地产股仍是A股市场最具价值板块——对央行货币报告调控地产的点评
周五下午，央行发布的最新货币报告认为，目前我国房地产市场存在的主要问题，一是住房供应结构性矛盾突出；二是部分地区房价上涨较快，存在明显的非理性因素；三是住房抵押消费贷款增长很快，违约风险已有抬头趋势，一旦房价大幅波动，容易引发商业银行不良贷款的激增。为进一步加强房贷管理，切实防范房贷风险，9月27日，中国人民银行和中国银行业监督管理委员会已经联合发布了《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》，从供需两个方面入手，并辅之以诚信纪录的市场化约束手段，严格房贷市场管理。下一步，有必要进一步加强和改善房地产市场调控，调整住房供应结构，增加有效供给，促进房地产市场健康发展。
事实上，随着房贷新政的实施，市场销售价格虽然维持在较高位置上，但部分城市成交量出现不同程度的萎缩，成交量萎缩的结果是房价下跌还是房价盘整一段时间后继续恢复上涨是目前市场分歧的焦点。
从2007年前3季度房地产业的数据来看，房价涨幅加快，需求较旺而供给平稳。2007年前3季度商品房平均销售价格涨幅14.0％，住宅平均价格同比增幅为16.4％，加快2.5个百分点。70个大中城市房屋销售价格指数上涨6.7％，加快1.1个百分点。
供求差异继续拉大：前三季度商品住宅销售面积4.33亿平方米，竣工面积2亿平方米；空置面积为0.58亿平方米，同比下降11.6％。需求增幅为32％，继续加速，而竣工面积增幅11％，没有明显改善。
从各方面的情况来看，行业景气度仍将维持。调控对市场的影响只是区域性和阶段性的。
从目前A股市场的情况来看，地产板块基于2008年预期收益的市盈率为31倍，而A股市场整体为33倍；另一方面，地产板块的业绩增长要远远高于市场平均水平。所以，总体来看地产板块的PEG水平要远远低于大盘的平均水平。因此，地产板块依然是A股市场相对最具价值的板块之一。
当然，如果同时注意到B股和H股的情况，就会发现B股和H股的地产股具有更大的估值吸引力，它们基于2008年收益的预期市盈率在22倍左右。所以，从这个意义上，B股和H股市场的地产股值得投资者高度关注，而其中龙头地产上市公司的价值又更为突出。
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