深沪股市缩量反弹，新股发行、加息压力降低投资者入市欲望，酒类、西藏概念急涨快跌也令投资者对题材股保持谨慎，虽然蓝筹股在招行、万科领涨下似乎有点希望，但投资者仍然缺乏跟风行动。面对者深沪股市的中期调整，以时间换空间是无奈的选择。但从牛市的趋势来看，股价结构性调整会随时接近尾声阶段，等待的是突破的契机。
题材股调整近尾声
题材股的下跌压力来自三方面：一、管理层调控。自5月14日证监会发布关于加强投资者教育、强化市场监管的通知后，“买者自负”成为其后题材股以及投机股等暴跌所带来的警言！二、供求关系趋向平衡。提高印花税、红筹股加速回归；利息税可能减免；QDII进一步放行；财政部发行1.55万亿特别国债等，市场由求大于供逐步趋向于平衡。三、投资者羊群效应。四、五月的市场主力是资金量两倍于机构的大众投资者，资金推动型的助涨助跌引发股市剧烈振荡，此羊群效应会让股价超买，也会让股价跌过头而超卖。
这三方面的压力正随着时间的推移都逐步减缓。5.30暴跌之后，火爆的股市出现降温，股价的暴跌也给盲目的投资者上了教育课，对银行等机构、人员的处罚和监管也逐步展开，管理层的高超调控艺术得以达到初步目的，并有可能以此成为未来教育＋监管的管理模式。新基金的发行、新蓝筹大盘股的推出，都带有明显的投资方向指导意义。基金二季度净申购规模达1800亿份也说明投资者对基金理财的重新认识，同时，投资者对于股市的风险和收益的关系的体会也致使蓝筹股在下半年得到重视，在提高对蓝筹股关注之际，通常是题材股抛售尾声之时。
加息后展开新升浪
在牛市背景下，股市向来不缺资金，只是缺乏信心。据相关统计，5月30日以来，3.8%的股票下跌幅度超过50%，46%的股票下跌幅度超过30%，31%的股票下跌幅度在10%和30%之间。题材股的暴跌挫伤投资信心，需要时间去恢复。目前不少超跌低价股出现连续反弹，开始可能不成气候，但逐渐蔓延将令这批股票的重心在不断下移中寻找到支撑。一旦市场回暖，超跌股将重新吸引眼球，在牛市中暴跌的品种通常有报复性反弹机会！
截至7 月5 日，两市有563 家上市公司披露了中期业绩预告，其中超过40%的上市公司预期其中报业绩将同比增长50%，而预减的上市只有31 家，不到6%。因此上市公司2007 年中期的业绩将相当出色，也将会给相应上市公司的股价带来上涨动力，从而推动反弹行情继续。从招商银行、万科的创新高走势来看，银行、房地产板块正成为机构下半年进攻的新龙头。
在题材股超跌后求稳，在蓝筹股蓄势上行的状况下，深沪股市维持缩量整理，这是因为缺乏突破的契机。从近年牛市规律看，2006年8月21日存贷款基准利率上调，深沪股市结束3个月的调整，上证指数自1600点起步，持续上攻至2994点。2007年3月19日再度上调存贷款基准利率，深沪股市再启升势，由2900点上涨至4335点。因为CPI一直超过同期存款利率，所以负利率阶段是市场最大的做多理由的之一，每次加息只是提醒投资者注意股市吸引力大于银行而已。所以，我们期待7-8月的小幅度加息或取消利息税能够带来深沪股市走出困局的契机。
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