箱体震荡中仍有调整要求
□申银万国 钱启敏
结合五一假期前三天以及本周五天的走势来看，沪深股市呈现出冲高回落、震荡整理的走势，虽然盘中多空互有反复，但从目前情况看，我们认为，短线大盘将以震荡拉锯、抵抗性回调为主，继续上扬的空间不大，投资者谨慎应对为宜。
首先，在经过上月末强力反弹之后，多头能量已经充分释放，但股指只是反弹到3800点附近，随后即震荡回落。从最近三个交易日两市成交量的情况看，呈现出“下跌放量，反弹缩量”的情况，说明多头能量已经明显不足。
其次，对比去年“5·30”调高印花税以后的股市表现，当时股指急跌21％后见低反弹，而这次调低印花税大盘反弹26％后冲高回落，两者走势有一定的相同之处，如果照着相同轨迹来对待，那么下周股指应以震荡下跌走势为主。
第三，从市场环境看，尽管管理层呵护市场稳定运行的态度非常明确，但近期新股扩容的压力有增大趋势。因此从总体看，近期虽然大盘仍维持大箱体震荡格局，但下周大盘有调整要求，投资者应谨慎应对，可以适当趁反弹离场以回避持股风险。
下周趋势 看空
中线趋势 看平
下周区间 ３４００－３６５０点
下周热点 三通、创投等题材股。
下周焦点 政策面动向，反弹时成交量。
分歧仍大 反复震荡
□上海证券 杨明
本周A股市场行情中板块分化较为明显。国际原油期货价格周三再度创出新高，油价持续攀升对石油股产生较大影响，而因油价上涨，航空股也再遭重挫。与之相反的是，煤炭板块受到国际煤炭价格再创新高刺激出现逆市大涨，同时，国际油价连创新高也使得新能源开发显得异常重要，本周新能源板块随之出现较大上涨。
据沪深证券交易所公开信息显示，截至5月5日收盘，沪市平均市盈率降至28.32倍，深市平均市盈率为33.6倍，中小板的平均市盈率也降至43.72倍。
综合来看，4月份PPI同比上涨8.1%，虽然该增速低于市场8.4%的预期，但高于3月份的8.0%。由于传导机制，市场对4月份CPI高企的担忧有所增大，并进而对未来宏观紧缩措施仍有预期。
我们认为，前期大盘的大涨也可以理解为技术性反弹回补，而近期在获利盘和解套盘的压力下，大盘开始展开震荡整理，表明目前这一位置仍有较大的技术压力。从大盘较大的交易量中也可以看到，市场对后市的分歧仍然较大，预计下周大盘仍将维持反复震荡整理的格局，但即使下跌，跌幅可能也不大。
下周趋势 看平
中线趋势 看平
下周区间 ３５００－３７００点
下周热点 钢铁、煤炭。
下周焦点 ＣＰＩ数据、新股发行节奏。
短期有调整但下跌空间有限
□太平洋证券 周雨
作为节后的第一个交易周，本周A股市场的走势并不像预期中的那么理想。虽然假期休市期间海外股市普涨，道琼斯指数甚至创出了08年以来的周收盘最高价，但沪综指本周一的表现仅仅是小幅高开，且日内涨幅不足70点。周二，沪综指收出阴十字星，随后的三个交易日股指开始震荡下挫，上攻动能明显不足，同时两市成交量开始逐渐萎缩。
从盘面来看，本周煤炭和新能源板块的上涨与地产、金融板块的下跌形成鲜明对比，但指数的走势疲弱却难掩盘中热点个股活跃。受美元疲软和国际原油期货价格创历史新高的影响，以兖州煤业、四川圣达为代表的煤炭类个股引领整个煤炭板块上扬，通信板块受电信重组的利好传闻刺激，也有强劲表现。而本周房地产、金融板块继续领跌大盘，我们对地产类个股的走势仍旧持谨慎观望态度，预计地产股下周仍将继续调整。
从目前市场环境看，散户投资者较机构投资者的热情更高，但整体而言市场信心仍比较脆弱。我们认为下周市场量能的变化非常重要，倘若成交量能维持在前期较高的水平上，则“八二”现象有望继续，但如果市场人气仍不能被有效聚积，则下周将继续调整，但幅度也不会太大。
下周趋势 看空
中线趋势 看多
下周区间 ３４５０－３８５０点
下周热点 题材股。
下周焦点 成交量变化。
反复震荡整理 不可盲目追涨
□华泰证券 张力
本周五公布的4月PPI涨幅高达8.1%，加重了市场对通胀的担忧，也抑制了多头的做多激情。高CPI往往隐含着更为严厉的从紧货币政策预期，因此银行股和地产股等对从紧货币政策预期较为敏感的个股率先杀跌，带动大盘盘中跳水。尾盘中石油强劲反弹带领权重股触底回升，大盘重新走稳，沪综指收复3600点。从周K线上看，本周属反弹行情过程中的强势整理，沪指在3500点位置依然获得强力支撑。
我们认为，5月份的A股市场将出现反复震荡走势。由于投资者容易在政策预期与宏观预期之间出现摇摆，因此反弹行情也将受此影响出现震荡走势，但最终趋势将取决于盈利增长与通胀风险的变化。
影响中长期趋势变化的因素主要有以下三方面：一是盈利增速处于下降过程之中，二是中期通胀风险难以明显好转，三是解禁股所带来的供给压力并未实质性减轻。在市场政策效应的刺激下，目前的反弹行情依然属于超跌反弹性质。短线来看，投资者普遍关注下周即将公布的4月份经济、金融运行数据，如果相关数据较理想符合预期，特别是CPI指数继续保持有序回落的趋势，则有助于提升人们的投资积极性。但如果正相反，可能对于股市行情会有较大的负面影响。
有一点应当可以肯定，即5月份的A股市场将很难再现普涨格局，行情分化将愈加明显，因此投资者应该围绕业绩重新布局。在个股的选择上，不仅要关注其业绩的高低，更要注意未来业绩的成长空间，特别是那些处于业绩拐点的上市公司更值得投资者关注。
下周趋势 看多
中线趋势 看多
下周区间 ３６１５－３８１５点
下周热点 科技、水务。
下周焦点 政策动向。
压力需要消化 短期继续调整
□航空证券 徐海天
本周大盘震荡回落，周成交量有所放大，但投资者对于市场后期走势的判断较为混乱，多空分歧明显。技术上看，本周后三天的技术形态形成两阴夹一阳的走势，且量价配合不理想，技术形态有进一步修复的要求。但从近期持续活跃的成交量看，在目前低位虽然市场信心没有完全回稳，但已有部分主流资金开始逢低回补，因此后市持续做空的动能较为有限。
由于目前市场信心依然脆弱，使得投资者对于消息面的变动非常敏感，从周初中国平安巨额再融资的传闻、海外红筹即将回归以及临近周末时对宏观调控措施的预期，每一次消息面的变动都造成市场出现大幅波动。在阶段性熊市的空头思维影响下，利空因素总会在市场中不断被放大，从而形成恐慌。因此，为防止货币增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，预计后期的宏观调控压力依然较大。
综上所述，由于各种不确定因素仍然存在，市场预期并不明朗，盘中缺乏真正具有提振市场信心的领涨板块，而估值体系的重建仍需要一定的时间。技术上看，成交量的持续放大显示出下档承接力度有所增强，但由于技术形态尚未完全修复到位，短期内仍有震荡调整要求。
下周趋势 看空
中线趋势 看平
下周区间 ３３５０－３７００点
下周热点 题材股。
下周焦点 政策面变化。
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