广发证券借壳S延边路连续两次发布澄清公告，但最终的结果是借壳高票通过广发证券上市成真；长江证券借壳S石炼化停牌前一天竟然在《上海证券报》、《中国证券报》同时刊登总裁专访称"上市重心转向IPO"，难道05年长江证券业绩亏损无法IPO总裁不清楚、公司正积极运作准备借壳S石炼化总裁不明了吗？这一次闹出IPO笑话的是光大证券，1月8日《上海证券报》、《中国证券报》同时刊登"光大证券拟借增扩冲刺IPO"、"光大证券将启动IPO工作"的消息，两报同时称"光大证券有望于今年上半年正式启动IPO工作"。
这样的报道绝大部分投资者可能不会十分留意，但大部分证券业业内人士看过之后可能会一头雾水，为什么呢？2004年在全行业不景气的情况下，光大证券业绩亏损，按照连续3年盈利的新股上市规定，即使IPO也要等到2008年，2007年初高调报道"冲刺IPO"这不又是一个与长江证券借壳石炼化前完全一样的大玩笑吗？据媒体报道，光大证券大股东光大集团和董事会都要求光大证券尽快实现上市的目标，因此在2006年光大证券四处寻找壳资源曾经与轻纺城、宁波富达、S京华二多家上市公司闹过借壳绯闻。铁了心要尽早上市是事实、无法IPO也是事实，那光大证券为何要如此来个"此地无银三百两"的大笑话呢？原因应该有二：
首先，最重要的原因是证监会对于券商借壳监管的硬性规定，出于对保护中小投资者利益，促进公平交易的考虑，证监会把借壳前拟借壳公司的股价有无大幅波动作为监管标准之一，当然实际的情况似乎并不符合证监会的预期，像S延边路、S石炼化等上市公司为打压股价而不惜牺牲上市公司诚信的做法实际上同样损害了中小股东的利益。其次，市场过度炒作导致拟借壳公司股价过高，券商借壳成本大副增加这对拟上市券商是沉重的打击，以光大证券曾经准备借壳的S京化二为例，由于消息泄露S京化二股价过高，在协议转让和定向增发时溢价太多，最终导致S京化二与光大证券分手，卖壳对象转向开价更高的国元证券。综合以上两点分析，当前期市场再度出现众多关于光大证券借壳传闻时，投资者应该可以很容易理解光大证券的良苦用心了吧。
随着S延边路、S成建投、S京化二股价的一路狂飙，传闻中的焦点股票纷纷实现了从丑小鸭到白天鹅的巨变。随之而来二级市场也掀起了轰轰烈烈的"寻壳游戏"，由于特殊的股权结构和齐鲁证券的关联关系，在市场丰富想象力的推动下，鲁银投资成为06年底07年初最具暴利的品种之一，几乎天天冲击涨停板。该股也曾经发布澄清公告但越澄清股价反而涨的越凶。类似的还有福建南纺，澄清券商借壳传闻当日确实打压了股价，但其后股价再度一路飙升。很显然一般的澄清公告对于券商借壳题材已经失去效用，对比券商借壳有可能获得的巨大收益相比，市场还是宁可信其有的。因此类似于长江证券、光大证券发布IPO消息的方式打压股价应该更直接、更奏效。
目前来看，虽然二级市场上对于券商借壳概念的恶炒暗藏巨大市场风险，但由于信息不对称，国内证券市场法律制度也并不规范，因此这种对于传闻与题材的非理性暴炒近期较难杜绝。笔者认为，在近期券商借壳传言泛滥的市场环境下，市场各方尤其是监管者与上市公司都应采取相应措施，保证券商借壳过程当中二级市场交易的"共开、公平、公正"，哪怕是在确有被借壳意向上市公司长期停牌，降低了市场交易效率的前提下。
接着，我们就再来分析一下，光大证券最新传闻中的借壳对象太化股份（600281）。对于太化股份（600281）澄清光大证券借壳市场传闻的公告笔者认为同样有待商榷，这则公告就极有可能激发市场巨大的想像力。公司公告原文如下：近日有媒体报导，光大证券公司与太原化工股份有限公司商讨借壳上市事宜。公司郑重声明：公司未与光大证券公司就借壳上市事宜进行过任何的接触与商讨，有关媒体报导纯属谣传。
澄清公告问题一、光大证券借壳是不会与股份公司商讨的，上市公司应尽快咨询控股股东和相关传闻公司是否有借壳重组意向。其实其任何其他上市公司券商借壳澄清公告都包括这样的内容"经咨询公司主要股东和管理层后，本公司主要股东和管理层未与某某证券就借壳上市事项有过任何接触。"太化股份在停牌一天的时间里是否有与控股股东沟通？沟通结果怎样？这些内容都应明确公告。澄清公告问题二、并没有媒体报道过此事的细节，关于券商借壳消息都属于传闻，公告措词并不严谨，若公司没有与控股股东进行沟通就作出"纯属谣传"的结论则更加不负责任。澄清公告问题三、关于网上借壳传闻的细节未做任何解释！
对于网上的一系列质疑现在原文摘录如下：任何券商想借壳太化股份,现在正是大好时机!不须和任何一方去商谈,只管盘子上大量买进600281!太化大股东共有4297.8559万股现司法冻结.这部分股票的结果很可能是司法拍卖(曾经有过一例司法拍卖)!冻结在太原市中级法院的股份,占大股东股权的20%.另外大股东用来清欠的24宗土地使用权,不符合会计制度.大股东尚缺2亿多现金.年底太化集团到哪去弄这2亿多现金结算.太化集团财务状况如果较好,就不会用24宗土地来顶债(24宗多少块不详,地点不详,很分散吗?).上述数据均来自太化股份公司(600281)公开伩息 为什么讲这24宗土地使用权不符合会计制度.第一:土地使用性质不明确,工业?商业?住宅?第二:土地标的不明确,24宗共有多少块?每块地基本状况如何,地上有无建筑物或其它设施,这些建筑物主权归属是谁?股份公司有无使用价值或处置权力?原先占用资金在股份公司是挂帐形式.现在依然是挂帐形式.还了等于未还!股份公司是否有真实的控制权和使用权?一笔糊涂帐!钱都看不好,这24宗分散地块能看的住吗?假如集团公司仍然在使用这些地,资金占用的性质没有根本改变!换了花样而已。
由于有光大证券IPO的消息，太化股份的股价确实被有效打压，但该股换手却一直非常积极，很明显仍然有风格较为激进的游资在做积极的准备，糊涂的澄清公告会否再次成为游资的炒作借口，光大证券IPO的消息是否能真的压得住股价，这一切，我们都拭目以待。
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