【提要】周一两市股指在权重指标股持续杀跌的情况下大幅下挫，日K线上“阴包阳”的态势使得短线反弹行情基本夭折，沪综指前期低点3516点将面临较为严峻的考验。今日上海综合指数开盘3830.35点，最高3840.48点，最低3624.94点，收盘3626.19点，跌幅4.49%，成交898.7亿元；深圳成份指数开盘13888.98点，最高13996.52点，最低13098.24点，收盘13098.24点，跌幅4.52%，成交416.5亿元。两市共有251只股票上涨，1147只股票下跌，10家涨停(不含ST股)，量能同比出现一定萎缩。
＝＝本文精彩导读＝＝
(一)大势分析
1、权重股缘何大跌“空袭”市场
2、资金紧张格局下市场积重难返
3、市场信心需要长时间的恢复
(二)盘面热点聚焦
4、钢铁板块能否带领大盘走出低迷
5、迪士尼激火了上海本地股
权重股缘何大跌“空袭”市场
一、首放视点：创业板征求意见稿的推出，给市场带来新的扩容预期，成为诱发周一大盘再度暴跌的主要因素。
应该说周末台湾选举结果，对于两岸关系的缓和与稳定具有重要积极意义，具有相当利好作用，比如台湾股市盘中就出现大涨。沪深股市不涨反跌，而且在权重蓝筹股大跌带动下，还出现170点大跌，究其最大、最根本的诱发因素，在于创业板征求意见稿的推出。在再融资、大小非解禁、新股发行等扩容问题屡屡困扰市场跌跌不休之际，创业板不久将推出，无疑给市场带来新的扩容预期。由于在弱市市场对扩容方面的任何风吹草动，都有可能出现非理性的反应，对此，有关方面要么是估计不足，要么是高估了新基金发行的功效。
从周一基金重仓权重股浦发银行跌停，中国平安大跌9.81%，中国石油收盘跌穿20元等走势分析，基金群体对扩容压力的不乐观预期，导致基金对其重仓股继续进行仓位调整，尤其是对中国平安、浦发银行这类有明确巨额再融资要求的企业，进行重点打压。这可能也是巨额扩容压力下，机构不得已的一种应对策略，但客观方面也带动股指的再度下跌。鉴于基金等主流机构，对扩融压力纷纷采取防守自保的策略，市场依靠自身力量展开自救，难度进一步增大，强烈呼吁有关方面及时采取有力措施，积极缓解扩容压力，给市场休养生息的宝贵机会。
二、调研信息及板块、行业研究动向：业绩下降预期，成为诱发权重股大跌空袭市场的又一重要因素。
对于中国平安、中国石油、中国人寿、中国石化等超级权重股的再度大跌，除了扩容压力之外，业绩下降预期也是导致股价大跌的重要因素。比如中国平安、中国人寿，去年自10月份以来的股市阶段性大调整，必然导致投资收益大幅降低或减少，而一、二月份南方雪灾导致赔付费用增加，预计也将影响一季度业绩。再如中国石油，国信证券研究报告认为：未来公司业绩增长的驱动力将主要来自于油气业务的增长以及炼油业务外部经营环境的改善。如果油气业务产量的增长仍然维持在07年的水平，并且炼油业务外部经营环境没有大幅改善，则公司未来业绩增长不容乐观。我们认为在目前居高的CPI指数情况下，政府在2008年理顺国内成品油价格的希望日益渺茫，2008年国际国内巨大的成品油价格差距，将使得中石油炼油与销售业务在08年继续难以盈利。08年1季度业绩堪忧，08年业绩恐难增长，根据我们模型测算，08年1季度中石油炼油板块可能将出现巨幅亏损，估计1季度亏损数额可能高达200亿元以上。虽然国际原油价格高企，但是由于终端成品油价格管制、成本上升以及石油特别收益金的影响，中石油08年1季度的业绩堪忧，我们预计08年1季度的EPS在0.12－0.14元左右，可能大幅低于市场预期。如果08年不出台暂停征收或减征石油特别收益金、提高成品油价格等利好政策，我们对08年全年业绩能否继续增长表示谨慎。这种对中国石油、中国石化一季度业绩下降的担心，也是导致这两大超级权重股周一大跌的重要原因。种种迹象显示，超级权重股周一再度大跌，给短期市场走势带来新的不确定因素，多空角力和拉锯将渐趋白热化。(北京首放)
权重股为何再次重挫
周一，沪深两市小幅受周边局势缓各高开后在权重股重挫下再现单边下跌走势，黑色星期一再现。在中国平安、中国人寿、中国石油等权重股走软的拖累下，沪综指早盘即考验3700点支撑；午后，权重股跌势不断加剧，沪指也随之进一步下挫，抛压沉重；中石油以及三大保险股均创出新低，沪指尾盘加速杀跌，跌幅进一步扩大。银行、地产、钢铁、煤炭等蓝筹品种均大面积下挫，对市场信心打击颇大。沪综指最终收市暴跌170.39点，跌幅4.49%，深成指跌幅也在4%以上，两市成交额维持低迷格局。权重股在中国平安、中国石油等前期重挫后，为何再次出现重挫呢？笔者分析认为是下述原因是主要因素。
