投资要点：
公司是草甘膦、有机硅龙头。目前拥有草甘膦产能7.1万吨/年，位居国内第一、全球第二；有机硅产能10万吨/年，位居全国第二。
两业并举、规模扩张是公司未来发展的战略。公司草甘膦产能2008年将扩张到8万吨/年（江南化工厂新厂二期2.5万吨/年预计2008年3月投产，老厂1.6万吨/年2007年12月关闭），有机硅单体产能2008年年底将扩大到20万吨/年。
公司草甘膦业务景气快速回升。受益于耐草甘膦转基因作物种植面积的迅速增加，全球草甘膦需求快速增长，而全球草甘膦供给增速较慢，发达国家厂商迫于成本和环保压力草甘膦原粉产能逐步萎缩，草甘膦价格2007年大幅攀升，预计2008年仍维持高位。目前国际草甘膦产能正向我国转移，我国草甘膦产品面临难得的发展时机。公司适时扩大产能将有利于盈利能力提升和行业地位的维持。
公司有机硅业务前景依然乐观。虽然有机硅单体环节因后期陆续有大型项目投建，竞争逐渐激烈，但公司及时向下游深加工领域发展，目前有机硅单体的70%左右自用。同时公司积极和国际有机硅巨头迈图（全球第三大有机硅生产商，原GE有机硅部门）合作开发利润空间较大的下游深加工产品，有机硅业务由此进入了新的发展平台。
公司技术优势突出。公司草甘膦产品质量稳定、收率高；有机硅单体二甲选择性国内领先，并在下游开发环节优势明显；两大业务形成了独特的氯资源循环，提高了两产品的盈利能力；环保技术和投入均大幅高于行业水平。
综合考虑公司业务规模扩张，两大业务前景，我们预计2007、2008年公司每股收益分别为1.65元和2.06元，公司合理市盈率为30倍。给予公司短期“增持”、长期“买入”的投资评级。
风险因素：虽然目前草甘膦产品价格快速上涨，但后期产能快速扩张后价格仍存在快速下降的可能；有机硅单体竞争日趋激烈，如果公司深加工业务开发速度缓慢，则有机硅业务的盈利能力将出现下滑。
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