南京证券：民和股份国内首家肉鸡苗行业上市公司

www.eastmoney.com 2008-05-16 13:56 潘兰兰南京证券

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

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　　山东民和牧业股份有限公司经营范围为饲养、出售祖代肉鸡良种、父母代肉鸡良种、商品代肉鸡、孵化父母代、商品代肉鸡，是国内肉鸡苗生产规模最大的企业。

　　2006年我国鸡肉的年人均消费已达7.89公斤，鸡肉成为仅次于猪肉的第二大肉类消费品，但仍与发达国家相差甚远。伴随着居民生活水平的提高，我国的鸡肉产品市场有着巨大的发展空间。

　　公司主营业务突出，收入主要来源于鸡苗、鸡肉制品和饲料产品，合计占营业收入的比重在90%以上。近三年，公司主营产品中，鸡苗毛利率最高，保持在30%以上且呈逐年上升趋势；鸡肉制品2005年、2006年一直处于微利状态，2007年上升到10.31%；饲料毛利率有所下滑。

　　本次募集资金拟投资新建55万套父母代白羽肉种鸡建设项目和52万套优质黄羽肉种鸡项目，可进一步扩大公司主营业务规模，丰富公司产品线，提升主营业务的盈利能力；粪污处理大型沼气工程及资源化利用项目充分利用了公司肉鸡养殖所产生的鸡粪和污水，社会效益和经济效益显著。

　　公司的竞争优势主要体现在：品牌及质量优势、规模优势、销售渠道优势、技术与研发优势以及区位优势。

　　公司的经营风险主要在于：动物疫病防治与控制风险、产品销售风险以及产品市场价格波动的风险。

　　我们预测，公司2008、2009年每股收益分别为1.04元和1.18元。

　　我们认为给予公司2008年18-22倍的动态市盈率水平较为合理，相应地得到公司投资价值区间在18.72-22.88元之间。

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