市场动态：关注A-H溢价率创近期新低
在A股国际化接轨越来越明显的今天，我们以相同资产两地上市的香港作为参照系来对比，发现A－H的溢价率在近一年多以来的变化是比较明显的，经历了2008年1月到达顶峰的108％的溢价之后，A股相对于H股的溢价就始终处于振荡回落的过程之中，自进入4月份以来该溢价率水平就维持在30-40％之间。值得注意的是，4月22日溢价率曾跌破30％，但也就是这一天A股跌穿3000点整数关口之后从此展开了一波反弹行情，从短期来看，30％很可能成为一个重要的均衡临界点，当然从长期来看可能30%并不能够成为一个长期的均衡临界点。因此，当周三该溢价率再度跌破30％、创新低之后，我们应该关注可能出现的前次的重复。
仅仅从国际接轨的角度来看，A股的估值压力已经相对降低。导致溢价率降低的主要因素是金融权重股的估值重心降低拉低了溢价率，目前出现H股高于A股价格的个股也大部分集中在金融股身上，海外投资者与国内投资者对金融股的判断出现偏差以及大小非解禁、再融资等压力是导致两地投资者态度不一致的原因。而在这种背景下，值得密切关注的是金融股、特别是A股折价于H股的金融股的动向。
宏观财经要闻
我国前5个月出口同比增长22.9%海关总署11日公布的数字显示，今年前5个月，我国出口额为5450.5亿美元，同比增长22.9％。其中，5月当月出口1204.9亿美元，增长28.1％。
点评：5月份出口增速重新增高，第一是因为假期调整后，今年5月比去年增加了2个工作日；第二，发达国家经济减速带来的消费减少主要是住房和汽车等领域，日用消费品减少相对不明显；第三，新兴经济体对中国产品需求增加。但鉴于世界经济的不确定性，对5月份的数字仍应保持谨慎。
统计局：5月份全国工业品出厂价格同比上涨8.2%国家统计局11日发布的数据显示，5月份，全国工业品出厂价格同比上涨8.2％，涨幅比上月和去年同期分别加快0.1和5.4个百分点。
点评：PPI一路走高的主要原因是能源、原材料、人工等成本不断上升的推动作用，尤其是上游的价格涨幅比较大，采掘工业上涨25.9％，原料工业上涨10.9％，加工工业上涨6.3％。虽然目前我国商品处于供求平衡状态，但PPI持续高位仍对CPI形成不小的压力，并且我们预计PPI上涨的压力仍然很大。
戴相龙：社保基金将在我国股权投资基金发展中发挥积极作用全国社会保障基金理事会理事长戴相龙表示，社保基金将在我国股权投资基金发展中发挥积极作用。全国社保基金现在的规模是六千亿元，再过三年将达到一万亿元。点评：国务院有关部门已经对全国社会保障基金的资金使用结构做了调整，原来规定总资本的20％投资工商企业，现在还可有不超过社保基金总额的10％对私募股权投资基金进行投资。今后，社保基金将选择更多的基金和管理公司来参加投资。
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