冬季乃煤炭旺季，步入11月亦意味煤炭需求旺季的到来，相信冬煤需求将出现爆增，煤炭业绩有望出现脉冲式增长，较低的估值水平使煤炭后市存在机会。然而，大盘节节走高行情下煤炭股却持续低迷，造成这种现象的成因及如何把握煤炭后市机会值得投资者站在战略高度进行挖掘。
煤炭股经过前二年火爆炒作后，近年来表现远落后于大市，原因是因为今年年初以来，国家对部分高能耗的投资项目实施宏观调控，从而导致煤炭消费需求萎缩。再加上大中小的煤炭企业均大量开采煤，使得煤供过于求，有数据表明，前8个月国内的煤炭产量为13.1亿吨，同比增长12.1%，这种产量上升与需求萎缩造成的供需失衡，使得煤炭公司的业绩增长放缓。
供需失衡 促煤价上行
而目前煤炭行业则面临几个较为有利方面。首先，国家已经开放煤炭价格，不再是以前国家定价的计划经济模式，市场说了算，市场供求决定煤炭价格的去向，三季度煤炭库存环比出现回落，8月末社会库存为1.497亿吨，较上月环比回落3.39%，这是煤炭库存自3月份持续攀升5个月后首次回落。随着冬煤预储与冬煤供应阶段的开始以及南方水库水位下降、火电出力比率的提高，库存压力骤然加大。而煤炭是极具季节性特征的产物，冬季是煤炭的需求旺季，相信旺季将使冬煤需求出现爆增现象，煤炭价格在供求失衡情况下进一步上升势在必行。
其次，近期国家有关部门再次出台煤矿整顿关闭的新政策，2007年底3万吨以下矿井将全部关闭，并不再审批年产30万吨以下项目。按照目前我国尚有6000处3万吨以下矿井估算，则2007年有望带来1.8亿吨左右的煤炭减量，而2005年全国煤炭新增产量为1.55亿吨，关闭中小煤炭企业政策会带来直接的产能规模下降，更重要是导致煤炭产量成本结构发生翻天覆地的变化，将会直接影响未来煤炭企业利润的模式调整。因而，小煤矿实际关闭力度和进程是考虑煤炭行业投资价值的一大影响因素，对未来煤炭行业供需亦至关重要。
影响各异 把握龙头股
从发展的角度看，全球石油价格不断上扬以及小煤窑关停力度进一步加大趋势下，煤炭供应紧张的局面难以出现缓解，煤炭价格出现下降的可能性微乎其微，从多数煤炭个股三季报业绩看，整体上保持以往高利润的良好态势，每股收益继续排在沪深两市的前列，但考虑到2007年煤炭产能的释放程度和政策性成本增加给行业利润造成挤压的不确定性，煤炭行业的投资机会只存在处于煤炭行业整合中所涌现出的个别龙头公司，估值偏低和资源垄断历来是市场主力资金重点挖掘的方向。按图索骥，投资者可留意产能稳定释放的兰花科创（600123）和依靠收购集团资产实现外延式扩张的西山煤电（000983）、国阳新能（600348），重点关注产业链一体化及跻身国内最大电解铝生产企业的神火股份（000933）。
神火股份(000933)：作为中国六大无烟煤基地之一，目前实际煤炭产量在320万吨以上，目前公司有意定向增发6000万股用于收购相关电力和电解铝资产，使电解铝产能扩张到年产36万吨，从而跻身于国内最大电解铝生产企业行列，而国家对电解铝产业的政策已十分明显，大力支持电解铝企业与上下游企业进行联合重组，形成氧化铝—煤—电—电解铝—铝加工的合理产业链，神火股份的收购可以说“正当时”，电解铝行业已经进入持续复苏期，随着收购的成功，公司盈利能力将大为增强，公司估值水平有望进一步抬升。二级市场上，该股近期异常放量，换手率高达69%，新资金入驻迹象明显，周五放量突破，后市有望加速，投资者可密切关注。
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