尽管有杭萧钢构事件对市场触动很大，但尾盘工商银行的发力仍然带动市场再创新高。昨日沪综指收盘报3319.14点，有史以来第一次收盘站上3300点。深证综指上涨幅度明显高于沪综指，表明题材股涨幅仍然高于绩优类股票。盘中纺织服装、房地产、医药、农业、交通设施、电力、电器、奥运等多个板块轮动，二线蓝筹类股票显示了一定的活力。
收盘后传来消息，为保持流动性水平基本适度，防止货币信贷过快增长，引导金融机构优化信贷结构，中国人民银行昨日下午17：19宣布，将从2007年4月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年第三次上调存款准备金率，也是央行从去年6月起连续第六次上调存款准备金率。至此，存款类金融机构的法定存款准备金率已经达到10.5%。
分析人士认为，由于以沪深300为代表的蓝筹股整体估值尚在合理范畴，这使得占比较小（约25％）的题材股炒作尚不至于影响市场整体的稳定。未来市场运行当谨慎乐观，战略上可以乐观，因为以优质蓝筹股为代表的可投资品种的长期潜力仍然较大；战术上要谨慎，因为持续上涨已经令股票短期价格并不低廉。
立案调查令杭萧钢构跌停
昨日证监会正式对杭萧钢构立案调查，该股在10点半开盘后即告跌停，而且全日没有打开，收盘时跌停板封单1634万股。
杭萧钢构事件是近期市场关注的核心事件，它不仅涉及到杭萧钢构本身，也攸关当前风起云涌的题材股炒作。杭萧钢构昨日刊登公告说，公司4月4日接到中国证监会调查通知书，根据有关规定，对公司股价异常波动，涉嫌存在违法违规行为，进行立案调查。公司董事会承诺，将积极配合调查。
杭萧钢构事件是一季度题材股投机的缩影。根据wind的统计数据，2007年1季度，基金重仓股指数、基金核心资产指数分别上涨了27.35%、17.66%，而低价股指数、微利指数、亏损指数分别上涨了102.05%、91.39%、76.9%，同期上证综合指数、沪深300指数分别上涨了19.0%和36.3%。也就是说，以低价股和亏损股为代表的题材股在一季度平均翻了一倍，而蓝筹股仅上涨不到两成，题材股涨幅是蓝筹股涨幅的五倍。
衍生品种价格凸显谨慎心态
目前投资者对于指数期货的推出有诸多预期，或认为会助涨，或认为会引发市场调整。笔者认为，对于指数期货的认识可归纳如下：其一，市场为本、指数为末。也就是说，市场归根结底还是由其本身的估值和企业的运行来决定，而指数期货是以预测市场运行而进行相关投资的一种工具；其二，指数期货将反映市场未来的预期，这一状况与当前市场的认购权证有相通之处。
说到衍生品种，值得关注的是近期市场衍生品种价格显示投资者对未来的谨慎心态。我们看到，一方面，近期五粮液认购权证溢价率一直维持在－8％到－10％之间，也就是说投资者预期五粮液未来的运行趋势是向下的。五粮液认购权证的负溢价率值得我们深思。我们最好不要从指数期货的角度来考虑市场的运行，而应更多地从市场本身的情况来看待市场的长期运行局势。另一方面，目前香港交易的A50指数基金交易价格显著折价，近期折价率超过10％，表明境外投资者对中国A股的投资热情创下了近期以来的新低。
市场难以出现大幅上涨
目前，蓝筹类品种已经逐渐进入合理估值的高端位置，股价进一步走高的动力逐渐衰减；而为数众多的题材股则以150倍到200倍市盈率在市场交易，高企的市盈率表明很多股票在当前位置上需要150年才能收回投资成本。
资产注入将一个公司脱胎换骨的情况毕竟不多，而大幅走高的股价早就吃掉了注资导致的价值增量。因此，诸多题材股未来面临暴跌的可能。
在市场站上3300点之后，我们不能指望短期内市场还有大幅的上涨，降低投资收益预期是投资者目前应有的思想准备。以沪深300指数为例，分析人士认为，该指数基于2007年业绩的动态市盈率波动区间将在20倍到25倍之间，当前该动态市盈率在23.1倍，这意味着站在目前时点上，年内蓝筹股整体涨幅当在20％以下，而对应沪综指的上涨幅度将更小。
沪综指收盘报3319.14点，有史以来第一次收盘站上3300点
|
意见与建议