“其实银行在以后的实际操作中可以调高止损点位，止损点位上升到40%或者30%的话，就可以避免投资者的损失过大。”
民生银行(600016)在3月19日公布其非凡理财“港基直通车”QDII人民币产品由于亏损50%将进行清盘的消息，为此，记者采访了中国社会科学院金融研究所殷剑峰博士，他认为在这样的系统性风险下，银行也完全束手无策。
民生银行非凡理财“港基直通车”为QDII非保本浮动收益理财产品，预期最高收益率约为18%，委托起始金额10万元，投资标的为霸菱香港中国（欧元）基金，其实也就是在代销霸菱香港中国（欧元）基金。根据民生银行《“港基直通车”交易合同条款》的规定，当产品净值高于等于118%或者低于等于50%下限时，产品将会被清盘终止。民生银行《非凡理财“港基直通车”产品触发终止公告》中称：根据彭博系统公布的3月18日基金净值为491.08，非凡理财“港基直通车”产品净值为49.89%，低于触发水平下限（50%），将按照产品合同约定，以彭博系统公布的3月19日基金净值计算产品终止净值。
QDII出海失利引发三点反思
QDII意味着将允许内地居民外汇投资境外资本市场，殷剑峰博士表示，半年以来QDII出海失利，非常值得我们反思其中的问题。
首先政策当局需要反思，推出QDII的时机并不成熟，为了缓解内地流通性过剩的问题，政策当局推出了QDII，全球经济放缓国外股市并不走好，推出的时间点不够恰当。“政策当局在推出新政策的时候应该进行通盘的考虑。”如今政策开始允许投资一些新兴市场，QDII的投资范围扩大了，可以分散一定的风险。
其次，资金管理人应该进行反思，银行推出QDII时已经达到了市场高位，时机选择错误。管理人对市场的研究应该加强，要时时关注市场的变化，观察市场动向，在选择投资的时机、市场和产品时要谨慎。
最后投资者也要进行反思，手里有了闲钱的投资者风险意识应该加强，不能看见有新的投资渠道就马上跟进，在推出QDII使内地投资者有机会进行全球配置、投资范围增大的情况下本应该保持冷静，需要提高投资者自身的素质，做一个理性的投资人。
都是次贷危机惹的祸
次贷危机的多米诺骨牌效应使各大银行都不能幸免于难，美国第一大银行花旗集团第四季度亏损了98.3亿，在次贷危机的影响下，中国银行(601988)的亏损额达到了38.5亿元，居国内银行之首。
此次的被迫清盘，民生银行相关人士表示，是由于次贷危机的影响和全球经济的增速放缓造成的亏损。基金系QDII成立以来最大亏损达到了40%，平均亏损30%左右，上投摩根亚太优势和南方全球精选两只QDII基金的净值分别为0.79和0.674，QDII产品在全球股市风雨飘摇之际出海，只能惨淡度日。
霸菱香港中国基金净值大跌
霸菱香港中国基金成立于1982年，曾连续3年在香港基金回报率中排名第一，2007年基金回报率达到76.8%，过去3年的平均回报率44.7%，其表现十分优异。然而次贷危机狂潮席卷全球，近6个月以来霸菱香港中国（欧元）基金受其影响净值下跌44.33%，历史表现优异的霸菱香港中国基金在系统性风险下也自身难保。
民生银行“港基直通车”自2007年10月30日起挂钩霸菱香港中国（欧元）基金，该基金3月18日的净值为491.08元，触发了民生银行“港基直通车”产品的下限，导致该产品被迫清盘（如表）。该基金的目标是投资于香港及中国内地股票市场，分布包括地产、金融、非必需消费品、基础建设、贵金属等领域，其中地产占15.1%，金融占9.2%。其投资的十大股票包括中国移动、中国交通建设、中国海外发展、腾讯、中国神华(601088)、中国电信、远洋地产、中国石化(600028)、中煤能源、中国工商银行(601398)，其中中国移动占4.7%，中国交通建设占3.4％。
民生银行清盘引发投资者不满
民生银行“港基直通车”产品的清盘，许多投资者损失过半，对于银行系统性风险的解释表示不能接受，“难道银行就一点风险控制的能力都没有吗？银行也是靠天吃饭的行业？”亏损了10万元的余先生听到清盘的消息非常激动。
民生银行表示，该产品以发行一年期欧元票据的形式全部投资于在香港证监会注册的霸菱香港中国基金。客户实质上是通过银行渠道以理财产品形式间接实现对该基金的投资，因此收益水平完全取决于基金运作情况。
而社科院的殷剑峰博士表示这样的系统性风险无论是银行、基金、券商等机构都很难控制，此次民生银行“港基直通车”50%的止损规则实际上起到了一定保护投资者的作用，如果不止损赔到底的情况也有可能发生。
“民生银行此次的处理还算比较恰当。”殷剑峰表示，投资者在此次清盘中可以选择行使止损权，也可以不进行止损。
民生银行表示将采取补救措施
对于这次“港基直通车”遭遇清盘，记者采访了民生银行的相关人士，负责该产品的郑总经理表示：“民生银行对投资者会有一些补救措施，会在后续给这部分投资者提供一些稳健的产品，也会给这部分客户量身定做一些合适的产品，这些投资者是民生银行的高端客户，银行不希望失去这些客户，民生银行会在以后的产品服务上，会更加注重关心这部分投资者。我们会去帮助他们通过其他产品、增值服务让他们再获得收益。”
投资者去留之间如何抉择
民生银行清盘消息传出后，股价开始下滑，仅3月27日上午就下跌了5.51％，而机构认为港股的抄底时机显现，许多投资者质疑现在清盘的时机是否合适，但是又担心不止损是否会持续亏损。
民生银行该产品负责人表示，对于签署补充协议的客户，由客户自行决定是否继续持有或赎回；对于止损出场的客户，资金清算工作目前正在进行之中，民生银行会按照合同约定于清算日支付相应资金。产品净值低于触发水平下限后，已有部分客户选择止损出场。对于继续持有该产品的客户，每月仍可根据产品表现及自身对市场的判断决定是否赎回。
对此殷剑峰表示，投资者现在还可以观望一段时间，香港市场现在的不确定性很大，现在止损的话或许会止在亏损最多的时候。而霸菱香港中国（欧元）基金在3月18日净值创出491.08的历史低位之后就开始爬升，3月25日的净值已经达到528.03元，上涨了6.1943％。
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