银基发展：业绩暴增500% 沈阳地王掀起年报华丽总攻

www.eastmoney.com 2008-01-04 16:30 长城证券

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

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    当07年离我们逐渐远去之时，各个上市公司年报的业绩成为投资者最为关心的话题。毕竟，任何题材或热点要想被市场接受，其根本都在于能够带来业绩增长的预期。而从历史角度来看，每当年终岁尾，“业绩浪”都是市场上最为炙手可热的话题。银基发展（000511）(进入该股吧，新版行情，资讯)作为沈阳地王，拥有大量廉价的土地储备，具有长期的投资价值；而业绩近500%的增长，则将成为短线股价飙升的引爆器。

投资要点：

    1、受益“东北振兴”，沈阳基建日益完善，房价仍有较大上涨空间。公司借助丰富廉价的土地储备，发展潜力巨大。

    2、公司发展迅速。三季报显示，银基发展业绩暴增500%，在岁末年初的“业绩浪”中，必将成为无可争议的“短线黑马”。给予“推荐”评级。

投资视角：

    一、振兴东北  沈阳地王再发威

    近期宏观政策带来的房价下跌预期再次成为人们热烈讨论的焦点，但我国国土面积广大，就不同的区域来看，存在巨大的差异。以上海、广州、深圳为代表的南方一线城市由于近年来房价的飞速上涨成为政府调控的主要目标，而在东北的中心城市沈阳，房价上涨相对缓和，除市中心地区房价在7000元左右外，其他市内地地段均价只在4000元附近。而随着“振兴东北老工业基地”各项政策和沈阳"金廊银带工程"的加快实施，以及地铁的开工建设，沈阳的基础设施日益完善，沈阳的房价也仍然具有较大的上升空间。这为公司的发展提供了难得的机遇，公司在东北地区的地产品牌有望进一步加强。

    银基发展在将近9年的时间里，先后投资建设了众多的大型住宅和公建写字楼项目，塑造了过硬的银基品牌。目前公司仍然拥有丰富土地储备和许多在建项目，是毫无争议的“沈阳地王”，而且公司获得土地的成本也非常低廉。公司拥有的土地中，2000年获得浑北地区开发权时就先后获得65万平米开发用地除了已开发和转让的部分，还剩余40万平方米的土地储备，土地帐面平均成本仅为2165元/平米。由于这部分土地成本非常低廉，根据新会计准则的公允价值，公司未来的估值潜力巨大。

    二、业绩暴增成就巨大投资价值

    据银基发展07年第三季报披露，公司在07年中期业绩大幅度增长的基础上，07年前三季度再创佳绩。实现主营收入55169.05万元，同比增长103.04%，净利润同比大幅度增长494.01%，发展势头相当良好。

    目前银基发展开发的楼盘大都处于“黄金地段”。其中地王国际花园项目位于“金廊工程”电视塔科技信息圈区域内，项目地处沈阳市中心，毗邻沈阳青年大街与青年湖，占地面积7.8公顷，总建筑面积约为30万平米，预计二期项目07年能够达到5亿元的销售收入，目前该地段周边其他公司的项目售价处于不断升高的趋势中；而为公司今年业绩大幅飙升做出重要贡献的五里河项目的区位优势也十分明显，它位于沈阳目前唯一具规模的水系 ——浑河附近，亲水性很好，这在北方地区是难得的区域性自然环境。同时，由于现在浑河北岸的和平、沈河两区已经逐渐成为沈阳政治、经济、文化、教育、休闲的核心区域，政府、高校、商业区集中，土地资源非常紧张，沿河一带交通便利的地方已经成为城市高档物业集中区。如五星级的万豪酒店、沈阳的顶级社区河畔花园、著名的沈阳奥体中心等都在项目区附近。

    从公司未来的发展前景来看，最大的卖点在于五里河项目最终顺利开发，从而在2008年实现销售收入的突破。2007年公司中报也披露有关的五里河项目，利润非常丰厚。一方面，五里河项目开发价值较高，能满足公司5年以上发展需要，预计项目静态盈利在13亿元左右，为07年以后公司增长提供保障。另一方面，五里河项目必将在沈北新区建设中受益，其未来成长是值得期待的。

    从公司业绩来看，07年前三季度公司的每股收益为0.21元，以目前的股价计算， 07年市盈率仅为40倍左右，远低于一线地产公司动辄80余倍的市盈率。而按照动态市盈率来看，预计公司在08年的市盈率不到25倍。对于区域地产龙头企业来讲明显低估。

    二级市场的表现来看，该股经过前期充分筑底后，近期连续放量上攻，量价配合完美，主力资金介入迹象明显，后市行情值得期待，建议重点关注。

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