国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松20日在台州举行的“资本市场与区域发展高峰论坛”上演讲时称，中国资本市场正在构建三大平台——推动中国企业资本化的平台、越来越成为财富管理的主要平台、提高中国金融市场弹性的平台。而要提高市场弹性，适当提高大公司的流通股比例是很有必要的。
巴曙松认为，目前的中国资本市场正在以极高的倍数奖励创业者。这种高杠杆的激励会吸引更多的人去创业，同时会吸引更多的资金去分散创业者的风险。这个过程的推动也在改变着上市公司、投资者、监管者的行为。万科从一家地方性房地产公司发展到目前全国开发量最大的公司，也成为全球市值最大的房地产公司，这个成功的例子足以表明企业资本化的巨大威力。
垄断性企业如中国石化、中国石油，原先民间资本想投资它们也没有路径，而现在买它们的股票就可以分享其创造的财富。所有这一切都表明，资本市场越来越成为国人财富管理的主要平台。现在A股市盈率比较高，而从国际视角上看，市盈率高也有好处，可以通过高市盈率的融资来并购国外低市盈率的同行股票。
巴曙松认为，一直以来，我国的融资结构过分依赖银行，而我国的银行进行放贷大多要有抵押，类似当铺，这就使得我国的金融体系缺乏弹性，遇到大的经济波动，银行就形成大量坏账。随着资本市场的发展，直接融资比率大幅度提高，也就提高了我国金融市场的弹性。巴曙松认为，要提高中国金融市场的弹性，除了新发股票和债券，适当提高大公司的流通股比例是很有必要的。从政府单一地过大控股，转换到公众手里持有，既是金融机构的资产结构重大调整，对增大金融市场的弹性也是有益的。
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尚福林：直接融资仍偏低加大流通股比例
面对成倍增长的资本市场，中国证监会主席尚福林昨天在北京举行的“中法基金业高层论坛”上表示，当前直接融资规模仍然偏低，证监会将继续吸纳符合条件的公司上市，采取措施增加流动性股份的比重，稳步发展股票市场。
要夯实市场基础
尚福林表示，提升资本市场运行安全与效率的任务艰巨，未来，证监会将把夯实基础、加强市场建设作为推进资本市场发展的重心所在。过去几年中，我国资本市场的市值、交易量、指数、开户账户、融资量等都呈现了倍数级的增长，对市场运行安全与效率提出了很大挑战。
他指出，我国资本市场“新兴加转轨”的特征明显。“与经济社会发展的实际需要相比，现阶段资本市场的基础性建设还比较薄弱，并在很大程度上制约着市场的健康发展和其功能的有效发挥。因此，必须对现行发行、交易、清算、过户、账户管理、信息披露等运行制度进行改进和完善，提高市场效率，使市场的功能得到有效发挥。
风险教育仍须加强
具体到股市，尚福林介绍，今年前三季度，A股市场融资约4779亿元，日均交易额超过2000亿元，均为市场建立以来新高。截至9月底，股市总市值已达GDP的120.39％。
与此同时，截至9月底，沪深300的总市值达到19万亿元，占两市总市值的74.15％，上市公司结构得到改善。并且，机构投资者持股市值已占A股流通市值的35.45％，长期以来中国资本市场以散户为主的投资者结构得到改变。
快速发展的市场也暴露出问题。尚福林指出，市场违法违规和损害中小投资者利益的行为呈现出更大的隐蔽性、复杂性和欺骗性。因此，必须加强和充实监管力量，严格执法，强化对市场违法违规行为的查处力度，提升监管有效性。
他还表示，股市投资者范围不断扩大，必须持续深入做好投资者教育。
加快创业板建设
值得注意的是，尚福林昨天强调，目前我国建立多层次资本市场体系的任务十分迫切。为此，证监会将加快创业板市场建设，形成更有效率的场外交易市场，稳步推进金融衍生品市场建设。
与此同时，他还表示，由于我国公司债券市场不发达，市场规模仅为4500亿元，远低于发达市场的平均水平，证监会将大力推动公司债市场的发展，争取在较短时间内扩大债券市场的规模和比重。
稳步扩大QFII规模
尚福林强调，今后，在相关条件成熟时，证监会将稳步扩大QFII规模，适时拓展中外合资证券经营机构的业务范围，为包括法国在内的有关国家的证券经纪与服务机构参与中国资本市场创造更好的环境。
目前，在国际监管合作方面，中法两国已经签署了双边合作协议，并都已加入国际证监会组织《多边备忘录》。(东方早报 10月12日)
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