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【编者注】近期，大盘震荡调整、起伏不定。据传，主力正在谋划撤离市场，这仅仅是谣传还是确有其事？主力为何要做空当前的A股？
＝＝＝本文导读：＝＝＝
===基金波段操作 保险全面做空===
上周市场拉出一根久违的周阳线。Topview数据显示，虽然基金全周总体仍是少量净卖出，但是基金明显增持中国石化(600028)、建设银行(601939)、中国人寿(601628)等部分蓝筹股。
基金增持蓝筹股
Topview数据显示，从7月7日至7月10日，基金席位净卖出25.4亿元，基金在高位卖出了部分股票，但是在基金净买入的名单中，出现了前期大幅下跌的蓝筹股，数据显示，基金席位净买入的股票为中国石化、建设银行、中国石油(601857)、民生银行(600016)等股票。
中国石化的买卖席位显示，从7月4日至7月10日，基金5个交易日净买入中国石化7.4亿元，基金G32876席位7月9日净买入中国石化8116万元，基金G32856席位7月9日净买入7754万元，基金G33810席位7月10日净买入6509万元。建设银行的买卖席位显示，从7月4日至7月10日，基金5个交易日净买入2.06亿元，基金G33746席位7月10日净买入1.25亿元，基金 G33775席位7月10日净买入8876万元，基金32208席位7月7日净买入5911万元，建设银行净卖出的席位则为券商营业部席位。
记者采访深圳一位基金经理，他表示，目前他私下还是比较看空市场，他自己觉得这波反弹可能在3000点左右，他认为，奥运会开完，指数可能还得下来。
持此类看法的基金经理不在少数，他们认为目前大家对于宏观经济的预期还仅仅是悲观，未来可能还有更悲观的数据，比如房地产行业出问题，会拖累银行出问题，还会影响消费，这是一个连锁反应，这可能也是基金经理们净卖出股票的原因。
不过另外一位基金经理则表示，目前不必太悲观，市场可能还会在2600、2700点震荡盘整，未来市场是一个长期探寻底部的过程。
目前基金公司发布的三季度策略报告显示，在市场大幅下跌后，基金也变得没有前期那么悲观。南方基金三季度策略报告认为，目前市场估值体系的调整大部分已经完成，未来的走势将更多取决于宏观形势和受其影响的企业利润增速。在国内经济减速趋势确定的情况下，投资人对未来的担心不会轻易消散，对于指数的底部目前无法明确判断，但有把握的是结构性获利的空间和概率已明显扩大，大规模资金获取正回报的可能性已很大，即使指数还有下探的空间。
抛股票赎基金
保险资金成最大空头
在连续7周大幅下跌之后，面对同样的周阳线，令人担忧的是，被称为“最大空头”的保险资金却一直坚定地大肆做空。
“最近某个保险公司赎回了一些我们旗下的基金。”一位基金公司投资总监上周告诉记者。从其他几家基金公司，记者也听到了类似的消息。TOPVIEW数据显示，以保险资金交易为主的T字类交易席位，更是连续数月以来都极为坚定地抛售股票，在4、5、6月份净卖出资金分别高达34.96亿、55.87亿和79亿。进入本月以来，虽然不少机构认为市场将触底反弹，尤其是基金开始试探性买入的同时，保险资金抛售股票的力度却有增无减。仅从7月1日到9日，T字类交易席位净卖出金额已经达到46亿元，接近4月和5月整月的抛售水平。
跌的时候小抛或者观望，涨的时候趁高加大抛售力度，可以概括保险资金在3000点之下的操作思路。进入本月以来的第一周，上证指数创下本轮行情的新低2566点，保险资金的买入卖出基本相抵，表现出明显的观望态度。但在上周，在沪指迎来久违的三连阳之时，保险资金却表现出一日高过一日的净卖出。到周三，上证指数重新收复2900点大关，保险资金一天内的净卖出总额就高达23.8亿元。
缘何在已经腰斩的3000点之下，保险资金还如此大肆做空？曾有业内人士在6月份发表看法认为，保险资金主要是希望为半年报增色。但如今已经进入7月份，保险资金的做空动作却有增无减，表明追求稳健收益的保险资金从谨慎的态度出发，认为市场继续调整将带来更大的不确定性。“上周美国加州银行IndyMac Bank倒闭，说明美国次贷危机的影响迄今仍未消除，再加上高油价引发的全球通货膨胀，可能引发全球经济的全面调整，并进而拖累A股市场。”一位券商研究员向记者表示，保险资金很多股票都是低成本买进来的，在前景不明朗的情况下，他们宁愿早点兑现锁定收益。
五天纪录 保险资金沽出48亿
7月的第二周，上证指数以一根倒锤中阳终结了周线7连阴，市场人气似乎为之一振。
