国金证券：奥特迅(002227)电力操作电源细分产品领域内的专业厂家

www.eastmoney.com 2008-05-05 17:15 国金证券

　　国内电源行业及电力电源细分产品市场增长迅速，但竞争十分激烈；??国内电源行业发展历史较短，近年来随着经济的发展、制造技术的提升以及材料成本的下降，电源应用范围迅速扩展，需求急剧上升。
　　
　　近年来国内电源制造企业数量快速增加，由上世纪八九十年代的几百家发展到目前的约5000家制造企业，众多电源企业行业归属复杂、相互间竞争激烈，行业管理难度大。
　　
　　奥特迅（002227.sz）致力于电力操作电源制造，与众多厂家一道享受国内电力行业的快速发展。
　　
　　公司目前的主要产品是微机控制高频开关直流电源、电力专用UPS、电力专用逆变系统、电力用交直一体化不间断电源，等，主要用于输配电系统内变电站、发电厂厂变等需要高质量和不间断电源的场所，取代原先采用的传统硅堆整流相变电源。
　　
　　公司认为，目前国内电力电源每年市场容量有40亿元，我们估算，目前国内电力自动化电源市场容量为30-50亿元，与公司预测大致相当。
　　
　　我们预测公司2008、2009、2010年销售收入将达到205.57百万元、299.54百万元和409.10百万元，毛利率维持在48%左右，预计实现净利分别为67.13百万元、89.05百万元和115.95百万元，对应每股收益为0.618元、0.820元和1.068元。
　　
　　我们取2008年30倍PE、2009年25倍PE作为公司未来合理股价波动区间，得到股价范围为18.54-20.5元；首日上市股价波动区间预测为2008年35倍PE±10%，也即19.47-23.79元。

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