洗盘还是救市行情夭折？——短期走势的两种可能(4)

www.eastmoney.com 2008-04-28 17:20 东方财富网资讯部

    深入挖掘具备大涨潜力的热点主线

    一、首放视点：短线及时调整无碍阶段性反弹向纵深推进。

　　三大原因造成了周一的调整：第一，中国石化季报业绩下滑，工商银行和中信银行限售股上市，带动权重股板块出现整体获利回吐，权重股调整成为拖累周一调整的主要因素。第二，经过上周四304点的大涨，以及上周的放量冲高，市场积累的短线获利盘和市场上方的解套盘需要消化，权重股调整使这些抛售力量开始涌出，也进一步加重周一的调整压力。第三，五一长假在即，部分投资者为规避五一长假的不确定因素，采取离场观望的投资策略，使市场作多力量有所减弱，这也是造成周一缩量调整的重要因素。综合分析，周一的适时调整，初步起到多空积极换手的目的，使市场短线获利盘和解套盘得到一定程度消化，对市场后继震荡上行较为有利。

　　从技术角度看，周一的调整属于对上周四大幅跳空缺口的回抽确认，受上周四蜂拥入场资金的成本支撑，在周一走势中上周四跳空缺口下沿，以及30日均线对股指形成了支撑。在均线系统方面，5日、10日均线即将向上与30日均线形成金叉，有望形成作多能量聚集点，给股指温和上行带来支撑作用。在权重指标股方面，随着银行、保险、石化、石油等权重股年报和季报业绩陆续公布完毕，石油、石化等出现政策性业绩下降的权重股，其业绩下降风险得到逐步消化，对股指下行拖累作用减弱，一旦权重股温和走强，对股指上行将产生温和的积极推动作用。很显然周一的调整，属于短线、及时、正常的调整，这种调整无碍阶段性反弹进一步向纵深推进，正常情况下，明天或后天在个股反弹的推动下，市场展开震荡反弹将在情理之中。

　　二、调研信息及板块、行业研究动向：个股进入分化阶段，深入挖掘短、中线具备大涨潜力的热点板块。

　　随着市场的震荡，个股、板块的分化不可避免，这时选好板块和热点，深入挖掘具备大涨潜力的短、中线热点具有重要实战意义。

　　1、中线热点板块可重点关注一大主线和三类品种：所谓一大主线就是

　　极度超跌主线，由于本次阶段性调整，造成部分个股严重极度超跌，比如券商股、有色股只所以近期大涨，在技术面都符合极度超跌特征。因此，极度超跌股轮动表现，有望成为本次阶段性反弹的一大热点主线。所谓三类品种，主要指农业、券商、新能源三大强势板块，其中农业板块在国际粮价不断走高，农产品商品期货价格不断走牛的大背景下，受到大机构青睐迹象较为明显。周一全面活跃，显示短、中期活跃爆发的机会较多，在操作上最好以低吸潜力品种为好，追高则应慎重。券商股部分品种出线连续大涨，短期面临一定获利回吐压力，但考虑到降低印花税，以及未来融资融券业务的推出，对券商还是构成实质利好，中线存在一定机会，还是值得中线跟踪。新能源股及创投、环保等板块，也间或迎来轮动表现机会，但反弹的持续性和高度可能不宜预期太高。

　　2、短线机会可重点关注认购权证的盘中交易性机会：近日随着市场展开报复性反弹，认购权证受到市场追捧，部分品种出现单日盘中最高大涨30%以上的波动机会，给热衷短线的投资者提供了短炒机会。随着周一回调蓄势，为周二或者周三个股普遍反弹创造了条件，而市场一旦展开反弹，认购权证又有可能成为部分热钱重点攻击的目标，盘中有可能出现大幅波动机会，给一些擅长短线快进、快出的短线高手提供了短线机会。当然，就中线角度看，权证具有高风险高收益的特性，这些认购权证并不适合中线投资，也不适合大部分中线投资者参与，这一点投资者应保持足够的清醒。

　　三、盈利预测：北大荒(600598)：周一随农业板块涨停，国泰君安研究报告认为：北大荒2007 年核销了1.25 亿的应收账款，加上06 年核销的1.72 亿，总数已接近3 亿。据年报披露，应收账款主要由米业公司、麦芽公司形成。近两年大麦价格暴涨，麦芽公司业绩好转，米业公司业绩在粮价上涨的背景下也值得乐观。继续形成新坏账的概率较小。对北大荒的业绩的预期实际上主要与两个指标相关：一是土地承包费收入，我们预计该项收入将稳步增加;二是米业公司的业绩，在粮价上涨的背景下，我们认为其有好转的可能，其确定性则不如承包费收入。以上两个指标都直接或者间接与粮价相关。关于粮价的看法：我们认为最近不断飙升的国际米价有被政治化的色彩，国内米价事关国计民生，政府必然会进行价格干预以缓解米价对CPI 的推升。最近新闻报道铁道部将从五一后集中从东北地区运输1000 万吨粮食，意在稳定南方稻米价格。价格干预只能改变粮价上涨的路径、方式，却无法改变粮价上涨的结果。北大荒的价值不仅在于拥有大量优质耕地的承包权，还在于其业绩与粮价的正相关性，可视作粮价的长期看涨期权。我们预测北大荒08-10 年EPS 为0.37、0.43、0.48 元。