7月7日至11日，A股先扬后抑，放量反弹。上周五，上证指数报收2856.63点，5日内上涨186.74点(或7%)；深证成指则于11日报收10031.38点，重新站上万点，涨630.66点(或6.7%)。两市合计成交6831亿，放大1.69倍。14日，在外围股市普遍微跌的“围剿”下，A股顽强收红。上证综指报收2878.26点，微涨21.62点，深成指亦上扬22.9点，收于10054.27点，两市总成交933.5亿元。
然而，在久违的令人欢欣鼓舞的背后，却是基金和保险的故伎重演，两者继续重磅抛出筹码，演奏着不和谐之音。
险资日出10亿
据Topview统计数据，7月3日-9日，保险资金账户交易总额为73.07亿，净卖出47.96亿元，即日均抛出约10亿元。
其间，做多账户21个，其中只买不卖账户10个，T36989帐户净买入1.42亿，位居做多账户首位。
与微弱的多头相比，保险资金账户的做空动能依旧充沛。
记者发现，T字头共有42个账户净做空，其中T37316账户净卖出19.05亿元，为“第一空军”账户；T34990账户紧随其后，净卖出9.26亿元。仅此两账户就占去了做空动能的大半壁江山，为59%。其余保险资金主要做空账户T36800、T30384、T33675，则分别净卖出6.65亿、4.46亿和3.81亿。
数据显示，T37316账户仅在上周三(7月9日)进行了卖出操作，共沽出55只股票，卖出额排在前5位的分别是浦发银行(600000)(600000.SH)3.94亿元、鄂尔多斯(600295)(600295.SH)1.39亿元、武钢股份(600005)(600005.SH)0.85亿元、宝钢股份(600019)(600019.SH)0.82亿元和中国联通(600050)(600050.SH)0.8亿元。
7月9日亦是这一周微弱反弹的最后演绎日。是日，上证指数报收于2920.55点，大涨3.75%。然而，正是在此日，保险资金却逢高反手大肆做空。
值得一提的是，保险资金之间的“同室操戈”一幕依然在继续上演。数据显示，T37316账户在该日分别卖出中国人寿(601628)3480.23万元、中国太保(601601)6669.75万元。
T37316账户除了沽出浦发银行(600000)之外，还减持了6363.47万元的北京银行(601169)权益。
而巧合的是，上周前后，各上市银行纷纷披露了上半年业绩大幅盈利的公告，其中中报业绩同比预增超过100%的就有大肆遭险资抛空的浦发银行(140%)、中信银行(601998)(115%)、民生银行(600016)(110%)和招商银行(600036)(100%)，而最低的工商银行(601398)亦公告预增超过50%。
然而令人意外的是，在银行板块上半年业绩全线飘红的情况下，保险资金却借利好“暗渡陈仓”，伺机出逃，无疑让期盼A股能够持续回暖的其余参与者心头再度浮上一丝不安。
除此之外，根据Topview统计数据，最近5个交易日内，做空的保险资金并非孤军作战，与其遥相呼应，且做空手法更为凌厉的基金在近5日内，净卖出额竟高达75.4亿元。
对于保险资金的持续做空，国泰君安保险业分析师彭玉龙向记者表示，保险资金在此时仍在逢高派发筹码，可能的原因主要是出于降低风险的考虑，随着大盘日趋走低，其浮盈亦与日俱减，“因此其持有筹码的安全边际在不断下降”。
与此观点相类同的是安信证券保险分析师杨建海。此前，杨就认为三家A股上市公司的投资成本线应在2800点上下。
基金保险多空摇摆 反弹难以为继？
近一周的反弹，让有些人坐卧不安，也让有些人兴奋异常。
7月7日—11日，蓝筹股停止了暴跌，市场在奥运等板块的带动下开始回暖，上证综指最高已经悄悄摸至2952点，距3000点一步之遥，这让此前在2700点附近大肆做空的基金经理们苦不堪言。
上海基金圈人士告诉记者，7月7日上周三，有多家基金公司空翻多，当日晨会就有上海的富国、北京的工银瑞信、广州的易方达转变阵营。
但，随着指数的上涨，也有人认为这是出货的机会，“宏观面没有好转的迹象，中国经济面临转型的考验，A股没有理由涨。”根据TOPVIEW数据，上周仍然有机构席位大举抛售， 7、8、9日三个交易日中，基金帐户卖出14.71亿元，券商账户套现4.95亿元，资管账户(即T字头账户)套现44.28亿元，三者合计超过63亿元。
显然，主流机构间的分歧仍大。
所幸，上述合计抛出金额与A股逐渐放大的成交量相比已是沧海一粟。上周，上证A股成交4500多亿元，比前周的2600亿放大70%。
