摘要
公司07年业绩符合预期。公司07年实现营业收入31.2亿元，同比增长16.9%，归属于母公司所有者净利润2.3亿元，同比增长147.5%，全面摊薄每股收益0.41元，与我们此前预期（0.40元）基本相符。公司同时提出每10股派发现金红利1.53元的分配预案。
博世柴油扭亏为盈是公司业绩大幅度提升的主要原因。公司参股31.5%子公司博世汽车柴油系统有限公司（“博世柴油”或“RBCD”）在2007年实现净利润1.2亿元，而上年则亏损2.4亿元。RBCD扭亏为盈贡献了公司业绩增长的83%。
国II产品降价和原材料价格上涨推动公司利润率显著下滑。07年，公司合并报表毛利率由23.95%下降到22.05%，本部毛利率由上年的15.94%下降到14.22%。而07年第4季度毛利率下降幅度更大，合并报表和本部毛利率比上年同期分别下降6.1和6.2个百分点。公司内燃机配件产品的主要原材料——特种钢在07年下半年价格大幅度上涨，同时随着国III标准临近，国II产品降价幅度加大，导致毛利率显著下降。
期间费用比例微幅下降。07年，公司合计期间费用比例15.2%，比上年下降0.8个百分点。其中，销售费用、管理费用和财务费用比例分别为3.4%、8.9%和2.9%，销售费用比例下降1.2个百分点，是期间费用下降的主要来源。
所得税费用大幅度增长压低净利润增幅。07年公司合并报表所得税费用1,707.5万元，比上年增长121.5%。而公司应纳所得税更是增长336.6%，达到3,664.5万元。合并报表子公司威孚柴油06年免税、07年开始按照7.5%缴税，同时本部及部分子公司在06年有大量的国产设备抵税而07年则没有，使得07年应纳所得税额有较大幅度上升。
经营性现金流质量比上年下降。公司07年经营性现金流量净额1.85 亿元，比上年下降58.6%；经营性现金流额与扣除投资收益后利润总额的比例由上年的2.81倍下降到1.26倍。
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