4月19日盘中重现了类似2月27日那种全线暴跌，至少对于最近新入市的股民来说，这是一次巨大的心理冲击，也是一次很好的风险提示。这场盘中震荡是如何形成的？看上去可能与加息预期有关，也可能与投资者的恐高心态有关。但从盘中走势来看，这是一次比较典型的连锁杀跌。
4月以来的股指走势一直呈现明显的逼空特征，指数在小幅震荡中沿一条稳定的斜率上行，成交始终保持在巨大的换手水平。最近的市场资金面进入了历史最为充沛的时期，不仅是机构扩募手中有了大笔的现金，涌入股市散户的资金规模增长速度远远超过了机构总规模的增长。很多舆论在惊叹又一轮全民炒股时代的到来。在这个背景下分析行情，需要首先分析投资者的行为特征。
虽然个体投资者的实力无法与机构相提并论，但由于新增的总数规模巨大形成了近期市场一种重要的力量。这一批投资者持股的最大特点就是不可能空仓很长时间，当股指盘中震荡时，人们可能卖出自己认为有风险的品种，但是在很短时间内又会重新介入买入别的品种，资金总在滚动持仓之中。所以我认为最近市场的巨大成交很大程度上是散户打出来的而非机构。众人看似杂乱无章的交叉买卖形成了个股的巨大换手，
股指越过3500点的时候，盘中出现了比较频繁的波动，而且市场杂乱热点中有一类股票的走势明显沉寂下来。首先开始停止逼空上行的个股就是机构重仓的大盘指标蓝筹类个股。我认为形成这种短期分化的原因主要并不在于机构减仓，而是散户无序的介入推不动这一类个股。
逼空上行的市场特征什么情况下会发生改变？在两种情况下：一是流通市值的增长扩容速度超过了资金的净流入水平，行情会进入宽幅震荡。二是股指期货推出，主流指标品种将会出现较大的起伏也带动指数震荡。对于第二种可能市场始终在预期但始终没有落到实处，也许它的到来会比较突然，无法准确的预测。
所以从跟踪行情的角度，成交达到一个很难超越的峰值后停滞不前则是进入震荡期的信号。这说明资金与市值之间进入到一个短期均衡的状态。无序的群体投资形成市场一股自发的合力，是缓慢而稳定的逼空行情最主要的力量。这样的市场也存在一种隐患，某种情况下可能形成连锁的心理传导效应，一旦盘中震荡幅度加大很多本无业绩与题材支撑的个股走势就会出现远远超出预期的调整幅度。
从市场操作角度，现在投资者要做的就是两件事：跟踪市场的成交量以及盘中震荡的幅度——成交量开始回落，震荡幅度开始加大，那是进入短线热点切换期的信号。市场出现此类震荡，后市稳定指数的可能将是前几天没有表现的指标蓝筹类个股。具体的操作思路，可以在指数企稳后切换短线仓位介入大盘蓝筹品种以回避震荡风险。
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