在香港股市暴跌564点、出现5年来最大单日跌幅的影响下，深沪股市分别低开103点、32点，但随后汹涌的买盘持续进场，深证成指又再率先创出年内新高5490点。在悲喜交集之际，牛市的步伐继续坚定不移地向前迈进！
牛市强势的秘密
周三深沪股指低开高走，市场很快克服了港股暴跌的影响，其中酿酒行业、航天军工、有色金属、金融板块、钢铁板块等独领风骚。在外围股市激烈波动之时，深沪股市呈现强势调整后创出新高，这有内外两方面原因。外因：一、人民币加速升值提升股市价值。人民币对美元中间价再创7.838新高，人民币终于贵过港币。在美元贬值加速下，美股急跌；由于实行联系汇率制，港币随之贬值，港股重措；唯独人民币升值趋势不改，深沪A股自然是万绿丛中一点红。二、股市分流储蓄、房市、期市资金。深沪股市自年初上涨以来，持续上涨的牛市趋势不断吸引资金流入，储蓄增速下降、房地产市场调控制约房价上涨、有色金属商品牛市行情后分流了稳健型资金进入股市，这都进一步促进股市吸纳可不同渠道的资金。而新证券投资基金的快速发行、QFII额度的提升更增加了股市的中坚力量，据上证报报道，中登公司数据显示，机构在1800电附近大幅增仓，以基金、QFII、保险公司为代表的机构资金在银行的托管专户A股市值飙升600亿元，而A股市场在10月的流通市值增加总额为900亿。可见主力机构已经控盘深沪股市，突破2000点只是拉高建仓的第一步。
内因：一、三大超跌板块产生赚钱效应。有色金属、新能源、航天军工板块一度因暴涨暴跌挫伤投资者积极性，但近期被新资金重新挖掘到新金子，有焕发投资者新兴趣。因锌、黄金价格再度暴涨，驰宏锌锗、中金黄金等得到市场重新定位，其中驰宏锌锗近60元的高价，为有色金属板块带来新的兴奋点。天威保变、航天机电因新项目将带来新增利润，市场估值再度提高。洪都航空、宝钛股份因为垄断性地位以及高速成长的魅力，重新吸引资金补仓。在龙头股的盈利示范效应下，三大超跌板块纷纷表现，成为八二现象中“八”的主力军。二、主力机构继续做多，酿酒食品、金融、钢铁板块在周三继续逞强。主流资金显然继续看好消费升级中酿酒食品行业的盈利能力，出于对明年春节期间酒类公司提价的预期，贵州茅台、五粮液等公司早早就被资金提前买入。因为证券市场持续火爆行情，证券类公司被提高收益预期，导致券商受益板块又被抢筹。主流资金显然看好有明确盈利增长的行业龙头公司，但亦不错过对低估值的钢铁板块龙头的关照，宝钢股份、鞍钢股份等潜力尤在。当超跌的八成股票持续反弹，而蓝筹股中的二线梯队又继续表现，那么8＋2>10将明显地揭晓了A股牛气的内因。
银行股贵不贵？
即使深沪股市牛气冲天，但投资者仍然重视银行股板块的动向。毕竟，已经占深沪市值三成以上的银行板块的一举一动调控着每个投资者的神经。那么，目前银行股的价格到底贵不贵呢？
最近瑞士银行最新报告指出，目前内地银行股的股价大概是07年预计账面价值的2.5倍，而目前全球新兴市场银行股的平均值为2.1倍，这导致香港市场中的中资银行股股价下挫并拖累其A股表现，内地投资者开始担心其A股出现高溢价或因暴涨后出现的回吐，这最终导致股市的雪崩。我们必需先回顾银行股被看好的原因，这主要是其盈利保持快速增长所至，主要因素来自资产规模的增长、净边际利率的扩大以及中间业务收入的大幅提升。这种利好因素导致银行股在06年以及07年的盈利仍然能保持快速增长。市场人士还预期，由于宏调的因素，银行06年下半年放贷减缓，但07年一季度又将大举增加，这必然进一步提高银行的盈利预期。而融资融券、股指期货的推出将增大对银行股的制度性需求，在08年税改预期中将对其业绩提升10％以上。目前在人民币升值的背景下，银行股理应享受高于市场平均值的高溢价。
目前A股银行股走势基本受其H股股价牵引，以招商银行为例，其H股股价周四收盘价在14.7元，A股收盘价12.72元，中金公司认为其H股股价定位合理，则A股折让15.6％。短期来看，A股仍然有上涨空间，但难以摆脱H股的制约。不过，从海螺水泥以及中国石化A股股价均高于H股股价现象来看，随着投资者喜好的改变以及人民币升值的背景，A股银行股股价未来有高于其H股股价的可能，特别是随着银行股将来推出备兑权证以及融资融券、股指期货等创新制度出台，对银行股的需求必然增大，这对银行股股价稳定并蓄势创出新高带来支撑、动力。
12月两大猜想
虽然牛市氛围深入民心，但面对即将进入12月份，投资者仍然持有不同看法，这引发后市对12月的两种猜想。
一、12月暴跌？1996年的深沪股市曾经在12月出现暴跌，跌幅分别高达21.11％、11.22％。从技术面来看是对当时持续暴涨走势的修正，其后在1997年1月再续升势；从政策面来看，管理层连续追发11道金牌，最后终于令牛回头。目前技术面的确超买需要修正，但政策面调控股市的措施并不明显，宏调也只是局部过热行业的调控。房价的暴涨让人难以忍受，但股价的上涨似乎让人乐观。
二、继续暴涨？深沪股市在11月已经暴涨18％、11％，从成份B指已经突破历史新高来看，深沪股指突破6103点以及2245点是大势所趋。从周三收市来看，深沪两市要超越历史新高，必需继续暴涨11％及9.3％。从银行板块以及钢铁板块龙头股仍然有10％以上上涨空间，八成超跌股又全面进入上升趋势来看，这种可能性不可排除。而风险在于外围股市出现暴跌的拖累、扩容压力增大等。
|
意见与建议
