深沪股指在30天均线缩量反弹，令自7月6日以来的上升趋势仍然得到维持，而银行、房地产等大盘指标股继续保持强势。这说明指数化牛市局面存在，盘中主力做多行为明显。但最新的基金三季报显示，部分基金担忧高估值，其三季度猛减仓。在机构行为主导牛市行情的背景下，未来证券市场的不确定性大幅增加，四季度提高防御的呼声不止，那么，我们怎么防御呢？
指数化防御
07年的下半年出现的指数化牛市一如06年同期，在指数接近翻倍的同时，多数投资者并不能获得同样的收益，即使大部分证券投资基金也未必能够跑赢指数同期涨幅。市场因此对指数化产品的需求在升温，指数化类型的基金或对股指期货的憧憬（仿真交易）成为投资者跑赢市场的选择方向。
短期来看，深沪股指仍然会在高位维持震荡局面，从06年下半年的指数化行情可见，由绩优股、指标股、成长板块作为多头主力的行情，因为参与资金量大、机构持仓时间长、公司业绩长期看好等原因，深沪股指即使出现高位震荡，也不会出现犹如其后5.30式的股指暴跌行情。蓝筹股的上涨带来股指的上涨，蓝筹股的稳健带来股指的稳健，而蓝筹股的调整是分批、有层次感的，传递到股指的表现则是高位N型整理。所以，一旦市场进入防御状态，围绕指数化的投资方向可行。
投资品种防御
目前投资者最大的苦恼是关于投资品种的选择，蓝筹股也分批进入的技术性调整，而大量非成份股下跌反弹再下跌的趋势令新旧股民胆战心惊。纵观几大热点板块，煤炭、汽车、有色金属、钢铁航空等板块调整明显，即使是金融和房地产板块，其二线和三线股调整也幅度颇深。掩盖了大部分股票下跌真相的是权重指标股、龙头股的杠杆作用，招商银行、万科、中国银行、工行、中国石化、中国平安等支撑了股指半边天。
从这批股票在高位震荡整理的过程中，我们深刻体会到防御的重要性。其他8－9成股票都在调整，这说明整个市场进入了调整的概率是8－9成，但只有一成不到的股票不跌，这就把象征牛市的深沪股指维持在高位了。从个股的表现来看，市场中上涨趋势的股票非常稀少，值得资金持续推动上行的个股将构建结构性牛市的中坚，如券商股、资产注入类股票；当大部分股票都在下跌趋势形成后，参与资金被套牢了，市场成交量不多减少；防御成为留守证券市场机构的无奈选择，指标股和权重股构成了股市的脊梁。权重指标股短期内继续成为大资金回避市场结构性调整的避风港，新蓝筹股上市也会吸引资金抢筹，但这批股票不会带来持续性收益，只是起到套期保值的作用。
市值的防御
投资者最在意的是市值的盈损。在股指尚未调整之前，不少个股的调整幅度已经超过四成、甚至五成，这对于今年市值才翻倍的投资者来说，无疑一朝回到解放前，而账面出现亏损的情况也会渐增。所以，四季度市值保卫战将成为机构、散户的重头戏。
机构抱紧权重指标股，游资顺势追涨或抄超跌反弹股，被套庄家也会不时自救，市场的格局呈现多元化，散户如果能够识时懂势，仍然可全仓持股；如果操作成功率不断降低，则不宜增资并只能半仓操作；如果市值已经回到年初起点，为避免更大损失，则应该止损并停止操作。
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