本周市场要闻回顾
1、央行再度上调存款准备金率1个百分点。为加强银行体系流动性管理，中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款，地震重灾区法人金融机构暂不上调。由于本周到期释放的央票和正回购大增，分析人士认为此举显示央行欲图用提高存款准备金来回笼到期资金。
2、A股市场迎来今年来最大IPO。中国建筑股份有限公司A股发行获证监会审核通过，公司将于近期启动A股发行工作。中国建筑此次IPO是时隔近2个月后重新启动的首只大盘股发行，公司计划发行120亿股A股，预计融资规模超过400亿元，也是今年以来A股市场最大规模的IPO。
3、越南市场出现恶性通货膨胀。随着原油和粮食价格飙升，越南通货膨胀出现剧烈恶化，5月份越南按年率计算的通胀率飙升至25.2%的水平，为13年来最高，但越南央行基准利率只有12%，未能有效控制通胀预期。越南金融市场出现急剧动荡，越南盾大幅贬值，越南股市市值出现腰斩。
4、本周人民币兑美元汇率继续上扬。受美国公布的最新失业率超出市场预期影响，本周美元汇率冲高后出现较大回落，人民币对美元汇率继续上扬，截至本周末人民币汇率中间价报收于6.9238，再次创出新高。
5、国际市场原油和黄金价格小幅回落。受美元回落和中东地缘政治波澜再起影响，本周国际市场石油和黄金价格再度走高，截至本周末WTI市场原油价格报收于每桶138.54美元；现货市场黄金价格报收于899.00美元。
本周市场走势回顾
本周股指冲高后呈现缩量调整，窄幅回落态势，全周上证综指下跌103.68点，收于3329.67点。由于全球油价的快速上涨、越南股市崩盘、4月份企业所得税同比下降、煤炭限价政策和大盘股再度发行等众多利空因素使得本周市场出现了持续的调整，市场呈现出窄幅反复震荡特征，市场成交量相对回落，显示投资者总体心态仍倾向于谨慎。本周餐饮旅游、金融服务、房地产、公用事业和纺织服装行业表现相对较好，采掘业、信息服务、农林牧渔、信息设备和有色金属行业表现相对较弱。
下周市场展望
我们判断后期市场可能先抑后扬，股指仍有望震荡上扬。周末1％的存款准备金率上调幅度超过了市场预期，但其上调的主要原因是外汇储备增长和巨额的到期票据所引发的被动性流动性回收；我们认为在目前的信心弱势下不排除市场出现过度反应的可能。尽管在高油价冲击下越南市场出现危机，但是基于我国巨额的外汇储备，我们认为这一事件对中国的影响不大。我们认为近期即将披露的经济数据可能会好于市场预期，5月份CPI指数可能出现较大幅度的回落，其对市场估值水平的压制将得到部分缓解；其它经济数据的披露可能会有效缓解市场的担忧，我们对中国宏观经济的中短期表现倾向于谨慎乐观，对2季度的上市公司业绩预期仍然较好；奥运会前市场对政策层面的预期也偏正面。我们认为支撑市场向好的因素正在陆续出现，考虑到目前沪深300指数预测市盈率在20倍左右，A股市场仍具有较好的投资价值，我们倾向于市场的中期反弹行情依然在望。
近期投资策略
我们认为尽管最近市场面临的利空因素相对较多，使得市场表现较为疲弱，但是随着5月份经济数据的陆续披露，市场近期仍有望走出阶段性行情，特别是在2季度业绩预期逐渐明朗的情况下，提前布局2季度业绩行情正当其时。从资产配置的角度看，在宏观经济预期尚未完全明朗化的情况下，我们继续维持攻守兼备策略，继续坚持自下而上精选个股，重点挑选估值水平偏低，而未来业绩高增长预期明确的品种。从风格选择来看，目前大盘蓝筹股估值水平仍然较低，而流动性相对较好、业绩增长更为稳定，且银行、钢铁等重点品种的2季度业绩相对突出；从行业基本面来看，受地震带来新增需求的医药、钢铁建材等行业，景气度较高的食品、商业、煤炭等行业的投资机会值得关注，而随着物价的下行，石油石化和电力等景气处于谷底的行业可能将受益于价格政策调整；而从主题投资方面，奥运会概念、通货膨胀、节能减排、资产整合等主题带来的投资机会仍然值得关注。
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