海通证券晨会纪要（6月11日）

www.eastmoney.com 2008-06-11 09:00 海通证券

　　市场动态：席卷全球的危机是否真实存在？

　　以越南为焦点的新兴市场崩溃论正在大面积蔓延，几乎所有A股投资者一下子变得关注起越南的经济状况，更多的媒体在回忆97年泰国的情况，金融危机似乎一触即发了。

　　而在这种背景下，甚至已经在猜测下一个越南会不会是印度，而中国会受到怎样的影响也从探讨变成了更多的行动。这一切都包含在股市的表现上面了，节后复牌的A股大面积的跌停板成为对上述危机感的充分注释，市场恐慌情绪已经不单单来自于对于国内通胀和经济的担忧、而且还有正在全球蔓延的危机感。当然所有这些都可以归结到油价这个根本因素上来，通胀的始作俑者可以被视为这个重要和简单的因素。不过，市场对于目前出现的一系列危机的预期是否符合真正的实际情况还是值得进一步观察的，或者说我们对于这种危机的反应是否过度也是值得仔细考虑的。首先，越南对资本进出有严格控制，与泰国资本过度开放导致热钱大进大出有根本不同，将越南的经济恶化理解为泰国金融危机的翻版过于简单。其次，在亚洲金融危机的深刻教训下，各国对金融危机的防范能力将大大提高，及早对汇市干预是可以预见到的，不一定就能够出现重蹈覆辙的状况。再次，中国受到影响的程度究竟如何都不必过早下断言。总体来看，A股的暴跌是对内忧外患多个利空叠加的充分宣泄，这种宣泄在短期内可能难以继续维持，短线在前期低点附近激发一次报复性反弹的可能性增加，但是中线底部的构筑可能需要维持一段时间，底部的反复在重新审视危机的过程中实现。

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