东方证券：力源液压一航集团装备制造资产的整合平台 - 东方财富网

东方证券：力源液压一航集团装备制造资产的整合平台

www.eastmoney.com 2007-04-13 13:18 周凤武东方证券

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

2006年我国机械行业增速高达29.57%，有效地拉动了上下游的需求。其中工程机械增长34.17%，液压和气压件增长40.31%，预计这种高增长的态势将会贯穿整个“十一五”期间。

　　公司主营液压原件的核心部件柱塞泵/马达，下游主要配套为起重机、挖掘机等工程机械。在集团资产注入的催化下，预计公司“十一五”期间EPS的复合增长率为50.48%。

　　公司目前主业柱塞泵/马达，替代进口空间广阔。目前国内中高端进口依赖度高达70%以上，公司具有军工背景，具有雄厚的技术基础和完备的质量保证体系，进口替代市场空间广阔。

　　公司实际控制人一航集团（中国航空工业第一集团），已经把公司定位为一航集团的装备制造资产的整合平台，首先是通过定向增发装入贵航集团、中航投资、金江公司等与重机相关资产，接下来是在一航集团的框架内整合装备制造资产。

　　催化剂：定向增发资产注入及一航集团对公司的进一步整合。

　　风险因素：

　　军工资产的整合，必然牵涉到保密问题，一航集团在对公司整合的过程中，还存在与国防科工委、证监会等沟通上的不确定性。

　　军工企业成本及期间费用的控制能力相对较弱，缺乏适应市场的产品更新换代的主动性，这将带来公司未来业绩增长的不确定性。

　　综合以上因素，我们给予公司0.8倍PEG和40.38倍PE的估值水平，对应摊薄后2008年预测EPS的股价为16.96元，对应摊薄前2008年预测EPS的股价为32.30元，目前股价定位存在较大争议，但考虑到公司的一航集团装备制造资产整合平台的定位，我们给予增持投资评级。

东方财富网（www.eastmoney.com 或 www.18.com.cn）

　发表评论： [注册] [登入]

匿名查看评论

注意


·	遵守中华人民共和国有关法律、法规，遵守《互联网新闻信息服务管理规定》。
·	尊重网上道德，承担一切因您的行为而直接或间接引起的法律责任。
·	您在东方财富网发表的言论，东方财富网有权在网站内转载或引用。

东方证券：力源液压 一航集团装备制造资产的整合平台

东方证券：力源液压一航集团装备制造资产的整合平台