东方证券：金晶科技产业链延伸维持业绩高增长趋势

www.eastmoney.com 2008-03-05 15:43 东方证券

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事件：

金晶科技公告2007年实现销售收入141600万元，净利润20663万元，分别同比增长82.89％、237.35％，实现每股收益为0.70元。年报分配预案为每10股转增10股派0.5元。

我们的看法：

公司2007 年年报业绩基本符合我们的预期。由于原材料纯碱价格的大幅上涨一定程度上影响了07 年第四季度的业绩。

我们认为公司未来业绩增长的潜力巨大，超白玻璃和纯碱将是公司未来三年业绩快速增长的基础。

由于应用领域不断拓展，公司的07 年超白玻璃销售超出预期，07 年全年销售约140 万箱，相比于06 年的57 万箱的销量实现了成倍的增长，而毛利率一直维持在50％以上。超白玻璃仍将是08 年利润增长的主要来源，08 年超白玻璃销量有望达到200 万箱以上。

近期纯碱市场价格大幅飙升在短期内会影响公司08 年的业绩，但是公司刚刚完成增发的募集资金项目100 万吨纯碱08 年中期投产，公司将实现玻璃产业的上下游一体化，抵御原材料价格上涨风险的能力大大加强。09 年纯碱产能释放业绩将实现高速增长。

我们预测08 年的业绩为1.01 元，09 年（考虑纯碱产能释放60 万吨）业绩可达到1.58 元，维持“增持”评级。

风险因素：超白玻璃的需求拓展能否保证公司超白持续高速增长，纯碱项目投产时的纯碱市场能否保持目前的景气状况。

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