兴业证券：泰达股份暂停对渤海证券增资点评 - 东方财富网

兴业证券：泰达股份暂停对渤海证券增资点评

www.eastmoney.com 2008-03-14 13:38 兴业证券

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

    公司公告暂停对渤海证券的增资计划，目前持股比例仍为26.94%，其理由主要是渤海证券正在进行股份制改制。

点评:

    公司暂停对渤海证券的增资不利于其短期业绩的提升。如果不考虑公司对渤海证券的增资，则其08 年和09 年的每股收益将下降0.05 元。我们预计渤海证券07 年、08 年和09 年的净利润分别10.84亿元、13.18 亿元和13.61 亿元。考虑到渤海证券股权的流动性问题，其总市值为341 亿元-390 亿元，短期内公司的权益市值由于我们之前预计的111.78 亿元-127.84 亿元下降至91.87 亿元－105.07亿元，合每股8.45－10.01 元，平均每股价值短期内下降2.7 元左右。

    暂停对渤海证券增资并不影响公司长期价值。①从渤海证券的财务报表看，05 年以来均为盈利状态，而目前渤海证券股份制改制为其今后上市打开了通道，有利于其股权流动性加强；②公司未放弃对其增资的权利，对公司长期价值影响不大。

    我们将公司08 年和09 年每股收益下调至0.41 元和0.56 元，同时仍然维持22.29 元的估值中枢，并维持“推荐”评级。

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