面对机构的抛压，市场的承受能力明显增强。
“基金、保险总把自己当作市场的主力，甚至主宰，但很遗憾，有时候并不是。”上海一家信托化私募基金经理告诉记者。“反弹并不是人人都看得清，等到涨上来，大家讨论是反转还是反弹的时候，那个时候却可能是出货的时候，市场就是这么不可预测。”该基金经理所在私募机构，在6月20日左右即已大举建仓，至今已经获利颇丰。
问题是，导致主流机构在反弹行情端倪中仍然畏首畏尾的原因是什么？如果缺乏主流机构广泛的参与，本轮反弹行情能走多远？
机构多空不一
记者经多方了解发现，基金对于短期市场的走势已经是阵营清晰，多空对峙，这与之前整体看空的悲观情形已经有了很大变化。
上述基金圈内人士告诉记者，像华夏早已经开始做多，有的仍然对市场不乐观，也有一些公司处在转变之中，向多方靠拢。
上交所TOPVIEW数据显示，6月30日—7月4日，基金净卖出50亿元，是最大的“空军司令”。
7月9日，基金做多意愿明显，上午一开盘，一些权重指标股即开始活跃，大单连续买入。中国石油(601857)、中国石化(600028)双双高开，至收盘时仍然保持强势，成交量成放大趋势。房地产、银行等板块也是如此。
“江湖一哥”之争？保险资金猛砸基金重仓股
上周上证指数7.55%的周涨幅，再次配合温和放大的成交量，使得市场对本轮反弹行情充满期待。从近期营业部的成交数据统计来看，散户的积极性也被调动起来，甚至成为本轮行情最主要的“抬轿人”。
与多位基金经理最近在公开场合发表的看多目前低价优质蓝筹股的态度相反的是，基金席位在本月第一周净卖出56亿元，上周再次净卖出21亿元——合计近80亿元的净卖出规模，显然与其一直所宣扬的价值投资理念相违背。
而更使人意想不到的是，因为基金在7月第一周里对保险股进行了“残忍”绞杀，很不给“面子”地把保险龙头中国平安(601318)(601318.SH)打至跌停，从而引发了上周被业内广泛猜测的“江湖一哥”之争：保险资金为雪中国平安跌停之耻，紧追基金重仓股一路猛砸，仅排名前五位的保险席位上周净卖出规模就高达50亿元！
“祸”起保险
上上周，虽然中国平安在爆出海外投资出现巨额浮亏传闻后马上就发布了一份澄清公告，市场大多数分析人员也对此事发表了正面的看法，但是，基金依然很“不给面子”，狂抛中国平安股A股，并将其股价打至跌停板。
TOPVIEW数据显示，从7月1日至3日短短3个交易日内，多个基金席位对中国平安进行了不计成本的抛售打压，合计净卖出金额高达19.52亿元！
受中国平安牵连，中国人寿(601628)(601628.SH)也遭遇了基金近6亿元的抛售，而中国太保(601601)(601601.SH)也未能幸免，整个保险板块在基金的“努力”下，出现了大幅回调，列本月第一周的跌幅榜前列。
显然，在上上周大盘一路下跌的恐慌心理影响下，基金对稍有点风吹草动的板块和个股都进行了抛售，而保险类个股恰恰撞到了枪口上，因为一则还没有兑现的利空消息，基金对保险类股票的抛售，几乎占其上上周所净卖出资金规模的一半！
国泰君安策略研究员翟鹏认为，这显然是基金很不给保险“面子”。做惯了“空军一号”的某保险资金，当然不能就这么垂手让人家羞辱一通。
同花顺金融研究中心基金研究员冯天豪也认为，上上周的具体成交情况，只反映出一个问题，那就是：因为“面子”问题，市场上掀起了谁才是真正“江湖一哥”的鏖战。
而这里所谓的“一哥”，并不是市场节奏把握最准、最能给委托人赚到钱的机构，而是要对市场有足够牵引作用，也就是完全可以凭一己之力而影响甚至左右市场的运行态势的“大佬”。
基金，显然要为其“不给面子”而付出代价。
“一哥”之战
上周的市场态势，让大多数投资者一扫心头多日阴霾，7.55%的周涨幅是自去年9月份以来的最高周涨幅(不包括降低印花税的暴涨)，而且这是在没有利好刺激的情况下市场依靠自身力量的回暖，显然让人觉得更为踏实。
同时，在市场权重蓝筹积重难返以及基金一路狂卖50多亿元的情况下，板块和个股行情却此起彼伏，遍地开花，并不断出现日成交过千亿元的热闹场面，正说明了市场的活跃度开始逐步恢复，这也是推动股指上涨的重要力量和重要的信心保障。
但是，农业股上周突然变脸迅猛杀跌却又如同梦魇一般再给市场蒙上了一层阴影，而上周五权重个股未能接过农业股的接力棒将市场继续上推，都使得人们再次担心市场的未来。
种种不正常的现象背后，却是被业内广泛猜测的保险与基金的“江湖一哥”的面子之争。
