江苏阳光：多晶硅调查 6大股东70亿利益玩弄的烟雾弹 - 东方财富网

江苏阳光：多晶硅调查 6大股东70亿利益玩弄的烟雾弹

www.eastmoney.com 2008-03-31 10:21 陈光理财周报

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

　　从3月19日到3月27日，大盘下跌350点，江苏阳光逆势三个涨停，8个交易日累计上涨30%以上。

　　唯一的上涨真相是“每到关键时刻祭出的多晶硅大旗”，这次也不例外。

　　这顶被江苏阳光反复使用多次的“金帽子”，是2006年5月30日正式戴上的。当日江苏阳光发布公告称，有意在宁夏石嘴山市建立多晶硅合作生产项目。

　　但22个月过去了，一切还是空中楼阁的纸上描述，理财周报记者通过调查，江苏阳光的多晶硅内部层层显现，而大股东与多个来自江阴的流通股东之间的资金利益集团就是幕后操纵者。

　　两个完全不同基调的说法

　　江苏阳光多晶硅项目由江苏阳光、宁夏东方有色金属集团和宁夏电力投资集团三家分别按65%、25%和10%的比例出资设立，项目总投资40亿元，预计年产能达到4500吨。根据江苏阳光2007年年报显示，第一期1500吨将于2008年10月建成投产，总投资15亿元，江苏阳光需出资9.75亿元。

　　江苏阳光2007年净利润仅有2.3亿元，9.75亿元并不算小数目。江苏阳光集团负责投资的副总裁吴益善表示：“我们资金链很充足，完成项目投资绝对没有问题。”

　　吴益善告诉理财周报记者：“2007年宁夏阳光共支付设备款7亿－8亿元，其中关键核心设备包括还原炉和尾气回收装置从美国和欧洲采购，价值三四亿元，其他生产设备从国内采购，价值也在三四亿元。”根据江苏阳光的65%股权推算，仅设备一项，2007年江苏阳光就需要向宁夏阳光注资4－5亿元。

　　而在江苏阳光2007年年报中，截止2007年12月31日，宁夏阳光的注册资本仅为3.6亿元，江苏阳光实质对其净投资余额为1.42亿元。这个数字显然与吴益善所说购买设备的投入相距甚远。

　　2007年，江苏阳光工程及设备预付款一共增加了8.06亿元，这笔投资除了用在宁夏阳光预付多晶硅项目的厂房及生产线的款项之外，还有母公司江苏阳光集团利用特种天然纤维开发生产高档精纺面料技术改造项目(精纺技改项目)、新建纺纱织布车间及道路设施的款项，以及控股子公司后整理项目预付新厂房及道路工程款项。

　　然而江苏阳光相关公告显示，以上三个项目共花掉5.7亿元的预付款，宁夏阳光的预付工程及设备款总计将不到2.37亿元。

　　江苏阳光在建工程相关数据显示，至2007年年底，宁夏多晶硅项目余额仅为1487.3万元，全部为2007年所增。

　　宁夏阳光办公室一王姓主任表示，目前工程“一切顺利，已经有两批设备进场，第三批还在抓紧落实”。理财周报记者了解到，全部采购设备共分七至八个批次入场，最快也要6月份才能全部到场安装。

　　项目所在地石嘴山市招商局一位周姓科长表示，计划可能没有这么顺利。他说：“全部工程最少也要到10月才能完成，加上各种调试和准备，投产起码在11月或12月。”

　　“10月投产不可能”

　　北京恒州博智国际信息咨询有限公司研究员张东告诉理财周报记者，哪怕6月份所有设备都到齐了，想要10月份就投产也是不可能的。

　　张东认为，江苏阳光的技术实力让人担忧。他说：“国际上很有经验的多晶硅制造商在第一次上马时所花时间都非常长，而像江苏阳光这样没有任何生产经验的，投产问题更多。”

　　吴益善介绍，宁夏阳光采用的技术来源于东方成达，东方成达提供了从工艺系统到建筑设计的全套技术。

　　理财周报记者了解到，吴益善所称的东方成达实际上只是化工设计企业，并不能提供具体的多晶硅核心生产技术，而宁夏阳光采用的核心技术则来源于国内一家老牌多晶硅生产企业——峨眉半导体材料厂。

　　“我们从峨眉厂挖了7个技术骨干，组成了核心技术团队，专门负责多晶硅项目。”吴益善介绍说，峨眉半导体厂和洛阳硅材料厂是中国仅有的两家在多晶硅生产方面拥有一些技术的企业。

　　事实上，根据张东的研究，国内目前上马的多晶硅生产项目用的都是这两家的技术。虽然在国内行业使用甚广，不过这种技术并不先进。“峨眉厂自己搞了一条年产500吨的多晶硅生产线，对于千吨以上规模的生产技术并不算成熟。”

　　张东告诉记者，“峨眉厂以前做的项目都是100吨级的，要上大项目，除非一个一个叠加起来。”

　　在宁夏阳光参股的江苏阳光、宁夏东方有色和宁夏电力投资三家公司中，没有一家在多晶硅行业有任何生产经验，大股东江苏阳光更是连化工行业的生产经验都欠缺。

　　尽管隔行如隔山，不过吴益善对项目前景仍然显得非常有信心：“我们采用现代企业的管理方式，管理人员全部由三家参股公司选派，设计上有成达设计院(东方成达)进行，还有自己的技术团队把关，项目按期投产绝对没有问题。”

