天相投资：航天信息国内唯一的防伪税控系统提供商 - 东方财富网

天相投资：航天信息国内唯一的防伪税控系统提供商

www.eastmoney.com 2007-12-26 13:06 刘晓冬天相投资

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

公司是国内唯一的防伪税控系统提供商，从公司各项业务收入占比来看，防伪税控系统和计算机产品销售收入分别占总收入的41%和38%，而从各项业务的毛利占比来看，防伪税控系统的毛利占比达到70%,对利润贡献最多。

我们认为公司未来的主要增长点在于增值税一般纳税人数量的增长，公司近两年每年新增防伪税控系统客户35万户左右，并且这一数字将保持逐年递增。另外我们认为增值税一般纳税人认定标准的降低是一个长期、持续的过程，如果此项政策得到实施，将为公司业绩提供持续增长的动力。根据我们做的敏感性分析，我们认为如果一般纳税人标准能够降低，则每增加10万户一般纳税人，可以为公司直接带来收入4.3亿元左右，可以增厚每股收益0.40元左右。

　　另外，在税控收款机领域，公司已经成功入围了北京、大连、上海、中石油四川销售公司等地区，预计全国的税控收款机推广工作将在2012年结束，潜在的市场规模为500亿元，预计在全国税控收款机推行完毕后，公司凭借长期以来积累的税控业务生产和销售经验，将占有10%以上的市场份额。

　　在不考虑一般纳税人认定标准变化和公司外延式扩张的前提下，预测公司07年和08年归属母公司所有者的净利润分别为44,956万元和56,316万元；每股收益为1.46元和1.83元，维持“买入”的投资评级。

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