东北证券：上海医药跻身医药批发行业三强谨慎推荐 - 东方财富网

东北证券：上海医药跻身医药批发行业三强谨慎推荐

www.eastmoney.com 2007-12-06 10:56 宋晗东北证券

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

从2006年的行业数据中可以看出，医药商业，尤其是医药批发行业的行业集中度在逐步增强，前三强的市场占有率在以每年1-1.5个百分点的速度在增加，上海医药就是这三强之一，而且是这三强中唯一一个地方性企业，国药控股和九州通都是全国性的企业。

应该说，在销售规模上，上海医药和后面的南京医药、广州医药有限公司、天津药业有限公司，重庆医药有限公司等企业的差距不是特别大，而且销售也局限在长三角地区，并没有全国扩张的经验，但是现代医药分销的核心竞争力在于资金流，物流和信息流的精确控制，上海医药所在的上海市正是擅长这些事情的地方，无论理念、人才都可以保证上海医药找到适合中国国情的现代医药分销体系并能够把这套运作方法复制到其他的地区。

　　上海医药目前最大的问题是实际控制人的归属问题，上海市政府和华润公司的冷战使得上海医药只能进行一些战术上的小动作，而涉及到并购可扩张等实质性问题，需要大股东出面去摆平方方面面的问题上没有任何作为，只能看着竞争对手在扩张的道路上突飞猛进，而上海医药只能在自己的一亩三分地上运作，虽然旗下也有了宁波、青岛和江西三地的医药分销资产，但是都是05年以前的成果，近三年没有并购的成绩，目前在消化以前形成的不良资产和观望国家的政策动向。

　　无论我国以后是几家大的全国性公司还是2-3家全国性公司加一些地方性公司的格局，上海医药无疑都会是存活下来的医药分销企业之一。

　　预计上海医药2007-2009年每股收益0.29元、0.26元和0.41元，谨慎推荐评级。

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