光大证券：獐子岛成立房地产公司无助于主业改善

www.eastmoney.com 2007-11-21 10:16 蒋小东光大证券

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

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成立房地产开发公司无助于主业改善：

　　獐子岛公告，投资3000万元成立大连獐子岛耕海房地产开发公司，公司控股100%，耕海公司将从事房地产综合开发经营业务。我们猜测，獐子岛或许将利用耕海公司从事手上可能的房地产投资机会，尽管新设房地产公司将给公司带来潜在的投资收益，但市场未必会因这一收益的增加相应提高公司的估值水平。我们认为，刺激公司股价的因素仍取决于主业的改善，这以外的其他因素对股价的上涨影响都将微乎其微。

　　十月份虾夷扇贝鲜销并没有预期中的增长：

　　我们曾于10月9日提高公司的投资评级至“增持”，主要理由是公司虾夷扇贝鲜销存在转好的迹象，并且公司9月份也确实同比增长20%。

　　但我们需要等待，我们认为至少3-4个月的连续同比增长将使我们更有信心的判断公司确实存在转机。十月份的数据并没有出现预期中的增长，我们只得将拐点的判断继续推后。

　　实际经营中，我们确实看到了公司在下游的品牌宣传和推广活动，我们相信未来公司仍存在销售的拐点，只不过目前尚难对时点做出判断。

　　维持前期“增持”的投资评级和盈利预测不变：

　　我们仍维持前期对公司的“增持”评级和07-09年1.52元、1.79元和2.18元的盈利预测。

　　公司的海域资源仍旧是其改善鲜品销售和销量翻番的保证，但基于连续追踪数据的观察，目前尚不到大力买入的时点。

风险分析：

　　浮筏虾夷扇贝的后续冲击和销鲜改善进程。

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