近期A股市场大幅下跌，尤其是昨日小市值品种也加入到了补跌行列。但从以往经验来看，每一次暴跌其实也在酝酿着新的投资机会，那些投资成功人士的成功之处就在于市场低迷之际能够发现暴跌后的投资机会，故笔者建议投资者在目前状态下更要考虑如何在暴跌中寻找投资机会。
低估值+稳定成长
对于当前的A股市场，虽然用熊市来定性可能会引起市场的分歧，但目前如此的跌势以及中小市值品种的大幅下跌，依然具有一定的熊市特征。然而，即使在2001年至2005年的四年熊市中，依然走出了若干熊市牛股，例如小商品城(600415)、贵州茅台(600519)、云南白药(000538)、黄山旅游(600054)等。故随着市场调整行情的深入，已有分析人士建议投资者可以参考当年熊市的经验来操作。
具备持续成长的动能的行业与个股更具有吸引力。在上一轮熊市中，汽车、焦炭、煤炭、运输、太阳能等行业均出现了持续成长的势头，从而使得此类行业中优质个股的二级市场股价低点渐次抬升。与此同时，部分上市公司则凭借着独特的经营优势而获得了持续成长的动能，如贵州茅台、苏宁电器(002024)等。
所以，当时有明星基金经理总结他们成功经验时提及一个选股法则，那就是“复合20%的成长+20倍动态市盈率”，因为拥有这一优势的个股，在未来一两年内的动态市盈率将持续下降至14倍左右，从而获得估值低估的优势。这其实也是前文所提及的熊市牛股形成的根本因素。市场深幅调整使得优质上市公司动态市盈率估值数据迅速下降，但并没有改变其业绩持续成长的趋势，从而带来较好的投资机会。正如一些观点所认为的，“越是调整，越是价值投资发挥作用的时候。”
两大思路寻找潜力品种
在实际操作中，低估值品种易于寻找，因为随着2007年年报的披露，可以通过年报的财务数据以及相关信息，推测出上市公司的2007年乃至2008年的动态市盈率水平，但能否从中找出2008年、2009年乃至2010年仍然有望持续成长的品种则较为艰难，而这也是选股的最为关键之所在。不过，笔者认为，有这么两个思路有助于推测出上市公司业绩的可持续性成长趋势。
一要看是否符合国家产业政策导向，因为符合国家产业政策导向，意味着此类上市公司的经营氛围相对宽松，成长的趋势有望延续。例如，节能环保的产业政策将使得可再生能源类上市公司保持稳定增长的趋势，其中节能灯具业务较为典型。近一年来，国家为推动节能产业的发展，准备拿出专项资金补助节能灯具的推行，从而使得节能灯具相关产业链的上市公司将拥有持续拓展的行业空间和持续不断的行业订单，业绩成长性自然相对乐观。类似的情况还体现在水电、风电等可再生能源设备类上市公司中。因此，法拉电子(600563)等相关个股面临着较强的投资机会。
与此同时，由于节能环保产业政策的深入，一些高耗能、高污染行业也将面临着行业洗牌的格局。在此格局中，拥有产业链优势以及拥有环保设施的优质企业将脱颖而出，从而产生出业绩可持续性成长的优势。比如说在纺织印染行业，随着大量小印染业务企业的关闭，行业供给越来越有利于行业的龙头企业，德美化工(002054)、浙江龙盛(600352)等相关上市公司有望保持近年来的20%以上的成长速度，如果再考虑到2008年的产能释放等因素，此类个股明显符合“20%复合成长、20倍市盈率”的选股标准。
二可关注所处行业容量大，同时公司产能不断释放的个股。因为行业容量大，意味着产能释放不至于引发恶性价格竞争，所以，产能释放意味着新的利润增长点，从而有望铸就复合成长率超过20%的趋势。比如说化工类的沈阳化工(000698)，目前虽然07年静态市盈率高达30倍，但由于公司有一个大的项目将于2008年下半年投产，如果再考虑到原有项目的渐次达到产能满负荷运作等因素，2008年的业绩有望达到0.60元/股左右，那么，目前动态市盈率只有18倍。而2009年这一项目也有望全年产生效益，业绩仍有望大幅增长，预计每股收益有望达到1.01元左右，动态市盈率只有11倍。类似个股尚有青松建化(600425)、英力特、中泰化学(002092)、兴发集团(600141)等诸多产业链优势明显且行业容量较大的品种，有望成为“低估值+持续成长”选股思路的主角。一旦大盘企稳，此类品种有望成为反弹新秀，建议积极跟踪。
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