广发证券：江苏阳光多晶硅项目可能成为爆发点 - 东方财富网

广发证券：江苏阳光多晶硅项目可能成为爆发点

www.eastmoney.com 2008-04-01 13:02 广发证券

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

    主营业务相对稳定

    公司毛纺业务实力雄厚，国内规模最大的高支高档薄型面料生产基地。2007 年公司代表控股股东承担ISO/TC38 国际秘书处工作，成为国内首家由企业承担国际秘书处工作的公司。2007 年毛纺业务同比增长约43.17%，是主营业务增长的主要动力。预计毛纺业务高速增长的趋势将有望维持1 年左右，未来3 年公司主营业务收入增长率分别为20%、8%、8%，EPS 分别为0.20 元、0.21 元、0.21 元。

    多晶硅项目可能成为爆发点

    宁夏阳光硅业有限公司（公司持股比例65%）多晶硅首期规模1500吨。按公司计划2008 年6 月可完成厂房等基础设施建设，2008 年6 月至11 月左右进行设备调试，2008 年底达产，乐观估计2008 年底之前可生产100 吨左右。考虑到2009 年起多晶硅供需关系逐步改变带来的价格下跌及项目本身技术风险，通过对产量及价格敏感性分析，2009 年多晶硅项目对EPS 贡献相对合理区间为0.36-0.59 元

投资评级

    2009 年主营业务与多晶硅业务均按20 倍PE 计算，合理价值为11.4-16.0 元，给予持有评级。

    风险提示

    1、多晶硅供需关系改变带来的价格大幅下跌风险。

    2、多晶硅生产线调试中的技术风险可能导致产能无法顺利释放。

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