动态成交量始终难以配合
从上证综指跌破4000点后，上海与深圳市场成交量均出现明显的萎缩不振状态。而上海单边市场不足1000亿水平，显示出大盘权重股的运作更加艰难。尽管有新基金不断发行，但研究发现：新基金中股票型基金却并不占主要优势或发行不顺利。从近期平均募集金额发现，已结束募集的4只基金金额计算，平均每只基金募集40.8亿元，而2007年新发行开放式基金共计53只，初始募集基金总金额约5174.6亿元，平均每只基金募集达到了97.6亿元。两者对比，差距明显。从目前A股情况来看，上海单边不足1000亿的成交，即使新基金入市其也很难化解成交不足的矛盾，因为目前的市场成交量需要动态来观察，特别是自2008年1月大盘权重股解冻以来，其规模远超基金等机构资金入市规模，加之上方的叠式套牢筹码，其新基金的入市根本就难以显现其力量或规模. 如果说仅在在中小板个股扩容或中盘解禁股流通影响下，市场前期的成交量可以理解为一种基本配合，那么目前的市场可以说已经发生了实质性的变化，特别是从今年元月份起一批超级权重股先后出现非流通股解禁的现实。比如，2008年一月有建设银行解禁27亿股、中国银行解禁12.857亿股，中国人寿解禁4.2亿股、中国神华解禁5.4亿股等超级大盘股流通量急增；二月有大秦铁路解禁9.09亿股、中国石油解禁10亿股、兴业银行解禁17.7亿股、中国国航解禁3.5亿股、招商银行解禁11.576亿股；三月有中国平安解禁31.12亿股、中国中铁解禁14亿股、云南铜业解禁1.743亿股、五粮液解禁3.796亿股等，而四月之后工商银行、中信银行、中国铝业、浦发银行、交通银行、中国联通、贵州茅台、中国船舶等超级大盘股先后增加市场的流通量，而就前三月情况来看，吸纳资金就高达约5000亿元以上，其中流通盘急增的品种中国平安增491.25%，兴业银行流通盘急增253%，其它的大多维持在相关品种流通急增30%以上的水平。因此由于流通总盘增大，而市场成交却在萎缩，因此权重股的量能支撑薄弱，其重挫创新低应在情理之中。
权重股投资回报过差是其回归的重要原因
研究发现， 近期公布的中国上市公司年报经营业绩较同期增长明显，但更重要的是上市公司分红出现了极低的投资回报率(股息率)，而笔者认为以股息率为代表的投资回报水平反映来看，这一极低的股息率水平与上市公司股价不相匹配。近个时期以来，高价权重股之所以产生较大的下跌，正是这一分红软肋的具体体现，周一中国石油、中国平安等权重股产生的大幅度重挫，也是这一分红水平过低的一种表现。
股息率是挑选收益型股票的重要参考标准，如果连续多年年度股息率超过1年期银行存款利率，则这支股票基本可以视为收益型股票，股息率越高越吸引人。以国际股市股息率为例：2008年3月3日，汇丰控股(0005.HK)交出去年的“成绩表”。盈利仍达21%的增长，达191亿美元，全年派息0.9美元，相当于股息率约6厘。在存款利息甚低的情况下，这份股息自然令香港小股东感到没有错买汇控，起码可以一边收息，一边等汇控美国的业务复苏。而目前中国许多品种的股息率如何呢？计算发现包括中国石油、中信证券、万科A、中国平安、中国船舶、贵州茅台、中国神华等业绩较好的公司其股息率以现价折算股息率均不超过1%，远没有超过一年期银行存款利率，反映出较差的股息率水准。尽管有些公司推出的10转10的加分现金，但笔者研究认为，衡量公司股息率应采取国际资本市场通用法，即投资者判断股票投资股息率时更加看重的是现金分红水平，而一些公司虽然给出了公积金转增，但有些是增发与新发过程中，流通股股东认购抬高的溢价，因此远低的股息率成为这些高价权重股的最大软肋，也是权重高价股再次重挫的关键原因之一。
创业板分流A股投机资金