同花顺TOPVIEW数据显示，上周前四天基金总体净流出资金为21.18亿元(上周五数据因系统原因暂缺)，虽然与本月第一周相比规模有了较大的下降，但如果不汇总计算全部保险席位卖出资金，基金仍占据着上周卖出席位的第一位。
被市场人士推测为因“恼羞成怒”而掀起腥风血雨的“复仇行动”的保险资金，在上周有点发飙失控，除基金外，在上周卖出榜单的前六名席位中，满满当当挤得全部是保险席位！
数据显示，排在上周前六名中的五个保险席位净流出资金分别为18.99亿元、12.69亿元、7.26亿元、6.71亿元和4.43亿元。再结合具体日期，上周前四个交易日中，每天都会有不同的保险席位在集中抛售，而且抛售的目标非常明确，几乎全部集中在基金重仓股上！
上周参与交易的保险席位，也只有九个，其中七个席位处于净卖出状态，除上述五个外，另两家席位的净流出资金为1.27亿元和0.49亿元。净买入的两个保险席位的买入资金分别只有1.27亿元和0.84亿元，合计2.11亿元的净买入规模，这与多达45.84亿元的净卖出相比，几乎可以忽略不计！
在卖出目标上，保险资金的意图不言自明。
以保险席位“其他05947”为例，其上周共计18.99亿元的净流出资金中，有14.34亿元的卖出都集中在“基金重仓”概念上。如在浦发银行(600000)(600000.SH)上，上周合计净卖出3.94亿元，却未买进一分钱的筹码；在武钢股份(600005)(600005.SH)上上周同样一分不买的净卖出8453万元；在中信证券(600030)(600030.SH)上，上周也是净卖出5747万元。
值得一提的是，在该席位上周参与的所有“基金重仓”概念股票的交易上，45只个股，有44只全部处于净卖出状态，系统中“买入”一栏中，全部都是一根白斜线，代表着一分钱的筹码都没有买入。
上述情形，在其他几家保险席位的交易记录中，都或多或少地有所表现。如保险席位“其他05957”，上周总计12.69亿元的净卖出资金中，在“基金重仓”概念上，净卖出资金达到10.33亿元，而且同样是只卖不买。
争斗下的散户生存
江湖因两个大佬争夺“一哥”之位而掀起的“腥风血雨”，不仅仅给市场上攻的势头蒙上不确定因素，也让心情刚刚转好的投资者们，需要再次重新定位自己的生存之策了。
冯天豪认为，对照本月第一周的厮杀状况，和保险资金上周里的近乎发飙而又目标清晰的卖出行为，保险资金“以牙还牙，以眼还眼”针对基金的“复仇”行为，连续数日的抛售不仅将基金重仓股的上涨幅度压制在一个较低的水平，而且市场走势被牵引到一个调整态势中。
冯认为，基金在本周是否会将这场腥风血雨的“江湖一哥”之战再次推向高潮，针对保险再进行一次上规模的反攻都不得而知？但是，在这场难得一见的“江湖大佬”的决斗中，受伤害最大的，显然还是一般投资者。
无论是买入基金重仓股的投资者，还是买了基金净值的投资者，或者买了保险理财产品的投资者，其所蒙受的损失，无疑都是第一位的——而基金和保险所受到的损失，最多也只能排在其次而已。
上周具体交易数据也证明了这一观点。从所有参与交易的席位的成交情况分析，绝大部分的主力席位都倒向了净卖出队列的一边，基金和保险两大机构包揽了净卖出席位的前六名，成功“刺激”起这次反弹行情的几大著名游资席位，也出现兑现盈利走人的迹象，只有两大QFII席位和一些普通散户营业部席位还处于净买入状态。
从游资动向看，上周多数游资席位仍比较活跃，部分游资席位出现出货迹象。如光大证券宁波解放南路营业部，上周依然有几只短线操作比较成功的股票，譬如江苏阳光(600220)(600220.SH)、金地集团(600383)(600383.SH)等。值得注意的是其对*ST梅雁(600868.SH)的操作，自7月1日该股票创新低后开始反弹，截至上周四的8个交易日内，有6天净买入席位排名第一的都是该营业部。但东吴证券杭州湖墅南路营业部上周却出现了资金净流出状态，获利兑现迹象明显。
从QFII的资金流向看，虽然上周其整体流入资金量并不大，但目标却非常明确。中金上海陆家嘴(600663)环路营业部这个席位继续增仓银行股，几乎每只银行股都有所涉及。而申万上海新昌路营业部同样在增仓交通银行(601328)(601328.SH)、招商银行(600036)(600036.SH)、工商银行(601398)(601398.SH)等。QFII的这种坚定看多银行股的操作方式已经持续了三周，且持续性非常好。(21世纪经济报道)
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