　　会不会再次投资失败

　　截至目前，全国正在建设(或已经开始前期工作)的多晶硅项目在15个左右，如果加上有意向、准备筹建的项目，总数将达到30多个，2010年后可以增加20000吨/年左右的生产能力。根据行业分析师的研究，由于近年来多晶硅项目产能建设发展飞快，2009年左右多晶硅供应量将迎来一次爆发。而供应量的爆发，带来的自然就是价格下滑。

　　不过江苏阳光似乎对此并不特别在意。吴益善对理财周报记者说，“对于多晶硅价格下跌的情况，我们也有预期，多晶硅生产行业目前的利润就相当高，即使下跌，我们还是有很大部分可以赚。”

　　在江苏阳光的历史上，从来就不缺少满怀信心的投资，但这些投资最终的结果却难说理想。

　　2007年，江苏阳光将所持有的阳光太阳能有限公司62%股权以账面价格2480万元转让给自己的母公司阳光集团。

　　“阳光太阳能是我们非常看好的一个项目，不过现在产业化要求还达不到，所以还需要再加强研究。”吴益善如此评价这个曾经的金牌项目。

　　几乎与多晶硅项目同时，2006年5月23日，江苏阳光发布公告宣布投资3亿元与南京陈钟谋教授合资成立太阳能公司。2006年11月29日，江苏发布公告称生产的热光伏电池取得大幅突破，中试中新电池输出效率是普通太阳能电池的105倍。此消息一下子将江苏阳光扶上了国内太阳能电池希望之星的宝座。不过技术上的缺陷很快把这个希望之星又拉了下来，投资宣告失败。

　　对于投资失败，吴益善并不以为然：“投资嘛，哪有件件成功的，都要去试试的嘛。”

　　江苏阳光曾经的尝试还有：募集40亿元申购海通证券9000万股定向增发股权，由于报价过低失败；通过银行向江阴顺丰园林有限公司贷款3.6亿元，在江阴修一个公园。

　　对这些投资项目，吴益善解释说，“我们是当地的大企业，跟银行关系也很好，即使我们不需要资金，每年也要向银行贷一些钱的。这些钱放在银行还不如借给这些企业，还能收利息。”

　　江苏阳光年报披露，该公司每年向银行贷款达到20亿元，利息支出超过1亿元。

　　奇怪又默契的股价变动

　　从2006年3月7日至4月25日，江苏阳光控股股东阳光集团通过上交所增持公司股票4000万股，价格在2.15元每股至2.31元每股。

　　就在增持计划完成之后，江苏阳光股价开始强力拉升，在4月26日至5月22日不到一个月的时间里，股价从2.29元涨到了6.06元。至5月30日宣布要参股成立宁夏多晶硅项目时止，5个交易日中3天涨停。

　　从3月26日到5月30日，两个月左右的时间，江苏阳光股价从2.29元涨到6.68元，4000万增持股权获利1.756亿元。

　　2007年7月3日，江苏阳光公布签下军服第一单，这本是极大利好，可当日股价却在高开后遭受大规模抛压，不过经过一天调整，7月5日股价便放量上攻，走出4连阳。

　　7月11日，江苏阳光宣布收购银川商业银行股权，可是当日又是一轮高开低走。经过两天调整，利好效应才正式显现，股票在10个交易日走出9连阳。在连续几日的操作明细中，华泰证券江阴虹桥北路营业部连续不断炒作的痕迹相当明显。

　　2008年1月29日，江苏阳光发布2007年业绩预增公告，当日股价高开低走。2月1日开始，江苏阳光开始2008年以来最强势的一次上涨。至3月11日正式发布年报，股价从9.14元上涨至15.29元。

　　谁代表6个江阴籍股东利益

　　由乡镇企业改制而来的江苏阳光股权结构很复杂。简单来看，董事、实际控制人陆克平和董事长兼总经理陈丽芬以及其他47名主要人员组成阳光投资公司，该公司掌握了江苏阳光控股股东阳光集团公司100%的股权。

　　值得关注的是，江苏阳光披露其前10大股东中，持股数量最大的6个股东均为江阴籍，分别是江阴盛银、江阴赛特、江阴华明、江阴金业和江阴兴发，持股量都在300万股以上，而盛银和赛特持股更超过2000万股。

　　理财周报记者江苏阳光集团副总裁吴益善咨询江阴盛银时，吴竟然回答不清楚。而理财周报记者发现，盛银投资与江苏阳光之间的关系并不简单。

　　2005年5月18日，江苏阳光发布公告，称盛银投资以自己持有的发起人法人股为公司控股股东阳光集团公司进行授信抵押。2006年7月24日，盛银投资用持有的限售流通股为阳光集团公司进行授信抵押。

　　网上搜索江阴盛银投资，搜出一个号码86121***，打过去发现是江苏阳光的总机值班室。

　　更怪的是另一名大股东华明绿化建筑安装工程公司。

　　网上资料显示，华明绿化建工公司是在2002年由江阴供电局与江阴市新桥建筑工程公司合资创立，理财周报记者分别致电两家单位，新桥建工回复称没听过这个企业，而当地供电公司人员则称江阴华明早在三四年前就撤销了。就此，吴益善则表示华明公司是有的，并没有撤销，只是上述两个公司从其中撤资了。

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