国都证券：中海海盛主业景气高涨股权投资锦上添花 - 东方财富网

国都证券：中海海盛主业景气高涨股权投资锦上添花

www.eastmoney.com 2007-09-20 10:41 巩俊杰国都证券

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

核心观点

1、公司所处行业景气度高涨。世界经济增长和产业转移推动全球干散货运价迭创新高。中国沿海运输市场行情在煤炭、粮食两大货种的拉动下异常火暴。

　　2、公司处区域垄断地位。公司主要经营海南岛内电力用煤及运送出岛的铁矿石，与海南电厂签定了长期合同，形成了长期合作关系。

　　3、由于公司在每年年初根据上年度市场情况及对当年市场的预测与电厂商定长期运煤合同，因此，公司在明年才能完全受益于今年沿海干散货市场的火暴行情。但限于电煤供应的特殊性，预计最终双方商定的运价不会完全参照市场价。

　　4、公司运力偏紧，新增运力要在2009年第四季度起才能投入使用。另外，高油价将增加公司的成本。

　　5、关注可能的资产注入情况。今年2月8日，中国海运（集团）总公司与海南省人民政府签署了《战略合作框架协议》，其中提到：1、中国海运将加大对中海（海南）海盛船务股份有限公司的支持力度，保障海南省电煤、矿石、工农产品等重要物资的运输；2、中国海运将支持中海海盛公司迅速扩大运力规模，以满足海南省未来对电煤、矿石、工农产品等重要物资的运输需求，适时将中国海运内部的优质资产注入中海海盛公司，支持其不断做强做大。

　　6、金融股权投资增值明显。预计招商证券将于今年登陆资本市场，公司持有招商证券6907.66万股，每股含0.16股招商证券股权。招商证券上半年每股收益0.75元，我们判断招商证券股权对公司每股估值贡献额为6.01元。

　　7、预计公司2007年、2008年每股收益分别为0.44元、0.52元，给予2008年30倍市盈率并结合招商证券股权的贡献额，6个月目标为21.61元，给予短期推荐、长期A的评级。

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