广发证券首次给予亿城股份(000616.sz)“买入”评级
广发证券5月20你日发布投资报告，首次给予亿城股份(000616.SZ)(进入该股吧，新版行情，资讯)“买入”评级，目标价11元。
广发证券在报告中表示，2007年，亿城股份完成了A股公开增发，实际募集了11.61亿元。过去三年公司经营活动产生的现金流量总净额为-5.57亿元，资金压力较小。增发成功后，公司资金充裕，08年一季度末拥有货币资金约9.22亿元。增发成功有助于公司加快项目的开发、扩大公
司经营规模等。
目前亿城股份着力打造两条产品线，以华府品牌为代表的消费升级类产品线和以苏州新天地为代表的民生类产品线。华府品牌目前主要有万城华府和西山华府两个项目，而以苏州项目为代表的民生类产品线获得了市场的高度认可。在上述两个产品开发的基础上，公司以秦皇岛项目为契机进入休闲消费地产领域。公司的产品融合了南北建筑的优势，新颖的产品受到了市场的高度认可，万城华府从2004年开盘时的21,000元/平方米的均价涨到目前42,000元/平方米的均价水平。
广发证券认为，西山华府和亿城新天地将是亿城股份未来结算的主要项目，由于这两项目的销售价格与万城华府差距较大，而且结转时间主要集中在明年，因此今年销售收入将有所下降。预计今年万城华府二、三期和亿城天筑剩余的共4.56万平方米将有约2.5万平方米可以完成销售并结转，08年业绩将主要由西山华府贡献，预计今年结转约5万平方米，同时苏州亿城新天地预计可实现约5万平方米的结转，实现收入约2.9亿元。 预计08年实现结转收入17.66亿元，全面摊薄每股收益0.621元；09年实现收入28.82亿元，每股收益0.873元。
另外，广发证券提示亿城股份的投资风险：首先在于房地产行业的调控影响其次西山华府项目的结算时间可能因为奥运会的举办而出现延后，这对2008年的业绩将会产生较大影响。
在目前市场环境下，广发证券给予公司15-20倍的动态市盈率，其对应股价为9.32?12.42元。首次给予亿城股份“买入”评级，目标价11元。
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