”下每10股流通股获得非流通股股东支付的3.02股。同时公司还将进行大规模的资产置换。大股东沿海地产投资将半价向公司注入全资子公司鞍山公司的100%股权。该公司是辽宁省高新技术企业，自1993年成立以来，一直以房地产开发为主业，在鞍山市政府给定的位于鞍山市高新技术开发区的41万平方米的地块上进行规划建设。目前正在开发的楼盘为绿色智慧城六期（住宅、车库、商服）等，绿色智慧城六期项目将主要在2006年底、2007年和2008年产生收入。鞍山公司及其开发的绿色智慧城项目曾多次荣获中华人民共和国建设部、中华人民共和国科学技术部、中国房地产协会、辽宁省建设厅、鞍山市人民政府等部门颁布的荣誉奖项。根据立信长江出具的鞍山公司2006年、2007年盈利预测审核报告，鞍山公司在2006年、2007年将可实现净利润1305万元、1737万元。另外鞍山公司经过测算，在2008年有望实现净利润不低于2000万元。鞍山市是一个工业为主导的城市，近几年地区经济快速发展，同时居民的收入增加迅速，2005年城市居民人均可支配收入比上年增长11.1％，人均家庭消费性支出中，居住类支出增幅较大，为10.4％。根据鞍山市“十一五”城建专项规划，今后数年，鞍山市将围绕棚户区和危房改造、城乡环境整治、小街小巷治理等进行较大规模的城市建设与改造，鞍山地区房地产市场发展环境良好。鞍山公司与鞍山市高新技术开发区管理委员曾在2004年10月20日签订过《魏家屯新区总体开发建设协议》，根据该协议，鞍山公司计划获得魏家屯新区土地储备，总规划面积达77万平方米。这部分注入按流通股东目前持股比例计算，相当于流通股东每10股获得2.66股。
清欠提升业绩 剥离不良资产轻装上阵
公司原控股股东汉骐集团及其关联企业的非经营性占用资金为15939.38万元，公司通过法律诉讼共胜诉确认了对汉骐集团及其关联企业债权，5月份法院执行公司与汉骐集团、济南润嘉借款合同纠纷一案，公司已收到执行款3000万元，下半年公司管理层对已查封的汉骐集团及其关联企业的其他资产，将积极协调有关司法部门，加大执行力度，力争年底前取得清欠的更大进展。今日公司公告，公司又获得3241.71万元上次执行款的余款，这两笔累计6241.71万元的执行款早已全额计提坏帐准备，尚未计入公司的财务报表，如果全部冲回，可增加每股收益0.415元。与此同时ST丰华将置出原有盈利能力不佳的涂料资产和被司法冻结的地块，不仅解决了6108万元的或有负债，还将获得2.75亿元现金。以充沛的现金流和低负债作后盾，公司发展前景看好。从二级市场表现来看，该股股性极为活跃。大涨之后该股便进入了整理消化阶段，受业绩变化的影响，股价一度出现较大波动，但总体依然保持强势，前期受大盘连续快速调整的影响以及该股第二大股东收购第四大股东股权未获得批准的冲击，该股的上攻止步于前期高点，快速回落之后在半年线处获得支撑，随后又连续温和放量涨停，快速收复失地，构筑了小V型反转的形态，强势特征明显，股改对价方案提升后该股价值明显低估，今天顽强封死涨停板，打开上升空间。投资者可积极关注。
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