　　首放认为：农业强势股的启动，是部分主力机构看好后市乐观预期的表现;农业股存在中线机会，短线追高应保持适当谨慎。更多公司评级及业绩预测请见首放研究平台。

　　四、投资评级：登海种业(002041)：周一随农业板块涨停，光大证券研究报告认为：公司近几年的价值仍在于登海先锋的增长，我们仍保守的预估登海先锋08-10年贡献的权益EPS在0.35元、0.51元和0.65元，而整体业绩仍取决于近两年公司库存消化进度。我们所预测的08-10年的公司EPS在0.31元、0.46元和0.59元，我们建议投资者着重考虑登海先锋的成长进度，而不应过分关注这之外的暂时亏损，因为这是目前我们现阶段认可的登海种业的核心价值。我们维持之前对登海种业“增持”的投资评级。

　　首放认为：五一长假在即，对农业股可关注中线机会，短线追高意义不大。(北京首放)

    券商板块：利好连连再演财富神话

　　近期券商股利好频传的局面已经成为当之无愧的领涨龙头，不但规范“大小非”减持为券商扩宽了佣金来源，调整印花税后更是带来了巨大的直接利好，加上推出融资融券乃至股指期货的预期等多重利好的刺激下，券商板块将的市场人气始终居高不下，该板块蕴含的投资机会值得我们深入挖掘!

　　一、印花税下调提升券商业绩

　　对券商来讲，经纪业务在收入中仍占有最大比例，普遍在50%-60%，2008年1季度股票基金日均交易额1660亿元、同比增长28%。但随着市场重心的快速下移，交易额也呈逐月下降态势，4月份日均已接近1000亿元。我们认为，印花税下调将可能改变这一趋势，使得交易水平重新回到1500亿元以上的水平，而券商业绩也将因此受益。

　　这点从历次印花税下调对成交额的影响可以看出，2001年1月16日印花税税率由4‰下调到2‰，我们对调整前后30个交易日的股票日均成交额对比发现，调整后日均成交额提高了14%;2005年1月23日，印花税税率由2‰下调到1‰，调整后日均成交额提高了74%;截止到08年4月23日，我国股票日均成交额为1494亿元(单边)，由于交易天数以及手续费率基本固定，那么日均成交额的提升幅度将与手续费收入的提升幅度相同，我们认为在10%以上，这是因为印花税率下调，将有效降低投资者的交易成本，提高市场换手率水平。事实也充分说明了这一点，在印花税下调后的两个交易日，两市成交金额都在2500亿左右，远远高出前期水平。

　　二、“大小非”减持新政增加佣金来源

　　对“大小非”限售股减持鼓励通过大宗交易平台的利好政策，意味着券商将新增一个增量佣金来源，因为原先“大小非”一旦过了限售期，可以直接通过二级市场减持，但在新政出台之后，“大小非”在一个月内减持超过总股本1%或超过50万股的需要通过大宗交易平台，这意味着券商可以多收一次佣金，自然带来增量佣金来源，从而提升券商业绩。

　　三、融资融券预期带来想象空间

　　近日《证券公司监督管理条例》予以公布，并将于6 月1 日实施。该条例将融资融券正式列入证券公司经营业务，并对主要业务规则和风险控制措施都进行了明确规定。所谓融资融券业务，是指在证券交易所或者国务院批准的其他证券交易场所进行的证券交易中，证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出，并由客户交存相应担保物的经营活动。

　　融资融券交易具有四大基本功能：一是价格发现功能，使证券价格能更充分地反映证券的内在价值，有利于纠正如前期市场大幅非理性下跌的行为;二是市场稳定功能，融资融券在弱市下可以起到稳定市场的作用，有助于市场内在的价格稳定机制的形成;三是流动性增强功能，有利于活跃相关证券的交易;四是风险管理功能，为投资者提供了一种规避市场风险的工具。在目前的市场情况下，加快推出融资融券业务的进程堪比下调印花税，可以视作政府当局稳定市场的明确信号。

　　而对券商行业来讲，开展融资融券业务使券商增加了一种新颖的业务模式和盈利渠道，有利于相应券商的品牌提升，也有利于其吸引增量资金开户，增加经纪业务交易量，券商将因此享受融资融券业务带来的基本面的变化，并使得市场对其价值给予重新评估。

　　在投资策略上，建议关注基本面较好，而前期涨幅相对不多的券商个股，他们往往具有更强烈的补涨要求，比如海通证券(600837)：公司在07年定向增发募集资金260 亿元，大大增强了公司的资本实力。增发后，公司净资本大大增厚，净资本规模提升至行业第二;长江证券(000783)：司是国内业务资格最齐备、服务平台最完善的证券公司之一，旗下基金和期货公司在业内享有盛名，由于下调印花税后的第一个交易日公司停牌，补涨要求十分强烈;此外，如东北证券(000686)：司以吉林省为基础并实现全国布局，旗下从事期货业务的渤海期货已获得获得交易结算会员资格，股指期货业务将成为东北证券的另一个利润增长点。后市可给予重点关注。(银河证券)

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