2007年基金市场回顾
2007 年，基金延续去年良好表现再创辉煌。截至11 月 30 日，偏股型基金今年以来平均净值增长率为103.62%，接近去年全年 112.68%的水平；保本型基金获得了49.47%的收益率；债券型基金获得了22.58%的净值增值率； 货币市场基金简单年化收益率为3.1671%。
从偏股型基金净值增长原因来看， 市场风格主导基金业绩，5·30之前中小盘风格基金独领风骚，随着市场风格的转换多数基金业绩下滑显著，大盘蓝筹风格基金在5·30之后表现居上，整体表现更为稳健。不过， 良好的个股选择能力是基金获得超额收益的重要来源。
伴随着股票市场的快速上扬以及基金营销活动的持续火热， 基金资产规模快速膨胀， 但不同类型基金的发展存在极度不平衡现象，以股票为主要投资方向， 具有赚钱效应的股票型和混合型基金呈现单边发展的态势， 其他类型基金发展滞后。
在政策面推动和基金公司积极筹划下， 创新型封闭式基金问世。2007 年 7 月瑞福分级和大成优选两只创新型封闭式基金分别设立。为了避免原有封闭式基金被边缘化、高折价等问题，这两只基金均在股票投资上限、 投资方向和信息披露方面较原有封闭式基金有较大突破。同时，基金公司业务范围继续拓展，QDII 业务、 专户理财业务相继推出，企业年金业务进一步扩大。
开放式基金投资策略
我们认为， 无论从宏观经济发展、上市公司盈利，还是从资金面和政策面因素来看，2008 年市场的表现值得期待， 而目前的调整震荡和较为合理的估值水平正是布局2008 年投资的良机。
在进行基金选择过程中， 应该定量和定性相结合， 综合考虑多重因素。首先，用定量分析工具进行基础筛选， 通过历史业绩评价的评级报告和对未来表现进行预测的增值潜力评价，构建基础基金池。 其次，在定量分析基础上定性优选， 以基金公司、 基金经理和具体基金为主线， 综合考察所选基金的投资管理水平和风险控制能力。
基于对A 股市场结构变化的分析，在基金的总体配置原则上，我们依然建议把以增长持续性强和预期明确的大盘蓝筹股为主要投资方向的基金作为主要的配置品种，在此基础上， 灵活配置一些中小盘风格、主题类风格基金。
从具体的行业配置方向来看，我们建议对重仓以下几个行业的基金进行重点关注：1， 人民币升值仍将是2008 年股票市场的重要主题，受益行业主要有金融、地产、航空等行业；2， 从当前政府经济调控的方向来看，扩大内需是一大目标，以食品饮料、 酒店旅游为主的消费服务行业后市有望表现出色；3， 从行业景气度来看，机械、汽车等行业景气度上升，仍然处于高成长期；此外，基于明年1 季度新税法实施后上市公司业绩释放可能带来的高配送机会，建议对红利型基金进行关注。
封闭式基金投资策略
市场的良好表现也带动封闭式基金净值和二级市场价格的强劲走势。 截至11 月 30 日，35 只封闭式基金净值整体上涨了97.35%，从基金价格表现来看， 封闭式基金整体上涨114.30%。从原因来看，分红预期、 消息面刺激及震荡行情中的估值洼地， 促成封闭式基金年内独立行情频现。 不过，从长期来看，封闭式基金的业绩表现仍然是决定其价格走势的主要因素。
封闭式基金分红对于折价回归的推动作用一直受到投资者的关注。 今年以来基金净值的上扬给基金带来了高额可分配收益。
不过，从2006 年封闭式基金施行封转开以来， 封闭式基金的折价率一直在20%~30%之间波动，11月30 日封闭式基金的折价率为20.92%(剔除瑞福进取和大成优选两 只 创 新 型 封 闭 式 基 金 后 为22.69%)， 这个折价率已经接近下限， 其价格表现已经部分反映了其收益分配因素。 但是在全面大比例年度分红的刺激下，20%的折价率还是具有价值回归空间的， 此外考虑到市场回暖后净值上扬带来的折价的拉升， 目前封闭式基金依然具备投资价值。 建议投资者以净值表现为基础、关注折价率的动态变化、结合可分配收益来选择具体投资品种。
同时， 股指期货有望推动大盘封闭式基金价值回归。 股指期货所提供的套利机制将使得投资者在买入封闭式基金的同时可以卖空股指期货以防范市场下行风险， 作为与市场走势相关性较高的封闭式基金是股指期货推出后较好的组合套利、规避市场风险的标的，股指期货推出预期有望推动大盘封闭式基金价值回归。另外，可以适当关注特殊事件带来的投资机会。
与今年相比， 明年小盘到期基金的封转开将显得有些冷清， 全年共有6 只基金将进行封转开， 包括年初的3 只和年底 12 月的 3 只。我们认为， 对于想购买开放式基金的投资者，具有一定折价率、净值表现平稳的小盘基金可以作为开放式基金的替代品种。
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