中国证监会2008年3月21日正式发布创业板规则征求意见稿和创业板发行上市管理办法征求意见稿，说明创业板推出的时间已经不远。《证券时报》统计显示：现在进入券商视野的创业板项目储备应在1000家左右，而且这一数据每天都在刷新。从中国股票市场发展来看，中国证券投资者赌性较大，因此尽管有买者自负及管理层风险控制等因素影响，但创业板对投机资金的吸引近期将明显大于A股主板的吸引，由于A股限售、解禁等低价、低成本大规模的流通股流通且时间较长，从事A股主板向上的机会将面临巨量套牢筹码等的阻击，无疑会对资金产生分流，特别是私募和游资的分流影响会比较大，因为创业板企业不存在大小非解禁等负面压力，因而必然会对短期收益偏好比较大的资金产生一定的吸引力。反观创业板市场如果推行T+0或小盘无涨停交易就可能吸引投机资金的大量介入。从世界各国创业板的交易规则来看，大多推行T+0交易制度且无涨停板要求，风险呈现明显的买者自负，比较香港创业板等。创业板对投机资金的吸引将非常之大，短期内对主板资金分离将非常明显，而民营企业为主的创业板与国有企业为主的主板市场将形成明显实质性的竞争局面，由于新兴板块的推出在无历史遗留问题冲击的情况下其对资金吸引必将明显，因此其在某种程度上对A股形成影响。
总体来看，权重股的再次重挫是动态量能不配合、投资回报率过低、新型市场即将开设、基金机构防止利益输送与加强监管等多种因素引发，从权重股的再次重挫来看，大盘短中期形势仍不容乐观，而市场要出现较大的转机，就需要密切关注这些权重品种何时启稳。(九鼎德盛)
资金紧张格局下市场积重难返
提要：资金紧张格局下指数依然是积重难返，而在目前市况下成长题材依然是主要的结构性机会所在，关注新能源和创投概念股在市场缓和阶段可能出现的阶段性机会。
一，资金紧张格局下市场积重难返
今日大盘受证监会再批新基金发行消息影响出现高开,但随后在抛压影响下再度回落走阴,中国平安(601318)等权重股的大幅度下挫继续带动指数跳水,市场很难形成做多合力。
实际上自从大盘出现大幅度回调以来，最乐观的情况也就是题材股和大蓝筹之间的翘翘板效应。这说明市场目前的资金面十分紧张，总资金非但不足以支撑两个板块同时平稳运行，而且推动一个板块还往往需要另外一个板块的资金流失为代价。
所以正如本栏目所言，由于大小非解禁洪峰的到来，资金供求关系决定市场不容乐观，而基金目前面临的巨大赎回压力更是给市场不乐观状况雪上加霜。
二，成长题材依然是结构性机会
正如本栏目所言，成长题材股将是目前阶段的主要投资方向，这是由于：
1，资金紧张的格局未改
在资金紧张格局下，市场既没有信心推动大蓝筹板块的上涨，也没有能力来推动该类板块的上涨。而本栏目文章曾经做过统计，大蓝筹板块也恰恰是非流通股解禁的主要重灾区，这也从根本上决定大蓝筹板块在资金紧张的格局下难有所作为。
2，经济周期转型下小盘成长有较好成长性
实际上，经济目前正经历从投资和出口带动的高成长到产业转型的周期性转型过程中，增长的主亮点和方向也必然发生明显变化。在本次两会上，温总理在提及经济增长转型过程中，自主创新、环保节能等词眼频频出现，这和上一个经济周期中经济发展的主基调是明显不同的。
这说明，在下一轮经济周期增长的过程中，传统的固定资产受益大蓝筹板块将逐步淡出，取而代之的将是具备自主创新能力、符合产业转型方向从而能够持续增长的行业和板块。
而我们认为，这种行业大部分集中于小盘股领域，具备持续增长的潜力，也具备由小做大的现实条件。
3，良币驱逐劣币效应将促使有限资金流入成长股
在市场风险较大的背景下，资金更加愿意寻找高成长个股以抵御估值中枢下调带来的压力。实际上，高成长类股以其股本偏小、成长空间大等优良的质地，成为弱市中最具吸引力的板块。并且，这种格局随时资金逐步持续流入到小盘成长股板块，反而会越来越受到市场关注，最终产生典型的良币驱逐劣币效应，吸引比较有限的存量资金从传统周期类股流向成长题材股。
三，新能源、创投等题材可能有一定机会
我们认为，在目前阶段能够值得我们重视的主要是新能源和创投等题材。
1，能源紧张倒迫新能源产业发展
在国际油价高企的现阶段，能源遏制经济发展的瓶颈效应非但没有缓解，反而在进一步加剧。在这样的背景下，发展新能源产业已经是不得不为之。实际上，正如欧佩克给石油价格定调在80美元一桶以上，能源的紧张就给新能源的发展前景基本定调。而目前从事新能源类的上市公司，大部分属于小市值范围，这为其由小做大提供了不小的空间。
2，创投概念具备一定阶段性价值
和新能源的长期发展不同的是，创投概念类股更多的是阶段和概念性的。
首先，国家支持创新产业发展和推出创业板是在同一思路下的不同表述。而在政策的鼓励下，具备真正价值的创投类股必然将是政策鼓励和市场关注的重心。更何况由于创业板的推出为创投板块提供了一个通畅的推出渠道，创业板推出的预期必然带动资金对创投类股进行关注和炒作。(广州万隆)
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