在没有超出市场预期政策出台的前提下，我们认为本周走势的关键是市场信心的修复。恐慌性杀跌动能开始减弱，成交量日益萎缩，做空心理已经放缓。去年7月份市场也曾一度跌破关键支撑并深幅回调，但在业绩公报后信心得到极大提振并走出单边行情。当市场又面临新一年的半年报业绩报告时，我们在研究员相对乐观的预测中看到，市场不具备继续深幅下挫的基础，目前部分绩优股的估值又重现吸引力。总体来看，本周市场可能继续维持震荡下挫的局面，但从市场心理和实际业绩来看都十分有限，艰难的日子可能已经慢慢过去。
政策实质影响不大
首先来看特别国债，中信证券债券组认为，“从近期央行公开市场操作力度来看，当前商业银行等金融机构的流动性并不充裕，所以特别国债必然会选择以冲击力较小的方式发行。此外，从6月到12月共有1.8万亿央票到期，可以在很大程度上对冲特别国债的影响，所以发行特别国债不会给流动性带来太大影响”。
接下来看一下利息税问题，降低或免除利息税相当于加息27或54个基点，从前两次加息的市场反应来看，不会引导股市资金回流银行储蓄；从另一方面看，降低或免除利息税能增加银行内储蓄量，但从1999年至2006年我国七年共征收利息税仅为2146亿元的数量来看，减免利息税带来的增量资金也较少，对市场影响不大。
预增带来超额收益
从历史上来看，业绩预报与真实业绩并非完全吻合。我们统计了全市场2006年4个季度的所有业绩预增预告，发现有64%以上的业绩预增公告低于其随后公布的真实业绩，其中超过半数的公司真实业绩远高于业绩预告。也就是说，上市公司业绩预增倾向于比真实业绩少报一些，之后的业绩公告往往带给市场一些惊喜。在业绩预测倾向于少报的情况下，各行业分析师对公司中报业绩的预测能够更加准确反映企业的真实业绩，从而帮助投资者做出正确的投资决策。
当然，也有部分投资者认为预增信息很难带来超额收益，因为公司股价可能已经包含了这部分信息。为了客观地辨别其中的投资机会，我们用2007年一季报公布预增的公司进行了事件分析，结果发现，预增公告前10日到预增公告日平均有7％的超额收益（相对沪深300），业绩正式公告前10日到正式公告日平均有5％的超额收益（相对沪深300）。这说明关注中报预增公司，将可能带来较好的投资回报，尤其是那些未公布预增但可能预增的公司。
上述分析都表明了现阶段挖掘中报预增公司信息的重要性，我们汇总了中信证券行业分析师对重点跟踪公司的中报业绩预测。其中净利润增长可能在100%以上的有60家（未公布业绩预告的有9家），可能在50%以上的有110家（未公布业绩预告的有26家），有色金属、化工、钢铁、医药、建筑建材板块业绩预增公司较多，预计这几个行业的中报业绩将会有较好表现，在这几个行业中选择龙头股，很可能会在近期获得较好的投资收益。
周推荐股票更换四只
上周我们推荐的十只股票组合的周涨幅为-1.16%（自由流通股本加权），跑赢同期沪深300指数-7.09%的涨幅。本期我们根据“业绩预增”主题保留了宝钢股份、招商银行、双鹤药业、三一重工、新疆天业、上海医药这六只股票，调入云南铜业、中金黄金、海马股份、福耀玻璃。
宝钢股份（600019）：钢铁行业并购最大受益者；供应链的协同效应明显；未来2-3年业绩年均增长率超过30％；目前2007年市盈率仅为11倍。目标价18元。
招商银行（600036）：综合经营能力、长期抗经济周期波动能力强；资产质量高，少提拨备可能性大，业绩超预期；零售中间业务发展良好。目标价30元。
双鹤药业（600062）：三大核心业务收入占产品收入的比重同期提升了11.53%；产品以普药为主，将大幅受益于医改政策；近期华润整合旗下医药资产可能成为股价上涨催化剂。目标价30元。
云南铜业（000878）：铜价将在较长时间内维持高位；2007-2010年云铜自有矿产铜产量快速增长，铜精矿年产量的复合增长率将超过60%；集团资产注入预期。目标价50元。
中金黄金（600489）：金价保持高位景气；集团资产注入有望加快进行。
三一重工（600031）：2007年公司主导产品泵车出现供不应求状况，产销量连续创新高，超出市场预期；出口形势依然乐观，保持100%以上高增长；未来逐步收购集团优质资产；近期出口退税政策调整未受影响，凸现国家产业政策对机械行业支持力度。目标价55元。
海马股份（000572）：经营决策层对于长期发展和核心竞争力的追求保证了持续投入；公司未来业务推进的方向为继续控制成本、通过平台产品系列化推进产品研发和总成建设、完善营销网络并实施出口战略。目标价33元。
福耀玻璃（600660）：国内生产基地布局趋于完善，将充分受益国内汽车行业的持续高速增长；一体化产业链开始产生显著上下游协同效应；国际OEM订单持续大幅增长，将成为公司未来3-5年的最大看点。
新疆天业（600075）：氯碱规模发展空间大，集团40万吨/年PVC项目已获批，可能置入上市公司，将解决公司PVC产销量增长的产能瓶颈；公司将受益于节能减排。目标价24.3元。
上海医药（600849）：商业纯销比例进一步加大，带动盈利能力提升；中外合资和华氏药房回归将带来稳定收益；第三方物流启动，通过增值服务创造新的利润增长点；未来上药集团归属有可能带来更大发展空间。
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