四月份将进入一季报的公布高峰期。继06 年年报后，我们看好的黄金、锌等资源类上市公司，行业全面复苏下的纯电解铝公司，锡、稀土等产业链一体化和深加工上市公司，预计一季报仍将会有不俗的表现，而一季报的表现实质上定下了公司全年业绩增长的基调，也为投资者展现了潜在的投资机会，值得投资者密切关注。
金属价格回顾与展望
⊙ 一季度大金属（铜、锌、铝）表现疲软，小金属（铅、锡、镍）表现强劲。
⊙ 中长期看好黄金加个，中短期看好锌、锡、镍价格走势。
主要金属三月份动态分析
铜：中国铜进口强劲增长是本月铜价回升的最大驱动力
三月，LME 三月期铜开盘价6110 美元/吨，收盘价6860 美元/吨，月上涨750 美元/吨，月涨幅12.27%。我们认为，中国铜进口强劲增长是支撑三月铜价回升的最大驱动力。未来一段时间国内铜价将面临偏弱的压力。尽管中国的精铜进口量大幅增长提震了国际铜价，但对国内市场铜价而言却并非好消息，因为依照目前的进口水平，国内铜价未来走势不容乐观。
铝：电解铝产量增量超过消费增量的情况将使价格未来走势较难乐观
07 年以来，伦铝现货升水曾一度维持在100 美元以上，而3 月一度转为现货贴水，看来前期提振伦铝价格非常重要的原因——逼仓行为已告一段落。但月底又重新转为现货小幅升水16美元，值得关注。我们认为，目前的氧化铝价格较为合理，如果氧化铝价格持续上涨的话，将导致氧化铝进口量增加，使国产氧化铝受到一定冲击，对氧化铝生产厂家利润受到挤压。
锌：库存增加和中国锌出口的飙升抑制了锌价上涨
在国内价格比LME 三月期锌价格弱的情况下，国内精锌出口则在大幅度增加：1～2 月份我国净出口精锌9.8 万吨，而去年同期净进口3.2 万吨。我们认为，中国锌出口的大幅增加是导致升水大幅下滑的主要原因。三月，库存增加和中国锌出口的飙升抑制了锌价上涨。我们认为，供需格局的转变使得市场在短缺时代建立的强势基础开始松动，供需平衡的预期将使未来锌价进入大幅震荡格局。而3 月26 日上期所正式挂牌上市锌期货品种。我们相信锌期货的上市将为国内的冶炼企业及下游企业提供一个保值和控制风险的平台，令国内的锌价更趋于合理。
镍：未来镍生产成本的提高将是镍价易涨难跌的一个重要因素
虽然三月库存有所上升，但镍价仍持续攀升，可见基金操纵的迹象非常明显。但从供求面看，“中国因素”也为镍价的上涨提供了强劲的支撑。1～2 月份我国进口镍精矿达到117 万吨，同比增加3150%；进口精炼镍2.18 万吨，同比增长70.3%；同期我国原生镍产量为2.04 万吨，同比增长0.05%，而1 月份我国镍表观消费量就达到2.75 万吨，同比增加了62%。
锡：供应仍是2007年锡市场的关键因素
07 年以来，市场利用印尼供应问题大肆炒作推高锡价，使得3 月LME 三月期锡价格一度上冲至14590 美元/吨，同时库存不断下降对锡价走高提供了有力支撑。2007 年，供应仍将会是市场关注的焦点。需求面，中国仍是亚洲乃至全球锡消费最重要的市场。在国家出台新的出口退税政策，鼓励电子产品出口之后，预计2007 年我国电子产品的产量和出口量都会大幅增加。综合分析，2007年全球锡市场仍将会是供应短缺的局面，2007 年锡市场会继续保持坚挺。
有色板块一季报藏惊喜
测算显示，有色金属公司一季度业绩同比普遍有较大幅度增长，其中锌、铝板块表现尤其出色，相关重点公司业绩同比增长均超过200%。
注意到过去几个月，金属价格（主要指铜、锌、铝）出现显著回调，但相关股票尤其铜、锌板块走势较强，股价纷纷创出新高。显然良好的年报预期和低估值水平发挥了重要作用。
重点关注：
1、具有估值优势的南山铝业、中色股份、关铝股份、云南铜业；
2、关注具有集团优良资产注入实质性进展和确定性预期的云南铜业、驰宏锌锗、山东黄金
3、关注具有资源优势及整合预期的关铝股份、焦作万方、包头铝业；
4、关注具有产业一体化及深加工优势的南山铝业、新疆众和、厦门钨业。
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