经历了周三超过5%的单日大跌之后，周四市场行情并未继续显示向淡，而是走出小幅反弹的行情。尽管当天的反弹行情并不能令投资者感到满意（指数上涨将近1.5%，成交量较上一交易日有较大幅度收缩），但至少情况没有变得更坏，这是一个好的现象。
我们认为，投资者对于我国经济景气的忧虑是导致近期大市下跌的最根本原因。一个市场究竟是越跌越贵还是越跌越便宜，这是判断市场是否进入长期熊市的关键。从自下而上的观点看并不支持越跌越贵的观点，行业研究对于2008年的盈利一致预期在25-34%之间，但机构投资者更关注的是紧缩带来的连锁反应会不会在微观层面滞后反应，因此目前市场的悲观更多的是对滞胀前景的预期。令人欣慰的是，在4月17日即将公布的宏观数据将可能令情况朝着向好的方向发展：cpi小幅下滑（预估8.3%）和居民消费信心的下降将促使货币当局对政策导向进行反思，央行反复强调的流动性过剩在我们看来进入了一个悖论：紧缩导致资金从股市楼市回流—提高准备金率对冲—商业银行放贷受限—企业资金紧张—资本形成过程被压抑—资本短期化—流动性囤积在银行体系导致假性过剩。我们认为货币政策的选择可能已经到了一个十字路口，选择不当可能导致滞胀的出现和失业上升。适度放开信贷数量管制，改善供给效率，用汇率和提高转移支付的方式来对冲部分通胀影响才是治本之策。而相对活跃的投资数据（27％）和优于预期的gdp 数据也将为目前过于悲观的情绪提供一个缓冲。
一个值得重视的市场信号是，越来越多的公布一季报业绩预增公告的股票开始表现出了上涨的意图，市场信心开始逐步稳定。在未来一段时间，我们认为市场有理由重新走出上涨行情。而从短期看，大盘成交量的萎缩反映市场仍以观望为主，继续上涨必须有量的放大，否则，大盘仍将在低位震荡。
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