投资要点：
恒瑞医药今年以来明显受益于国家各项政策的变化，而未来还将持续从相关政策中受益；
5月1日实行的“一品两规”政策使得恒瑞医药二季度明显受益，2季度主营收入环比增长25%，3季度公司预增50%，业绩再度超出市场预期；
7月10日公布的《城镇居民基本医疗保险试点指导意见》明显倾斜于肿瘤、器官移植等大病的治疗，到2010全国的城镇居民医疗保险将全面推开，同时新农合的覆盖面也在逐步扩大，在这过程中肿瘤等大病的就诊率和治疗率逐步提高，最终将大大拉动相关药品的销售；
9月30日SFDA公布《药品注册特殊审批程序实施办法》，明确表示要加速抗肿瘤等创新药物的审批，这具有长远意义，将使得恒瑞与国内的其它抢仿型企业拉开距离；
从医改的的大趋势来看，一方面需求将普遍增加，行业龙头必然是最大的受益者，另一方面在监管越来越严的趋势下，相关产品的销售也将向行业中的优势企业集中；
鉴于恒瑞医药从未来将逐步受益于行业各种政策的变化，我们将公司08年EPS从0.90元调高到0.98元，09年盈利预测调高到1.30元，维持强烈推荐的投资评级。公司估值在市场中并不算高，建议投资者积极介入，作为长期品种持有。
附录：相关政策
1、一品两规在2007年5月1日开始实施的《处方管理办法》第四章第十六条中明确规定：“医疗机构应当按照经药品监督管理部门批准并公布的药品通用名称购进药品。同一通用名称药品的品种，注射剂型和口服剂型各不得超过2种，处方组成类同的复方制剂1～2种。”
2、城镇居民基本医疗保险在2007年7月1日公布的《国务院关于开展城镇居民基本医疗保险试点的指导意见》中明确提出：“2007年在有条件的省份选择2至3个城市启动试点，2008年扩大试点，争取2009年试点城市达到80%以上，2010年在全国全面推开，逐步覆盖全体城镇非从业居民。要通过试点，探索和完善城镇居民基本医疗保险的政策体系，形成合理的筹资机制、健全的管理体制和规范的运行机制，逐步建立以大病统筹为主的城镇居民基本医疗保险制度。”在该意见中明确指出：“城镇居民基本医疗保险基金重点用于参保居民的住院和门诊大病医疗支出，有条件的地区可以逐步试行门诊医疗费用统筹。”
3、药品注册特殊程序审批办法2007年9月30日，SFDA公布的《药品注册特殊审批程序实施办法（暂行）》中明确指出以下四类药品可以优先审批：
（一）未在国内上市销售的从植物、动物、矿物等物质中提取的有效成份及其制剂，新发现的药材及其制剂；
（二）未在国内外获准上市的化学原料药及其制剂、生物制品；
（三）治疗艾滋病、恶性肿瘤、罕见病等疾病且具有明显临床治疗优势的新药；摇钱术：锤炼黑马品种
（四）治疗尚无有效治疗手段的疾病的新药。
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意见与建议
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