浦发银行发展迅速，2007 年总资产9150 亿元，总负债8867 亿元，所有者权益283 亿元；较2006 年分别增长33%、33%、14%。资本金略显紧张是限制其发展的重要因素。浦发银行2007 年12 月发行次级债60 亿元，全部计入附属资本，乐观估计资本充足率在2008 年3 季度前能够继续满足监管要求；但在2008 年4 季度，银行将再次面临资本不足的压力。银行拟向不特定对象公开发行境内上市人民币普通股（A 股）不超过8 亿股，用于补充资本金，提高资本充足率。募集合理规模的资金将有利于银行健康发展。
存贷款规模持续扩大，主要存款平均增幅为23%，主要贷款平均增幅为34%。资产质量良好，不良贷款率持续下降，拨备覆盖率达191.08%，未来计提拨备的压力减轻。资产负债期限匹配基本合理。
加息促进银行利差扩大，2007 年浦发银行利息净收入达241.8 亿元，较2006 年增长36%。由于加息与银行实际获得更高利息收入之间存在时滞性的影响，预计2007 年加息对银行的正面影响将在2008 年显现出来，2008 年银行利息收入有望得到进一步提升。成本控制取得成效，业务及管理费收入占营业收入的比例从40.4%下降至36.9%，下降了3.5 个百分点。
考虑10 送3 股,与拟公开增发不超过8 亿股的股本扩张、利润摊薄的影响，2008-2009 年预计EPS 分别为2.10 元和2.48 元。对应于20 倍PE，目标价格为42 元（除权后） ，维持公司的“增持”评级。
|
意见与建议