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【编者注】近期以来，有人将“大小非减持”描述成对中国股市威胁最大、似乎无法解救的“堰塞湖”，前不久，股市也因之毫无抵抗连收十条阴线，后来甚至击穿2700点。因为这个原因，市场人士不仅对年内指数下跌空间作出了令人恐惧的判断，还对未来3年中国股市走势作出了极端悲观的预测。市场如此悲观，股市如此疲弱，果真应该归罪于“大小非”吗？
上半年A股IPO“抽血”900亿 大小非成股市杀手
由于今年以来市场表现疲软A股首次公开招股也受到影响国际会计事务所普华永道近日发布报告———
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由于今年以来资本市场表现极度疲软，A股首次公开招股(IPO)也受到影响。国际会计事务所普华永道近日发布报告表示,今年上半年内地IPO募集资金总额为898亿元,预计下半年新股扩容还将提速，A股还将融资约1600亿元。
据悉，作为全球领先的会计事务所，普华永道因担当境内外多家公司IPO上市的审计工作，该所出具的研究报告被业内外广泛认同。
■上半年新股IPO“抽血”900亿
报告显示，截至6月30日,上交所完成4宗IPO，融资总额668亿元人民币，较去年同期的12宗IPO融资1411亿元人民币有所下滑。而深交所新发股多为中小型公司，IPO数量由去年同期的38宗增长到54宗，融资额同比增加87%，达到230亿元。两市合计898亿元。总体来看，2008年上半年沪深两市IPO融资总额同比下降了41%。
同时，普华永道预计内地2008年全年的新股融资额将达到2500亿元，这意味着下半年A股还将融资1600亿元。普华永道北京主管合伙人、证监会发审委前任委员、现任上市公司并购重组委委员封和平表示，除了股市波动和宏观调控影响外，今年年初的雪灾以及“5·12”大地震对整体经济都有一定冲击。
很多公司决定延缓融资计划，等待市场回暖。他预计下半年沪市主板IPO数量将在8家左右，而深市中小板在44家左右，沪深两市融资额不超过1600亿元。
■下半年扩容压力巨大
各方信息显示,今年下半年除了新股IPO之外，再融资、大小非解禁更是市场不能承受之重。今年1月中国平安(601318)（601318）拟再融资1600亿元计划对股市造成致命打击，但就在此计划出台后的仅仅一个月内，2008年提出再融资计划的上市公司就达到44家，融资额达到2600亿元。
浦发银行(600000)（600000）、大秦铁路(601006)（601006）、中国石化(600028)（600028）、中国人寿(601628)（601628）、工行（601398）、中国联通(600050)（600050）均传出巨额再融资的传闻。
尽管中国平安再融资计划在5月份被该公司主动叫停，但其他公司再融资计划还在进行中，不排除其他公司还会提出巨额再融资计划出来。
据有关统计，截至6月25日，2007年以来公布了增发公告但至今仍未实施的公司还有257家，其中159家公司在公告中明确了拟增发价格，不过其中114家公司收盘价已低于拟增发价格而面临增发困境。
市场闻之色变的大小非，也将在8月份迎来解冻高潮。数据显示，8月份的解禁额度占到2008年全年的近三成，今年第四季度的三个月解禁压力也不容乐观。
月解禁额度在千亿元以上的，除了2月份以外，其余均在下半年，分别为8月和第四季度的三个月。其中两家解禁额度超过1000亿元的宝钢股份(600019)（600019）和中国石化，解禁时间分别在8月和10月。
■大小非为近期股市最大杀手
在中国平安的巨额再融资计划被叫停之后，大小非减持被指为近期股市的最大杀手。进入2008年，有越来越多的大小非加入到解禁股的行列，带给股市越来越大的减持压力。
统计数据显示，从今年起到2010年，A股市场合计“解禁”规模将达到9031.9亿股。按照目前流通市值计算，今年解禁近3万亿元，2009年解禁超7万亿元，2010年超过8万亿元。相当于明、后两年每年再造一个A股市场。
专业人士皮海洲认为，让投资者不安的是对于大小非问题管理层并无有效的解决办法。
虽然今年4月20日中国证监会出台了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，但除了对大小非减持途径做出规范外，丝毫不能减轻大小非的减持压力，这使得投资者信心进一步丧失；印花税救市行情最终夭折，大小非问题导致投资者信心丧失是最重要的原因之一。(北京青年报 齐雁冰)
六成散户仍对股市抱有信心
进入七月以来，股市调整的步伐并未停止，上证综指连续三日创出新低。尽管指数还在向下使得市场人气极度低迷，但据本报推出的调查数据显示，仍有近六成的散户对未来两年的股市充满信心。
宏观经济不确定因素增加以及大小非减持压力的持续释放使得未来股市的走势充满悬念，数据显示，58.67%的被调查者表示仍对未来两年的中国股市充满信心，相应的，对未来行情不看好的散户仅占4成左右。而大小非减持对市场的压力也让相对多数的投资者看好“大非承诺股”。
因为已有中国香港市场成功的范例，市场对政府动用平准基金来救市的呼声也越来越高。在针对散户的调查当中，认为政府会采取这种方法救市的比例高达60.47%。同样有超过六成的被调查者认为，在新华社发文之后，政府会出台实质性的救市措施。
昨日上证综指在盘中跌穿2600点之后迎来了幅度较大的反弹，散户对于今日的行情也多了一份期待，看多比例有所回升。数据显示，今日看涨、看平的比例分别提高至59.80%和19.34%，相应的看跌比例缩减至20.86%，呈现出近来少有的相对乐观格局。从持仓情况看，昨日散户轻仓比例为22.18%，相比前一日下降约3个百分点，同时半仓比例有明显的增加。不过重仓比例变化不大，显示出市场的谨慎气氛依然占据主导。
调查数据还显示，昨日反弹行情中的农林牧渔、造纸印刷、新能源等热点板块继续被散户看好，其中造纸印刷板块最为热门，选择比例达到24.49%。（上海证券报 潘圣韬）
A股市场将重拾信心回归理性
市场过度担忧输入性通胀对企业盈利的负面影响。实际上目前通胀仍处于可控水平，恶性通胀发生的可能性极小。价格传导、劳动生产率提高、制度变革等因素使得上市公司在原材料成本涨价后仍能够维持较高的资本回报率。
此次成品油价和电价上调提升2008 年A 股上市公司整体盈利增速约5%，下半年固定资产投资加速、新会计准则、外围经济环境转好和限售股减持收益等都可能增厚企业利润，08 和09 年上市公司整体盈利增速有望达到33%和25%。由于投资者对宏观不确定性有过度的担忧，趋势的重压下市场难免短期低迷，预计下半年A 股将逐步收复信心，重归理性。2008 年A股市场应该享有的合理动态市盈率为25倍，对应上证综合指数点位为4200点。（东方证券）（上海证券报）
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