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东北证券:拓维信息 无线增值业务值得期待 - 东方财富网

东北证券:拓维信息 无线增值业务值得期待

www.eastmoney.com   2008-07-22 11:16     东北证券

  公司从事两类主要业务:软件开发和集成和无线增值业务。公司定位于贯穿服务提供商、内容提供商、平台提供商等等多个产业链角色的综合性无线增值业务提供商。
  
  2005年-2007年之间,公司软件开发和集成类业务在总营业收入中占比逐年下降。而享有较高毛利率的无线增值业务,则在最近3年呈现逐年上升的势头,成为公司收入和利润增长的最重要来源。2007年,该部分业务实现销售收入1.59亿,营业利润超过7000万,成为公司的最大业务。
  
  软件开发业务市场占有率较小,增长前景有限。我们认为,这块业务能够给公司未来3年的增长带来的贡献比较有限,仅能获得行业的平均增速。
  
  产业有着极强的的分散化、充分竞争的特性。把公司的无线增值业务细分子行业来分析,我们认为公司的手机动漫业务可以继续获得高速发展,但是其它子行业仅能获得行业的平均增速。
  
  3G发展对无线增值业务有明显的刺激作用。但是由于国内3G网络建设尚需1-2年逐步完善,3G用户也需要有时间普及,因此我们认为3G对无线增值业务的促进作用,要到2010年之后才会逐步兑现。
  
  预计拓维信息2008-2010年的每股收益为0.99元、1.12元和1.36元,同比增长24%,14%和22%。
  
  按照2008年25倍和2009年19倍市盈率,上市后的股价合理的价格区间在21.29元-24.63元。



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