主营业务依然稳定。防伪税控的垄断地位短期内不会被打破。
一般纳税人的标准有望降低。新标准将使更多的商业类公司跨入一般纳税人的门槛，纳入到防伪税控管理。预计由此带来的EPS增厚为0.5元。
税控收款机市场正在启动。尽管大规模推广有待时日，但加强发票管理是政策取向。税控收款机的招标程序复杂，又是由各个省自己招标，因此尽管参与的企业较多，但航天信息遍布全国的服务体系，将使公司成为税控收款机最大的受益者。预计市场占有率为10％。
资产注入或并购有望展开。根据股改承诺，科工集团将在适当的时间将相关资产注入。公司对注入和并购在态度上较为积极，但对资产的质量要求较高。故一直以来比较谨慎。
公司多年从事的智能卡领域也面临着新的机遇，电子标签封装项目已经调试。公司的RFID积累已有数年，特别是在不停车收费系统，公司已经有了完整的产品和解决方案。
预计航天信息07、08和09年每股收益分别为1.4、2.01和2.27元，公司合理的估值水平可为08年35倍PE，对应的合理价格应为70元，给予“增持”评级。
一般纳税人的标准有望降低
目前，一般纳税人分为工业企业的一般纳税人和商业企业的一般纳税人，其中商业企业的一般纳税人认定政策可能会进行调整。国家税务总局有意将新的商业企业申请一般纳税人的认定改为直接认定，此前商业企业一般纳税人的标准是年销售收入在180万以上，并且有一个3个月到1年的辅导期。辅导期间，企业按小规模进行纳税，即按销售收入的4％进行纳税，这意味着企业要先缴纳1.2万到3.6万的税才能有资格纳入到增值税防伪税控体系。
新的制度实行后，新的商业企业可以直接纳入到防伪税控来管理，立刻享受增值税的政策。商业领域的利润一般很薄，一般纳税人的进项是可以抵扣的，企业只需按销项和进项差额的17％缴纳税金，对于靠量产生利润的商业企业来说，一般纳税人的竞争优势相对于小规模企业来说不言而喻。同时，直接认定有利于降低商业企业的成本。
由于没有了辅导期的门槛，新的制度的实行，将伴随着新认定的一般纳税人的数量将增加。预计标准的降低将额外增加商业一般纳税人10万户左右。
我们预计，新的制度有可能在明年实施。届时，航天信息的业绩将会有很大的增长。
参照前文《系出名门，天之骄子》，每户新上户带来的销售收入为5066元，以新增10万户计，销售收入在原预测基础上增加50660万元。以毛利43％计算，将增加毛利21780万元。再按70%的并表系数，给航天信息带来15240万元的毛利润。因还是应用现成的服务体系，由此增加的三项费用很少。去除所得税和少数股东权益，预计能产生14000万元的净利润。即每股增加利润0.48元。
税控收款机项目已经启动
在航天信息的业务中，降低一般纳税人标准和税控税控机项目是对公司贡献最大的两项业务。税控收款机项目尽管已经启动，但目前看来进展仍然很慢。但项目在2012年全部做完的预期较为明确。参照防伪税控系统推广的经验，项目的前期是试点阶段，需要较长的时间积累经验。这个阶段可能会有2年左右的时间，一旦这个阶段结束，推广的进度将会非常快。
这个项目将带来千亿元销售收入的大市场。考虑到航天信息完善的服务体系，以及长期以来得到各地税务部门的认可，我们预计航天信息的市场份额有10％，项目的毛利润在20%左右。
资产注入或并购有望成为现实
尽管此前航天信息并购了湖南卫通，但湖南卫通的规模较小，难以给航天信息带来多大的业绩增长。
根据股改承诺，航天信息控股股东中国航天科工集团公司特别承诺，依法向航天信息提议，将航天科工集团拥有的且符合航天信息发展战略的有关资产在适当的时机以公允的价格和合理的方式注入航天信息。航天科工集团在航天、军工领域资源丰富，由航天工业部改制形成。尽管没有一个时间表，但股权分置改革已经过去了1年半，航天信息的资产注入或并购有望早日实现。
盈利预测与估值
主要假设
在08年的预测中，我们把一般纳税人的标准降低的因素考虑了进去，并假定一般纳税人的数字增加为10万户。在实际的实施过程中，我们将密切关注这个数字的变化。同时，我们假设湖南卫通和税控收款机产生的销售收入为3亿元，毛利以20％计算。
估值和投资建议
依此预测我们得出，航天信息07、08和09年的收入分别为42、55和68亿元，每股收益分别为1.4、2.01和2.27元,未来3年销售收入为31%左右的复合增长率，净利润的复合增长率为27％。预计公司的防伪税控的垄断业务能够维持5年以上的时间，公司合理的估值水平可为08年35倍PE，对应的合理价格应为70元，给予“增持”评级。
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意见与建议
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