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纯碱景气度有望延续到08年底纯碱是公司业务的主要来源，未来产能还将进一步扩大，预计公司07、08、09年的纯碱产量分别可达到207万吨、228万吨和264万吨左右。
纯碱行业秩序稳定，07、08年产量增加有限，预计增加量均在100万吨左右，09年产量增加较多，同时纯碱下游仍将保持快速增长，我们认为纯碱景气度有望延续到08年底。
氯碱业务竞争能力不强随着氯碱二期10万吨PVC、15万吨烧碱于今年10月份投产，其氯碱产品的规模将进一步扩大，预计今年产能可达到双十万吨，明年可实现PVC18万吨，烧碱23万吨。
目前我国PVC行业已经产能过剩，行业竞争越来越激烈，乙烯法PVC市场将逐步萎缩，而电石法PVC的竞争优势将逐步向具有电力、电石、烧碱配套完整的一体化企业集中。公司由于对上游电石的控制能力较弱，且电力成本相对较高，在PVC行业竞争中并不具有优势，毛利率水平在国内主要PVC生产企业中处于较低水平。
其他产品盈利能力较差公司其他产品盈利能力较差甚至处于亏损状态，拖累公司业绩。目前公司已达成了做大做强两碱，逐步收缩调整产品线的共识，并于今年6月份关停了山东海化金星化工公司，但考虑到公司的国企背景，预计公司无效资产的剥离特别是短时间内可能性很小，更倾向于边发展边调整。
盈利预测预计2007年、2008年的每股收益分别为0.46元和0.54元，如可转换债券全部转股后，公司总股本将达到8.9亿股，摊薄后的每股收益分别为0.44元和0.53元。截至11月26日公司的收盘价为12.71元，对应07年和08年的市盈率分别为27.6倍和23.5倍，摊薄后对应的07、08年的市盈率分别为28.9、24，估值基本合理，给予持有评级。
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